行業重要數據。(1)棉花:328級棉周均價19210元/噸(-0.06%);CotlookA92.09美分/磅(+0.24%);內外棉價差3282元/噸(-2.11%);137級長絨棉:28580元/噸(+0.28%)。(2)化纖:滌短10352元/噸(+1.50%),氨綸40D49100元/噸(+1.24%)。(3)紗線:32S純棉紗25841元/噸(-0.03%)。8月1日始中國停止拋儲,9月1日棉花新年度收儲將啟動,預計在8月的政策暫時空擋期內,國內棉價仍將以穩為主;國際棉價則繼續維持盤整;內外棉價差亦隨之震蕩。下周關注重點是USDA8月供需報告;新棉上市前的天氣因素也仍是行情波動的炒作熱點。此外,7月底召開氨綸會議已決定上調部分偏緊品種氨綸價格,故致氨綸市價上漲;因氨綸產能供給增速較低,行業已滿負荷生產,隨著9月傳統旺季來臨,氨綸后市依然向好。出口:7月當月中國紡服產品出口額增15.83%,增速回升明顯;鞋類產品出口下滑2.33%。內銷不佳:7月50家大型零售企業服裝零售額增4.2%,增速較6月下滑明顯。

　　A、H股及海外重要公告與要聞。①探路者:2013H1凈利同比增63.12%(主要系所得稅率下調至為15%),符預期;②九牧王:H1凈利降14.03%(主要系所得稅率上調至25%);③百圓褲業:H1收入降16.89%、凈利降26.86%;④偉星股份:H1凈利增10.35%,公司對1-9月凈利增速預測區間為0%-30%;⑤孚日股份:H1凈利增48.07%,毛利率22.05%,同比明顯提高7.05PCT;⑥魯泰紡織:投資200萬美元在美國設立子公司;⑦天虹紡織:H1持有人應占溢利大增207.8%,主要系低價棉儲備驅動;⑧安踏體育凈利下滑18.7%;2014Q1訂貨會增速為高個位數增長,首次實現2012Q3以來的正增長。

　　維持中性評級。結合終端跟蹤數據,7月份終端零售增速會低于6月份(50家數據7月數據已證實,詳見正文),雖然上周板塊反彈,但我們認為7月份數據不夠成股價上漲催化劑。從售罄率數據看,男裝類公司即將召開的2014Q1訂貨會數據不會太樂觀,不排除下滑可能。總體上,我們維持行業中性評級。從半年報角度,部分率先清庫存、甩包袱企業業績已經顯示出彈性,如服飾;而對于去年資產負債表不佳的企業今年會在利潤表中顯現。個股上,品牌服飾方面,首推森馬服飾、朗姿股份,其次是富安娜、羅萊家紡。對于制造類企業,依然處于弱復蘇階段,無論是百隆、華孚色紡、孚日股份、聯發股份、天虹紡織等,都證明棉紡行業的弱復蘇格局,結合訂單跟蹤,前三季度高增長無疑,Q4仍需觀察接單情況,首選魯泰A,其次華孚色紡等。

　　推薦標的:考慮下半年,首選魯泰A(行業龍頭、低估值)、森馬服飾(去庫存完畢、GXG存在分歧)、朗姿股份(成長、低估值),其次是華孚色紡、富安娜(業績平穩、庫存壓力變輕、低估值)、羅萊家紡(庫存壓力變輕、嚴控費用下低估值)。（中國鞋網-最權威最專業的鞋業資訊中心，合作媒體： ）