【中國鞋網-鞋企股市】最近，天津股權交易所(下簡稱“天交所”)比較忙，單單今年的5月和6月，泉州就有5家企業密集登陸天交所。

　　這是一個近幾年才開始走紅的場外交易市場，在那里，掛牌企業可以通過引進外來股權投資者來實現融資，每次融資規模可達千萬元，一年可多次私募發行，并因此成為接受監督的非上市公眾公司。

　　到股權交易所掛牌，與上市有什么區別，如何跨過它的門檻?企業進入場外交易市場有何利弊，未來又有什么樣的前景?早報記者展開新聞調查。

　　現狀

　　短短數月6家泉企掛牌

　　天交所作為我國第一個全國性非上市公眾公司股權交易市場，對于一些需要資金支持但是規模不大的中小企業頗具吸引力。

　　6月5日，福建福派園食品股份有限公司、福建好彩頭食品股份有限公司、好來屋(福建)食品股份有限公司等3家晉江企業，參加天交所專家審核委員會聆訊并順利過會。6月11日，這3家企業在天交所掛牌。

　　在此之前的5月30日，源于南安水頭的均利石材也在天交所掛牌上市，這是泉州石材行業進軍資本市場的重要一步。在更早的2月27日，晉江一家名為泉州市閩馳協創股份有限公司的，成為登陸天交所的首家泉州企業。

　　此外，來自泉州開發區管委會的力聲通信公司，以科技型企業的身份于5月3日登陸天交所。

　　屈指算來，泉州企業在天交所已經占有了6個席位，而成立于2008年的天交所目前擁有掛牌企業總數僅為167家，泉企占到3%的份額，并且呈現快速增長的苗頭。

　　解讀

　　滬深主板像本科 天交所像中專

　　“我國的多層次資本市場首先是主板市場(滬深主板和中小板)，然后是創業板市場，再者是場外交易市場，業內基本上把這三個板塊稱為多層次資本市場。如果說國內的A股主板市場是大學本科的話，那么現在的新三板就屬于大專班，而天交所就像是中專班。因此從某種意義上說，天交所就相當于是A股市場的練習場，是孵化器。”恒潤財務董事長倪忠森形象地說。

　　進軍A股的練習場

　　作為一名成功幫助知名泉企運作上市的專家，倪忠森肯定了天交所的未來發展前景，但同時也提醒泉企，不能盲目跟風，應該了解自身的定位，明白自己到底要什么，然后再去決定踏入哪個資本市場。

　　“資本市場無所謂好與壞，關鍵是適不適合。比如A股市場籌資的數額能夠達到最大化，利于一些規模化企業的發展。而不同的境外市場對于企業的要求也各有不同，有些境外市場的上市門檻是很低的，但是籌資的數額也相對較小，不過境外上市企業的一些數據無需在國內進行披露，企業也處在一個信息相對受保護的狀態下。目前另一個新興的新三板市場，則是另一個體系的資本運作，它對于企業本身的硬性限制較多，比如一定要是科技型企業等等。”他說。

　　天交所和上交所、深交所有哪些相同點和不同點?針對這個問題，天交所方面的業內人士是這樣答復的：天津股權交易所是繼上海證券交易所、深圳證券交易所之后大陸第三家證券交易所。在多層次資本市場結構中，上交所定位為藍籌大盤股板塊，深交所定位為中小板、嘗試創業板，天交所定位為非上市公司股權交易市場，即場外交易市場。三個交易所有效互補，共同為企業提供資本運作的平臺，為逐步走向富裕的投資者提供合法有序的投資場所。其中上交所、深交所是會員制交易所，天交所是公司制交易所。采用公司制的交易所還有業內人士熟知的港交所、紐交所等國際知名大所。

　　3個月就能掛上牌

　　“與A股資本市場較長的排隊申報體制相比，天交所更為靈活。要知道，此前有些企業從籌備到最終上市必須經歷數年時間。”倪忠森說。據悉，天交所現設有傳統產業、科技創業和礦業三個板塊，每個板塊下都根據交易范圍分為全國市場和區域市場，門檻設置也各不相同。相對傳統市場而言，天交所的門檻較低，如在經營年限上，傳統行業板塊只要求持續2年以上，而科技創新板塊的區域市場則僅要求1年。

　　“天交所具有時間短(初調至掛牌約需3個月)、費用低(僅需其他資本市場費用的1/3—1/5)、效率高(融資選擇面廣、融資成本低)等特點。”天交所執行總裁鐘冠華說，這種特殊的融資模式每次可為企業實現股權直接融資1000萬元―2000萬元，一年可多次私募發行，每次私募發行在3―4個月內完成，企業融資成本僅是企業在公開市場融資成本的1/3—1/5。

