3月6日，唯品會(NYSE:VIPS)首席財務官(CFO)楊東皓出席上海媒體溝通會，指點電商行業格局。

　　楊東皓的信心并非沒有來由。3月4日，已處在歷史高位的唯品會股價突然狂飆，當日最高一度觸及182美元，漲幅高達42.5%，最終收報169.21美元，漲幅達32.44%。據此，唯品會市值已接近100億美元，超過網易，是新浪2倍、搜狐3倍，排名僅次于騰訊、百度和奇虎360，一躍成為了中國市值第四大的互聯網上市公司。而兩年前的2012年3月23日，唯品會登陸紐交所，開盤即跌破6.5美元的發行價。

　　“投資人為什么這么看好我們，因為他們也在看未來是怎樣，如果未來真是做到這樣的(三分天下)格局，那么今天唯品會100億美元的市值是相當便宜的�！睏顤|皓說。

　　百億市值的“由來”

　　財報利好推動此次唯品會股價瘋漲。北京時間3月4日，唯品會公布截至2013年第四季度及全年財報，其2013年第四季度凈營收6.510億美元，同比(較上年同期)增長117.3%;凈利潤為2540萬美元，同比增長300%。唯品會實現了連續五個季度的持續盈利。

　　楊東皓以“應運而生”四字概括機緣——“強勁的需求、大量庫存的商品、線下折扣零售極度不完善，給了唯品會一次歷史性的市場機遇，也就是為什么唯品會在短短5年多的時間里迅速做大的原因”。

　　他解釋道，唯品會最早定位于奢侈品特賣網站，但受困于此類品牌對價格定位極度敏感等原因，發展一直不順。后來公司開始嘗試售賣一些國內的二三線品牌服裝的庫存，銷售出現了爆發式增長。“改方向經營中檔品牌和一些輕奢商品，誰想到最大的潛力和最大的份額，恰恰就在于我們所處的市場。中國廣大的消費者主要買的還是這些大眾品牌。”有別于美國的連鎖折扣商店和奧特萊斯等，楊東皓認為，中國的折扣零售行業極度不發達，一線城市消費者可選擇的余地非常多，在北上廣深等城市可能隔不了多遠就有一家百貨商場，但在小一點的三四線城市，一個人口規模在50萬~100萬的縣城，可能只有一兩家百貨商場、上百個品牌�！暗�網上的唯品會有近8000個品牌，而且價格又特別便宜。所以唯品會的模式在消費者選擇性不多的地區更受歡迎�！�

　　唯品會逾70%銷量來自非一線城市，主要貨源渠道是靠與二三線品牌商合作，通過低價拿到過季貨源以及尾貨，以限時搶購的模式進行快速分銷。

　　“我們認為未來中國的電商大概有三類。”楊東皓分析稱，第一類又稱商業地產模式，淘寶天貓已是巨無霸;第二類京東是自營電商的代表，該領域尚有蘇寧、亞馬遜等競爭者，京東主打3C和百貨，標準化程度極高，依靠跑量即規模效應賺錢;第三類是主營折扣服裝的唯品會，代表一類個性化非常強的電商，拼的不是規模而是運營，對服務要求較高。

　　堅持閃購 切入美妝

　　作為一家上市公司的財務主管，楊東皓自然不會一直陷在股價瘋漲的興奮中，他謹慎預測，2014年一季度公司的銷售額約在6.4億~6.5億美元之間，基本與剛剛公布的2013年四季度持平，“未來業績從絕對值上來說還是會增長很快，但增速一定會放緩，至少比過去一兩年慢。”

　　他認為，前述提及的公司增速放緩與可能的中國尾貨市場盤整無關，“服裝行業的尾貨是一個常態的現象，而不是一個暫時的。服裝個性化這么強的產品，有大量的SKU(庫存量單位)，而且從設計到生產到這個零售環節的周期非常長，經常要12個月甚至18個月。這樣一個行業只會產生一個結果——就是沒有一個人能夠在生產的時候，準確地預測一個品牌服裝的每一個SKU到底能賣多少件。那就不可避免地產生尾貨。”

　　楊東皓稱，在歐美等成熟市場，大型每年約有20%的銷售是為清理尾貨，中國的情況亦然，即便過去幾年由于國內服裝品牌的非理性發展造成尾貨突出，個別品牌可能高達40%的尾貨銷售率，但即便市場周期恢復正常也難免20%的規律，“中國服裝市場大概一年3300億美元的銷售額，20%有差不多4000億元人民幣，唯品會在2013年才做了100多億元，占整個尾貨市場的比例是非常小的。所以一點都不擔心(尾貨收窄的問題)�！�

　　楊東皓強調，未來公司仍將專注于閃購領域，并堅持服裝、鞋包為主要經營品類。與此同時，2014年，唯品會將通過其剛剛收購的樂蜂網等，切入美妝領域。他稱，近期內唯品會不會再有新的投資并購，當務之急是做好與樂蜂網的整合協同。

　　楊東皓稱，唯品會在服裝、箱包上絕對不會做自有品牌，但是在美妝上將與風行合作，深化自有品牌。（中國鞋網-最權威最專業的鞋業資訊中心。合作媒體：  ）