中國鞋網(wǎng)1月8日訊，香港方婉雯給予盈進集團持有評級，目標價為1.40元。

　　2010年上半年(截至3月31日止)，盈進的營業(yè)額同比增加9%至4.76億元，而由于該公司就陳舊存貨作出的撥備同比減少87%至100萬元及其于2008年10月向Vervestone收購的ACUPUNCTURE品牌的專利費減少，故該公司的毛利率也由2009年上半年的53.9%上升至56.1%。受惠于毛利率上升，加上該公司就非上市股票掛勾票據(jù)錄得財務(wù)資產(chǎn)公平價值收益約400萬元，該公司于2010年上半年的虧損收窄至2,900萬元。

　　事實上，盈進產(chǎn)品的日均銷量及平均售價分別同比上升6%及4%至9,000對及280元，帶動該公司的業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長。截至2010年上半年末，盈進擁有677間自營店鋪，其中52間位于香港、600間設(shè)于內(nèi)地及25間建于臺灣；該公司也于內(nèi)地擁有81個特許經(jīng)營銷售點。

　　盈進持續(xù)擴展其內(nèi)地業(yè)務(wù)，于2010年上半年增設(shè)9間自營店鋪及10個特許經(jīng)營銷售點。其內(nèi)地業(yè)務(wù)的收入占該公司總收入71%，同比增加14%至3.37億元。隨著盈進關(guān)閉表現(xiàn)欠佳的內(nèi)地店鋪，該公司的同店銷售收入同比增長率由2009年上半年的-19.5%顯著改善至2010年上半年的4.1%。盈進香港業(yè)務(wù)的收入占其總收入27%，期內(nèi)該公司加開3間香港自營店鋪，令總數(shù)增加至52間。在經(jīng)濟放緩下，本地消費也隨之減少，導致該公司香港業(yè)務(wù)的收入同比減少9%至1.30億元，同店銷售收入同比增長率則由2009年上半年的-12.3%改善至2010年上半年的-5.9%。

　　截至2010年上半年末，盈進于內(nèi)地、香港及臺灣經(jīng)營32個ACUPUNCTURE銷售點，并計劃將該品牌打進菲律賓及其他東南亞國家的市場。

　　截至2010年上半年末，盈進仍擁有凈現(xiàn)金1.61億元。展望將來，該公司計劃于2010年下半年增設(shè)約50個銷售點。消費者信心及消費開支逐漸回升，在盈進的多品牌及低價策略下，其內(nèi)地業(yè)務(wù)的彈力應(yīng)有保證；預(yù)期該公司2010年的內(nèi)地業(yè)務(wù)將占其總銷售收入75%。我們建議持有盈進，目標價為1.40元，相當于2011年預(yù)計市凈率1倍，由于該公司的盈利前景好轉(zhuǎn)，故該估值乃屬合理。