【中國鞋網】投資評級

　　Valuation

　　摩根大通6月1日表示，所有體育品牌已落實09年末季的商品交易，安踏體育（02020.HK）、中國動向（03818.HK）及李寧（02331.HK）末季訂單分別有25%、21%及15%的同比增幅，09年盈利預測相應上調5%、1.5%及5%。

　　營運數據跑贏同業，摩通相信未來六個月情況持續，評級維持“增持”，現價為09年預測市盈率17倍，較李寧折讓15%，估值仍然具備吸引力，目標價9.6港元，即09年預測市盈率19倍，較大市值零售股折讓10%。

　　中國動向現價為09年預測市盈率15.5倍，目標價4.7港元，即預測市盈率17倍，較大市值零售股折讓20%，因過去數月同店銷售增長波動性較高，及09年盈利增長較同業低，評級為“中性”。

　　李寧現價09年預測市盈率19.8倍，僅次于百盛（03368.HK）及利福（01212.HK），相信已估值過高，評級維持“中性”，目標價18.5港元，即預測市盈率19倍，較大市值零售股折讓10%。

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