日前，美國官方宣布，中國企業不再享受美國《反補貼法》的豁免條款，中國作為非市場經濟國家，其出口到美國的商品將被首次征收反補貼稅。一份來自美國商務部的初裁決定認為，中國的生產商和出口商享受了10.90%-20.35%的"可采取反補貼措施的補貼"。對于這兩個最重要國家之間的貿易爭端，金融市場非常擔心它會否演變成一場全面貿易戰，以及中國會否采取包括拋售美元資產在內的報復措施。

　　我們認為，從以下幾個因素來看，"貿易戰"的劇情未必上演。

　　首先，大多數美國生產商早就采取了其它保障措施以應對中國商品的進口。例如，在紡織品、家具、鋼鐵、化工產品、有色金屬、電子產品等大宗商品領域，中國廠商已經承受了接連不斷的反傾銷訴訟及反傾銷稅。其中，在紡織品和服裝領域，中國商品到現在還面臨著美國自2005年以來重新啟動的保障措施（進口配額）。我們認為，上述大部分產品不可能再進一步遭遇反補貼稅的挑戰，因為到目前為止，中國的出口增長率仍被美國的多重保障措施限定在一定范圍內，而且世貿規則也不允許對單一商品采取雙重措施。

　　其次，對于部分大宗商品（相當于中國對美全部出口量的90%以上）來說，中國對美國的出口增長率也不能被定義為"激增"。例如，2006年中國的機械設備出口增長率為27%（以2005年為基礎），接下來是針織服裝23%，紡織業19%，化工業13%，制鞋業13%。

　　第三，根據我們的了解，目前美國當局接到的對華商品反補貼請求并不太多。而且值得關注的是，從New Page公司提出申請到美國商務部做出初裁決定，期間花了半年時間。

　　最后，從歷史經驗來看，中國曾遭遇過美國方面更為嚴重的貿易保護政策的挑戰，如2005年對華紡織品重啟配額制，但最終雙方仍就新配額的特定參數達成一致或者說相互做出了妥協。就其自身規模及其對現實經貿交流的潛在影響而言，目前雙方有關反補貼稅的爭端都不具備顯著意義。--而且值得強調的是，2006年中國清潔表單下的的出口量僅相當于對美全部出口量的0.1%。因此，相對2005年的情景而言，我們基本不必擔心雙方會卷入貿易戰。