【-滾動快訊】中國會不會成為下一個日本，是個老話題。

　　這里的“日本”，指的不是“作為成熟發達經濟體的日本”，而是“泡沫經濟破滅后深陷通縮、經濟停滯不前的日本”。

　　大概從十年左右前中國股市和樓市開始飆漲以來，關于這一問題的討論便不絕于耳。討論的熱度大致與股市樓市的熱度相當。后來雖然股市中途夭折并至今一蹶不振，但樓市的繼續瘋狂讓對這一話題的討論得以持續。人們紛紛擔心，中國會不會發生20年前日本式的泡沫崩潰，因為當前中國與泡沫經濟時期的日本有太多相似的地方。

　　1985年“廣場協議”簽署、日元開始急速升值，到20世紀90年代初日本股市、樓市相繼開始暴跌，這一時期是我們通常所說的日本泡沫經濟時期。這個時期發生的最有標志性意義的事情就是股市、樓市的暴漲與暴跌。

　　關于這幾年的中國與那一時期日本的相似性，我的校友、知名經濟學家許小年先生去年底曾發過這樣一條微博：“當中國取代日本成為世界第二大經濟體時，當中國的銀行貸款/GDP比率超過了泡沫高峰期的日本時，當脫鞋晾腳的中國游客在倫敦、巴黎取代了搖小旗的日本人時，當中國買家在藝術和奢侈品上的風頭蓋過日本人時，我就禱告，中國不要成為第二個日本。”

　　微博不能細言，許小年主要是感性的說出一些表象。就如人類體內出了什么毛病，會有流鼻血、脫發等外在表現一樣。除了這些表象的相似點外，當前中國與彼時日本的相似點還包括：在對美貿易方面，兩國出口都很強勁，擁有巨額貿易順差;兩國貨幣都面臨對美元升值壓力;兩者都擁有龐大美元外匯儲備;在內部，兩國政府都執行了大規模經濟刺激計劃，具體體現為寬松的財政和貨幣政策，這直接使得國內包括地價、房價在內的資產價格瘋狂上漲，投資投機現象泛濫……

　　這些被單獨拎出的直觀相似點的比較當然是有意義的，可以有效引起人們的警惕和思考。但真正的比較，需要進行更理性的思考：剔除無用的信息，整合有用的信息，理順這些有用信息的因果關系，形成一套自圓其說的邏輯系統，最終給出推理結果。

　　為此，我請教了許多日本經濟學家，其中包括日本前經濟財政大臣竹中平藏、“日元先生”榊原英姿、泡沫經濟學專家野口悠紀雄等極富洞見之士。實際上，泡沫崩潰雖已過20多年，但日本國內對于那段泡沫歷史仍然沒有定論，對于泡沫形成原因、膨脹原因、崩潰原因，這些日本經濟學家都有一套自己的說法。同時，又由于中國的情況還是進行時，因此他們對于“中國是否會成為下一個日本”這一設問的回答也存在極大分歧，大致占據了這一設問可以有的所有回答：1.會成為;2.不會成為;3.處理得好不會成為，處理不好會成為。

　　但社會科學比自然科學的好處在于，除了“人是自私的”之外，大概是沒有類似萬有引力定律那樣的真理的。因此，在這個世界里，邏輯比結論重要。基于對這些日本經濟學家邏輯與論證方法的思考與整合，我傾向認為，中國泡沫經濟主要基于兩個主要原因：1.城市化;2.貧富差距。

　　如今，中國泡沫經濟的核心問題是房地產問題，泡沫也主要存在于房地產領域。因此，搞清楚房地產問題，大致就能搞清楚中國泡沫經濟。關于中國房地產問題，國內的分析很多，讀來眼花繚亂，其中不乏故意放煙霧彈者。在我看來，問題似乎并沒有那么復雜。在中國，房地產的價格大體由市場決定，因此，是可以用供求理論來解釋的。

　　房地產價格之所以居高不下，是因為供小于求。問題在于，到底是供給過少，還是需求太多。在供給方面，房地產的供給大致由土地供給決定，誤差僅在于蓋高與蓋矮、蓋疏與蓋密之間。由于中國的土地供給由政府壟斷，因此許多人將問題歸結為政府土地供給太少。但更多的人傾向認為，問題出在需求方面。基于對未來城市化及房價上漲的預期，國民把大部分資產都投入了房地產。在這當中，購買的主力是擁有社會大部分財富的一小部分富人。他們扮演了主要需求方，房價由他們的財富水平決定，商品房真正成了奢侈品。同時，另一部分并非富足但也不窮的國民出于對“住有其屋”的強烈渴望勉強購入，這些人稱為被卷入該金錢游戲中的“房奴”。而其他更窮的渴望擁有住房的人只有望洋興嘆。這便是貧富差距造成的需求的基本構造。

　　就這樣，富人創造了繁榮的“虛假”而“高價”的需求，這些“虛火”使得房地產“旺盛”。富人瞄準的是那些已經在城市的、渴望擁有住房的人們以及將來城市化帶來的更多的這樣的人們的住房需求。

　　這種邏輯是沒有錯的，但量并不好掌握。在這種簡單邏輯的如永動機般的驅使下，富人們容易陷入一種集體的狂歡，如滾雪球般的玩著倒買倒賣房子的游戲，而無暇思考他們現在投資的房子到最后有沒有那么多人住。

　　這種心理與泡沫經濟時期的日本人是極其相似的，只不過日本人與中國富人等待的需求種類不一樣。當時的日本人認為，伴隨日本的發展，越來越多的跨國公司會進駐日本，他們需要辦公樓，他們的外國員工需要宿舍，因此建在日本的房子將大有市場。這種邏輯也是沒有錯的，后來也確實有許多跨國公司進駐日本。但可惜的是，量并沒有他們想象的那么多。

　　所以那些投資房產的中國富人們現在面臨的問題是，當人心冷淡、游戲玩不下去、沒有其他富人下家來接盤的時候(在此輪調控下，這一氛圍正在形成)，當他成為最后一棒、需要面對真正的“窮”剛性需求的時候，怎么辦?對他們來說，不好的消息是，有一部分剛性需求將在廉租房、經濟適用房等保障性住房中消耗掉。而期待那些稍微富裕點的中產們的收入短期內有可觀的增長，以適應現在的房價顯然是不可能的。在一陣僵持之后，等待富人們的將是降價的無奈選擇。而降價的幅度和速度以及因此給銀行帶來的損失將決定中國是否會發生日本那樣的泡沫崩潰和金融危機。(-最專業最權威的鞋業資訊中心)