央行決定自12月25日起上調存款準備金率至14.5%，此舉被視為“適度從緊的貨幣政策”向“從緊的貨幣政策”轉變的第一信號。而目前各方也紛紛預測，繼上調存款準備金率之后，央行還將出臺包括加息在內的一系列緊縮政策。

    那么，在這一連串的“從緊”政策之下，中小企業究竟該何去何從？民間融資、私募基金似乎成為越來越多中小企業融資的方式，但他們究竟能對中小企業敞開多大的胸懷？

    銀行借貸幾無可能

    緊縮貨幣政策幾乎是目前抵御經濟過熱的惟一手段，而每緊縮一次，中小企業就會經歷一次陣痛。在貨幣政策從“適度從緊”到“從緊”的轉變下，首當其沖的中小企業將再次面臨生死大關。

    中歐國際工商學院中國金融研究中心主任張春表示：“每一次宏觀調控對中小企業的影響都很大，這不僅僅是在中國，國際上都是如此。為防止經濟過熱，政府勢必持續‘從緊’，中小企業的這個冬天不會太好過。”

    據悉，央行可能改變以往要求商業銀行上報一次年度信貸計劃的方式，改而要求商業銀行逐季向央行上報信貸計劃，從而對信貸投放總量以及信貸投放節奏實行更嚴格更直接的控制。而且，央行將對貸款超標的銀行發行定向央票進行懲罰。

    “表面上看，此種做法將對銀行等金融機構產生不利影響，但由于有傾向性的利率政策護體，金融機構往往所受的只是皮肉傷，最直接的受傷者還是那些依賴銀行信貸生存的中小企業。”張春對記者說。

    而浙江某鞋類民營企業老總在接受記者采訪時則直言，“以前還會去銀行努力一下，看看有沒有貸款的可能性，現在根本想都不用想，更不會去了。”

    民間融資并不容易

    在銀行貸款這扇門關上之后，越來越多急需資金的中小企業開始轉向民間借貸的融資方式。在民營企業較為發達的浙江地區，這種勢頭尤為嚴重。

    12月11日，人民銀行溫州市中心支行出爐的民間借貸利率監測結果顯示，今年4月份以來，溫州市民間借貸利率持續走高，截至11月份，民間借貸月利率達11.07%，是自2005年3月份以來的最高點。

    中國社科院金融研究所金融發展與金融制度室主任易憲容指出，“現在各地的民間借貸利率都很高，而且還在持續攀升，這說明民間資金正在趨緊。不過，民間借貸雖可解一時燃眉之急，但對于一個企業的長期發展來說，不是長久之計。”

    張春也同樣表示，民間借貸的融資方式極大地增加了中小企業的運營成本，中小企業的負擔勢必加重，企業的長期發展不是民間借貸可以支撐的。此外，民間借貸屬于半合法、半非法的性質，這無疑增加了企業的風險。

    私募投資范圍有限

    根據清科集團12月11日公布的最新統計數據，中國創業投資市場前11個月投資總額達到31.8億美元，比去年投資金額高出78.9%，私募股權投資近年在國內的熱度前所未有。與此同時，今年前11個月活躍在國內的中外創投機構新募集了55只基金，募集資金總額超過54億美元。私募股權的火爆似乎為陷入融資困境的中小企業帶來了一絲曙光。

    對此，張春指出，“私募股權的快速發展在一定程度上拓寬了中小企業的融資途徑，然而我們必須同時注意到，絕大多數的私募股權投資都在北京、上海地區，投資領域也依舊集中在IT行業，而且投資主體依然是外資占大頭。私募股權基金還是比較偏愛跟國際較為接軌的高新科技類的企業，絕大多數的中小企業很難爭取到私募股權基金的投資。”

    易憲容則表示，私募股權基金的成本太高，不是一般的中小企業所能承受的，而雙方之間的對接平臺也并不對等，通過私募股權基金融資，對大多數的中國中小企業來說并不現實。