　　在業內人士看來，這非常適合泉州的一些中小民營企業。在登陸天交所的過程中，企業有兩個融資的階段：掛牌前的私募過程;掛牌后，一方面可以直接融資，通過增資擴股，引進外來股權投資者與企業原股東共擔風險、共享收益，另一方面也可以間接融資，通過股權質押貸款，提高銀行對企業授信額度，增強企業貸款融資能力。據了解，作為第一家登陸天交所的晉江企業——閩馳協創此前就通過私募融得1000萬元左右的資金。

　　進展

　　年內在泉建交易“分所”

　　“今年內，天交所將在晉江啟動建設區域性股權交易市場。”知情人士透露稱，此舉的目的是引導更多的泉州企業尤其是晉江企業進入天交所資本市場，初步估計區域市場在今年8月份就會建立。據介紹，這種區域性股權交易市場就有點像交易所的“分所”。

　　天交所執行總裁鐘冠華接受媒體采訪時強調：“我們和晉江方面已經達成很好的共識，就是要共同建設晉江的區域性股權交易市場，為晉江的民營企業提供一個更加便捷的服務平臺，爭取今年年底之前有一個比較大的發展。”

　　“區域市場的建立有利于地方政府引導更多的企業到股權交易所掛牌。”業內人士分析稱，另外也有利于地方政府對在天交所上市的地方企業加強行使監督權。

　　泉州擁有70多家上市公司，晉江則是全國擁有最多上市公司的縣級市，民營經濟活躍，這些數據吸引了場外交易市場的極大關注。

　　“晉江的企業發展很快，產業基礎很好。其在發展過程中，會有一些需求，比如說像對資金的需求，對進一步規范的需求，包括股權的結構、產權的清晰以及公司的治理等等。”鐘冠華說。

　　展望

　　企業盼以后能轉A股

　　“其實我們三五年后肯定也是想進入A股市場的。”均利石材總經理陳彩霞說。

　　石材行業想要跨入資本市場面臨的困難是不少的，因此早在數年之前，在整個石材業粗加工遇冷的環境下，均利就向具有更高利潤空間的高檔石材工程業務和建材市場業務轉移。今后3到5年時間內，其將以天津濱海均利建材市場建設發展為契機，帶動公司在石材銷售、石材貿易、高檔工程、現代物流等業務形成協同效應，總結經驗創造一種可復制的商業模式，將其建材市場打造成華北地區乃至全國一流的建材市場。屆時公司將成為一家集石材加工貿易、建材市場經營管理、工程設計、銷售通路為一體的專業化、規模化、產業鏈完整的石材供應民營企業集團。這些動作也都是為未來進軍A股主板市場做準備。

　　剛剛登陸天交所不久的晉江三家食品企業即好彩頭、好來屋、福派園方面也表示，今后數年間將通過上交所的融資平臺，利用募集資金，為企業在渠道建設、生產規模方面再添助力。

　　“不少在天交所掛牌的企業心里想的也都是未來的A股市場，這是很正常的。”業內人士說，天交所對外也宣稱他們是幫助中小企業演練如何進軍主板市場。天交所執行總裁鐘冠華此前接受采訪時也提到，不管哪個市場，目前都是在爭奪上市資源，都希望有優質的資源過去，天交所要成為大量中小企業培育、孵化、規范、成長的一個大平臺。

　　業內人士說，目前天交所還沒有轉板的制度，在天交所掛牌的企業若是想轉板必須先撤牌，然后再轉戰其他板塊。因為主板市場的準備時間比較久，企業若是一邊準備一邊仍然在天交所掛牌的話，消息一旦披露，可能股價也會應聲上漲，這樣一來無形中就增加了企業回收股份的成本。因此，企業還是期待未來能有更加規范、利于操作的轉板機制。

　　相關鏈接

　　天津股權交易所是經天津市政府批準，由天津產權交易中心、天津開創投資有限公司等機構共同發起組建的公司制交易所，2008年9月在天津濱海新區注冊營業。自開始運行以來，累計掛牌企業已經達到167家，覆蓋22個省市，注冊做市商97家，注冊投資人14921個，平均市盈率9.13倍。

　　企業掛牌應滿足五大條件：依法注冊并規范經營不少于1年;至少有一個具備資格的做市商承諾提供雙向報價做市服務;主營業務完整，具有活躍、持續的經營業務記錄，資產經營狀況良好;取得至少一個具有資格的保薦機構在盡職調查后出具的保薦意見書;治理結構健全，核心高管穩定，內控制度完善等。掛牌企業若想融資，需滿足融資方持續經營時間1年以上、具有完整的業務體系和直接面向市場獨立經營的能力等眾多條件。(中國鞋網-最權威最專業的鞋業資訊中心)