【中國鞋網-品牌動態】1月22日晚間發布公告，公司股票將于1月24日在上海證券交易所上市。公司首次公開發行股份8900萬股，發行價格10.6元/股，募集資金總額94340萬元，扣除發行費用后募集資金凈額為88189.86萬元。貴人鳥未上市即業績下滑，公司預計2013年全年凈利潤較2012年下滑約15%-20%。從公開資料看，公司現在的處境難以樂觀，上市將帶來充足的資金或成救命稻草，從而擺脫困境。

　　服行業遭遇漫漫寒冬

　　據公開資料，運動鞋服行業整體業績下滑。2012年運動鞋服可比上市公司銷售收入同比增長率均值由2011年的12.58%下降到 2012 年的-17.47%，2013 年 1-6 月進一步下降到-23.34%，運動鞋服行業2013 年全年業績存在整體下滑的風險。

　　2012年，巨虧19.79億元，店鋪總數減少1821家，日均關店約5家。2012年營業收入為76.23億元，同比下降14.4%，凈利潤13.59億元，同比下滑21.5%，另外，安踏系列店鋪共8075家，較2011年共關店590家。2012年營業額減少37.5%至29.03億元;凈利潤為3.1億元，同比下降60.1%。零售網點數目為6483個，較2011年底減少1323個。

　　而貴人鳥 2013 年全年訂單(含稅)金額為28.56 億元，較 2012 年全年訂單(含稅)金額 35.60 億元下降 19.76%，預計公司 2013 年全年凈利潤較 2012 年下滑約 15%-20%。截至本招股說明書簽署日，貴人鳥已經完成了 2014 年春、夏和秋三季的訂貨會。2014 年春夏季訂單較 2013 年春夏季訂單下降約 12.54%，雖然 2014年秋季訂單較 2013 年秋季訂單增長約 2.20%，但不排除2014 年全年收入和利潤受運動鞋服行業影響繼續下滑。

　　現金流吃緊 影響公司發展

　　貴人鳥由于逆市場而動擴張開店，遭遇行業寒冬導致存貨高企。從貴人鳥的招股書可以看出，報告期內存貨總額分別達14692萬，19729萬和15910萬元，一直保持高位態勢，同時庫存商品總額也持續上漲，存跌價風險，公司未來的盈利能力或受影響。

　　報告期內，公司經營活動凈現金流量分別為15414萬、27500萬元及46820萬元，相應期間凈利潤分別為22238萬元、40784萬元、52797萬元，凈利潤和經營活動凈現金流量差額較大，上述差異或會導致現金流量不足，而長期的經營活動凈現金流低于凈利潤總不是好事，更能說明公司的收益質量。我們看到，貴人鳥關店、存貨居高等恰恰也是企業最不想看到的短處。

　　不難看出貴人鳥的成功上市至關重要，會成為其未來發展的分水嶺，但能否擺脫現金流吃緊的困境以及當前的種種困境仍存變數，上市也不是萬能神丹，逆市而為風險之大不容置疑，之前就有市場質疑其將募集資金的六成用于門店擴張。（中國鞋網-最權威最專業的鞋業資訊中心。合作媒體：  ）