事件概述

　　公司公布關于控股股東、實際控制人完成《股份減持計劃》的公告，盛發強先生于13年6月4日作出的《股份減持計劃》已提前實施完畢，累計通過深圳證券交易所大宗交易的方式減持公司股份1,000萬股，本次減持計劃中未執行的減持額度不再減持，同時基于對公司未來發展的信心，盛發強先生承諾自本公告日起的六個月內(13年12月5日至14年6月4日)不減持公司股份。

　　分析與判斷

　　大股東承諾未來半年內不減持，彰顯對公司發展的信心，打消了市場的擔心

　　公司控股股發強先生于10月21日實施完畢1,000萬股的減持計劃，占公司總股本的2.36%，主要用于平衡經銷商利益，減持完畢后盛總持股比例為29.07%，減持計劃中未執行的減持額度不再減持。同時，盛總承諾半年內不再減持公司股份，充分體現了實際控制人對公司未來發展的信心，同時也有助于打消市場對公司大股東繼續減持的擔心。

　　公司的成長性持續行業平均水平，現有業務對應的估值并不貴

　　公司近7年的收入復合增長率約54%，歸屬凈利潤增速約88%，即使因為行業和基數原因，14年增速有所放緩，但利潤仍有望達到近30%的增長，遠超行業平均水平。目前12.6元的股價對應14年PE僅17倍，估值并不貴，且有上行空間。

　　O2O戰略推進能力逐漸得到證實，且很可能收購業內有影響力的服務平臺

　　公司提出轉型戰略后，相應的在渠道結構、產品研發、品牌傳播推廣、供應鏈的變革取得了階段性成果，在電商銷售業績和處理線上線下利益沖突方面均有顯著突破，公司戰略推進的能力逐漸得到證實。明年1月公司很有可能將收購國內戶外領域有影響力且有自負盈虧能力的服務平臺，若戰略推進順利，該服務平臺將成為戶外消費者的“流量入口”，為開放型的產品平臺帶來流量。且不同于其他做O2O的服裝企業，公司將轉型成為戶外“產品制造+服務”提供商，應當享受一定的估值溢價。

　　盈利預測與投資建議

　　分析師高度認可公司戰略以及公司優秀的管理團隊，認為其是服裝板塊最可能轉型成功的公司。預計13-15年EPS分別為0.58/0.74/0.93元，3年CAGR33%。目前股價12.6元對應PE為22/17/14倍。公司股價下行空間有限，無利空因素，四季度是銷售旺季，1月份有很好的收購預期，維持強烈推薦評級，合理估值20元。

　　風險提示

　　創業板(行情 股吧 買賣點)下跌的系統性風險;新業務模式運作效果低于預期。（中國鞋網-最權威最專業的鞋業資訊中心。合作媒體： ）