李寧(2331)是全球第四大運動用品品牌，為幫助分銷商擴大市占率，該公司大幅擴增市場推廣費。永豐金證券認為，李寧今年的營收、凈利潤成長將更有保障，費用也更易于控制。

　　永豐金報告指出，雖然李寧將加大給予分銷商的折扣幅度(每年增加折扣0.3百分點到0.5個百分點)，但因李寧產品平均銷價漲幅通常大于1%，因此將完全有能力控制且可以完全抵消毛利率滑坡的壓力。

　　此外，銷貨工本的降低也有助減小毛利率的下降空間，估計2009年到2011會計年度，李寧的毛利率分別為48.1%、47.2%與47.3%。

　　另外，李寧當前的股價相比恒生國企指數的動態市盈率僅有20%的溢價，處于歷史最低水準，所以股價下跌空間有限。