中國鞋網11月20日訊，李寧公布，2010年2季度訂單增長15.4%，符合市場預期，好于1季度11.6%的增速，表明隨著消費者信心恢復，經銷商信心逐步增強。平均售價小幅提高，凸現品牌資產提升。2010年2季度訂單中，鞋類產品平均售價上漲3.1%，服裝上漲6.4%，這不僅有助于提升毛利率，而且也反映出李寧品牌知名度的上升。李寧能夠持續提高產品價格，凸現出其行業龍頭地位和較強的議價能力。

　　2010年訂單銷售增速有望呈現前低后高走勢。由于2008年以來整個行業出現波動，運動服飾品牌目前處于調整期。我們預計2010年李寧的訂單增速將逐季加快，預計明年下半年訂單增速為25%-30%，全年增速達到20%以上。我們預計李寧2010年盈利增速在30%左右，主要得益于毛利率上升以及費用率的下降。

　　估值與建議：運動裝行業最為困難的時期已經結束，該板塊有望隨著訂單增速提升和同店銷售反轉而開始發力。2010年市盈率估值：李寧19倍、安踏17.4倍，動向16倍。李寧作為行業龍頭理應享受估值溢價，動向市盈率最低，但訂單增速最高。李寧與動向季度訂單增速呈現出改善趨勢，其股價有望跑贏大盤。但是，安踏2010年2季度訂單增速放緩，近期股價可能缺乏上漲催化劑。

　　風險：行業競爭過度可能影響到零售渠道銷售情況。