8月19日，G雙星(000599.SZ)發布2006年度中期報告，關于鞋類資產重組的內容似乎不引人注目：“截至本報告期末，公司出售資產(指與冷粘鞋業務相干的資產，下稱鞋類資產，記者注)所涉及的資產產權尚未全部過戶，所涉及的債權債務尚未全部轉移把握升浪起點IFX免費外匯巡講價值嚴重低估，待挖掘沒有必賺只有穩賺。”

    關于鞋業資產重組卡殼的原因，公告并未提及或作解釋。本報記者聯系G雙星董秘王幸友，要求對此事進行采訪，被王幸友婉言謝絕。 

    公司歷史公告顯示，G雙星向青島雙星名人實業股份有限公司(下稱名人實業)出售鞋類資產，2006年4月24日簽署協議，5月27日獲股東大會通過。該資產賬面價值8883.85萬元，轉讓價格為11015.98萬元，資產包括房屋建筑、機器設備、在建工程及相關土地使用權。

    股東大會通過轉讓協議后，至今已過去近三個月，但產權過戶仍未完成。按照中國證監會的相關規定，“上市公司在股東大會上作出有關購買、出售、置換資產決議90日后，仍未完成有關產權過戶手續的，應當立即將實施情況報告證券交易所并公告。”目前，3個月的期限即將來臨。

    值得關注的是，十大無限售條件股東名單中，8家持股機構(包括4家本地機構)曾持股55310861股，但從G雙星今年中期報告來看，8家機構全部撤出。

   機構的撤出與資產重組卡殼是否有必然聯系，目前還無定論，但審視G雙星出讓資產的過程，確實存在諸多卡殼因素。

    G雙星要順利完成資產重組，必須邁過三道坎。

    其一，資產評估。鞋業資產重組的評估機構為北京國眾聯合資產評估有限公司和青島大信土地評估事務所有限公司，G雙星正是憑借這兩家中介機構出具的報告和名人實業確定轉讓價格，簽訂轉讓協議。但這兩家機構并不具備證券業資產評估資質，不在中國證監會認可的名單內。此外，資產評估結果并不明了，與G雙星同城的上市公司青島堿業(600229.SH)在股權分置改革中承諾，以700畝土地置換出農藥等資產約1.8億元，折合每畝土地價值約25.7萬元；而G雙星卻未披露出售的土地價格，無從比較出售土地是否增值。

    其二，轉讓過程不符合青島市國資委的有關規定。青島市國資委2005年9月27日印發的《關于國有及國有控股企業實物資產轉讓有關問題的通知》，對國有及國有控股企業的實物資產轉讓行為進行了嚴格的要求和規范，明確規定轉讓應堅持“公開、公正、公平”和市場化操作原則，按照《企業國有產權轉讓管理暫行辦法》規定，廣泛征集受讓方，通過拍賣、招投標等多種形式完成轉讓。G雙星的資產轉讓沒有按此規定廣泛征集受讓方，一開始就鎖定名人實業，也沒有走拍賣和招投標程序。

    即使G雙星按有關規定，將資產出讓過程重新“回爐”，順利趟過政策坎，也不得不面臨第三道坎，即名人實業是否有能力收購該項資產，這是G雙星資產重組能否真正進行的關鍵。名人實業注冊資本金為3153萬元人民幣，成立于2002年9月，近年收入逐漸下降，截至2005年底，收入為8700萬元，凈利潤為-0.10萬元，凈資產為3000余萬元，負債率達80%。

    G雙星擬出售的鞋類資產價格達11015.98萬元，名人實業在目前虧損且負債80%的情況下，如何才能撬動這塊資產？無論怎樣看，這都是“蛇吞象”的交易。按照雙方的約定，收購價款支付全以現金進行，在資產轉讓生效后的5個工作日內，名人須支付全部款項的30%，即3300萬元，這已經超過名人實業的凈資產，并且合同還約定，哪怕雙方未能完全辦妥產權變更登記或移轉工作，名人實業也必須在2006年12月31日前付清全部款項。要在未來4個月內，拿出1億余元現金，對名人實業來說，似乎是“不可能完成的任務”。

    G雙星資產重組目前實際已陷入兩難境地，如果按照有關規定“回爐”出讓資產過程，則資產可能旁落他人，如果按眼前的路一直走下去，名人實業似乎又缺少接盤能力。

    G雙星的大股東為雙星集團，名人實業的股東之一是雙星集團，且名人實業的自然人股東是G雙星的股東，持有者包括G雙星高管。這些人對名人實業的情況應該了然于胸，不知為何要導演“蛇吞象”的資產出讓戲劇？應該有值得深思的原因。