【-鞋企股市】 昨日A股盤面可以用兩個字概括：亂、驚。盤面熱點散亂，死氣沉沉的盤面中，有兩次驚人的動作———股指期貨10時30分之后大起大落。不過，股指至收盤保持小幅震蕩橫盤整理態勢。截至收盤，滬指報2377.51點，跌5.98點，跌幅0.25%，成交531億元；深成指報10513.49點，跌121.19點，跌幅1.19%，成交482億元。湘財證券表示，大盤已經基本完成對2318點到2452點上漲以來的調整，即使分時形態上在走一個小級別的下跌浪，其下跌空間也非常有限。

    資金面并不太樂觀

    盤面上，券商、石油、煤炭等少數板塊上漲；有色、農林牧漁、地產等多數板塊下跌。兩天回調已跌去此前反彈漲幅的三分之二，雖然四大行盤中一度被拉抬，但收盤前神秘資金不見蹤影。總體而言，滬指強于深成指。

    而前日被拉高的中國水電昨日低開，收盤大跌7.78%，報4.86元，換手高達49.26%，顯示首日介入的資金在大幅出逃。

    從技術形態來看，滬指又重新回到了下降通道中，不過距離2318點附近很近，短期下跌空間并不大。

    不過，從資金面看并不太樂觀。上周回購利率顯著回落，但臨近月中14天回購利率小幅回升，暗示月末資金面仍有趨緊可能。預計本周央行仍有可能延續小幅凈回籠操作，回購利率持續下降的趨勢將難以延續，但資金利率較前期水平將仍然處于低位。

    反轉需貨幣政策放松

    從通脹來看，雖然近期以雞肉為代表的農產品價格下滑較快，但并不意味著股市的利好短期到來。華泰聯合分析師穆啟國分析，經濟回落下，股市反轉需待貨幣政策放松。1995年1月-1998年6月間，股市底部震蕩后大幅上漲，整體漲幅達到106.7%，轉折點出現在1996年4月，而政策的轉折點是1996年5月，當月降息180個基點。2008年6月-2009年3月間，股市先跌后漲，整體期間跌幅達到13.8%，轉折點出現在2008年11月，而政策的轉折點是2008年10月，當月降息54個基點，第二個月降息108個基點，12月份繼續降息27個基點。

    但是，這個過程較為漫長。從以往看，通脹回落后會出現去庫存的過程，企業盈利進一步下滑。主動去庫存的過程中股市震蕩筑底，進入被動去庫存階段之后，股市將出現趨勢性的上漲。貨幣政策反轉，需待通脹回落至4%以下。1996年5月開始降息周期時，C PI從1994年10月最高27.7%回落至當月的8.9%；2008年10月開始降息周期，C P I從2008年2月最高8.7%回落至當月的4%，由于本輪通脹的高點6.5%低于2008年的高點，那么政策放松時的通脹至少也應該是4%以下。（-最權威最專業的鞋業資訊中心）