一 個 是 Nike、Adidas等知名運動品牌分銷商——寶勝國際（03813，HK）；一個是內地知名體育用品零售商特步中國（01368，HK），雖然銷售不同品牌的運動鞋，卻都選在此時赴香港上市，并同在5月16日舉行IPO路演，在香江上演上市大比拼。

    第一回合：品牌知名度比拼

    如果論品牌知名度，寶勝國際是由全球最大品牌運動鞋生產商裕元集團（00551，HK）分拆而來。初步招股文件顯示，寶勝國際在內地為若干國際及內地運動鞋品牌分銷運動鞋產品，產品品牌包括Nike、Adidas、 李 寧 、Kappa、Converse、Reebok等。截至去年底，寶勝國際在內地直接經營1324家零售店。

    根據寶勝國際委托專業機構作出的調查，截至去年底，以直營店數目計算，該公司是Adidas和李寧品牌的最大零售商，也是Nike的第二大零售商，另外該公司還是Kappa、PUMA等品牌的最大零售商。

    在福建省泉州市自設廠房的特步中國則主要擁有特步品牌及柯林品牌。另外，在2006年11月，特步獲得特許使用權，推出迪斯尼運動系列品牌。根據資料顯示，按2007年的收益計算，特步品牌是內地最大的時尚體育用品品牌，2007年占內地體育用品市場約3.4%的份額。

    凱基證券分析師指出，雖然寶勝代理的品牌知名度要高于特步，但是特步中國擁有自己的自營品牌，公司也將因此獲得品牌價值。所以寶勝代理品牌知名度雖高，但也難言勝過特步

    第二回合：發行規模及價格比拼

    雖然在初步招股文件中未曾披露兩家公司的發行區間，但來自5月16日路演現場的消息稱，寶勝國際計劃以每股2.93港元至3.75港元，發行8.234億股股票，募集資金24.13億至30.88億港元資金，發行股份占公司總股本的23.2%。

    寶勝國際將于5月26日起公開招股，股份預期6月6日（星期五）上市。保薦人為美林、摩根士丹利。根據保薦人的2008年預估報告，寶勝國際發行區間相當于2008年預測市盈率約16倍至24倍。

    特步中國則計劃以每股4.05港元至5.5港元，發售5.5億股，募集資金22.28億至30.25億港元。據悉，特步將于5月21日公開招股，股份將于6月3日（星期二）上市。保薦人為瑞銀、摩根大通。根據保薦人之一的瑞銀預計，特步今年凈利潤約4.74億元，其發行區間相當于17倍到23倍的2008年預測市盈率。

    從以上數據可以看出，不論是發行規模、發行市盈率還是保薦人陣容，兩家公司都不分伯仲，在這一環節，雙方打成平手。

    第三回合：策略投資者比拼

    IPO能否引起市場關注，一家好的策略投資者有時候能成為“活招牌”。初步招股文件披露，2007年6月，知名私募基金凱雷投資以可換股貸款協議形式入股特步，目前凱雷基金持有特步中國9.6%的股權。

    不過，凱雷基金的策略投資也為特步日后遭遇解禁壓力埋下火種。招股文件披露，凱雷基金的禁售期為特步上市日期起六個月，對于一家新上市公司來說，六個月的禁售期并不是很長。另外，凱雷入股特步的價格僅為1.55港元，遠低于特步每股4.05港元至5.5港元的發行區間，豐厚的獲利或加速凱雷獲利離場。

    凱基證券分析師Sameul認為，特步中國有點類似于安踏體育用品（02020，HK），從安踏上市后表現來看，投資人十分追捧此類內地零售股，看好內地零售概念的投資人可考慮認購特步。寶勝國際則是分拆自老牌臺資股裕元集團，裕元是香港市場中品牌形象較好的一家臺資上市公司，這也會給寶勝IPO添色不少。兩家新股各有賣點，但近期新股市場熱度欠佳，投資人可以先觀望市場招股反應再決定是否入場。