【中國鞋網-鞋企股市】繼5月傳出三位高管離職，李寧(2331)昨日又發出預警，指因公司持續清理存貨以及集成分銷店，預期上半年度收入較去年同期下降約5%，受新批發折扣率政策影響和原材料、勞動力等成本上漲影響，毛利率將較去年的47.9%下跌1個百分點，期內訂單增長放緩甚至下降，將拖累股東應占溢利率將由去年同期的12.9%下降至6%-7%，令其股價大挫15.8%至兩年來低點，收報11.54元，同時亦拖累一眾體育用品股下跌。

    李寧表示，上半年為加快零售端存貨清理的速度，公司決定在今年回收一部分經銷商存貨，且由于期貨訂單較去年持平，現貨補單比較少，李寧牌銷售收入將會較去年同期有一定幅度下降，預計除所得稅前溢利率較去年同期的7.6%下降約8個百分點。

    整體費用率升7%　

    分析認為，李寧面臨庫存過高以及中高檔市場與全球知名品牌激烈競爭的挑戰，短期內盈利壓力較大。李寧預期，上半年度應收賬款按年增加20天，存貨周轉天數或增加約25天，現金周轉天數將增加約25天，而包括經銷成本和行政開支的整體費用率將較去年的31.8%上漲約7個百分點。不過，亦有分析指出，公司集成營運效率不彰的分銷店、清理庫存，雖短時間影響盈利，但有利于長期經營發展，而對于品牌重新定位的效果，則仍需觀望其行銷策略以及品牌形象塑造是否成功。

    已集成256家低效率單店

    該公司在公告中表示，未來兩三年將是公司轉型期，現階段處于培養長期競爭力的投入期，短期內財務數據會受到影響屬預期之內。截至今年6月底，李寧完成集成256家低效率的單店分銷商，預計到年底將完成400家單店分銷商的集成。

    第四季訂貨額按零售計增5%

    李寧又指，鑒于下半年原材料成本較去年同期仍有大幅增加，預計下半年毛利率同比將有所下降，受此影響，預計全年股東應占溢利率將比上半年下降約1至2個百分點。

    另外，李寧品牌已舉行今年第四季訂貨會，由于今年使用新的批發折扣率政策，以批發出貨角度計算的訂單金額較去年同期下降約1%，若按零售價格計算，訂單金額則較去年同期增長逾5%；服裝和鞋產品的平均零售定價均增長逾10%，訂貨量則均錄得高單位數跌幅。