【中國鞋網-鞋企股市】截至去年 12 月底止，集團上半年度純利增長 18.5%，期內營業額 22.75 億人民幣，按年增長 29.5%；受惠新推童裝、冬季產品平均售價大增及透過自行生產鞋類減成本，毛利率擴闊 4.4 個百分點至 44%。經營溢利 4.96 億元，增長 23.7%。

    期內，鞋類產品平均售價增長 5.5%；服裝產品則降13%，主要因春夏季產品銷售數量比去年同期多。期內，整體平均售價因春夏季產品銷售數量較冬、秋季產品多而被拉低。然而，冬季產品平均售價增長的正面影響完全反映于回顧期整體毛利率。

    截至去年底止，公司透過由 32 個獨立獨家分銷商組成的網絡分銷其 361° 產品，分銷商監管其擁有及管理總共 7,263 間門店。集團將繼續以現有速度，每年增加 600-800 間門店，并于四年內將銷售網絡擴展至約 10,000 間門店。

    首季同店銷售增長提升至 14.7%，逾 85%零售店銷售較去年同期有所改善；零售層面折扣維持在近期20%的水平。3 月止，零售店數目 7,457 間，凈增194 間；渠道存貨比率為每月銷售額的 3.3 倍。另外，集團今年度冬季訂貨會接獲訂單總金額，按年增長27%。其中，鞋類數量及平均售價分別增加 12%及10%；服裝數量增 10%，均價升 17%，數據反映集團整體營運續穩健。

    股價近日于保歷加通道底部現支持，現價相當于2011 年度預測市盈率 8.5 倍，較其歷史平均 12-13倍為低，于技術指標呈超賣下，后市有機會出現反彈，續建議趁低吸納。