根據(jù)財(cái)報(bào)，報(bào)喜鳥(niǎo)收入下降主要是由于外延放緩、同店下滑以及回購(gòu)加盟商庫(kù)存沖減收入;凈利增速低于收入主要由于費(fèi)用高企以及所得稅率上升(2013年不享受高新企業(yè)稅率為25%、12年享受高新企業(yè)15%稅率)。

　　光大證券發(fā)布對(duì)報(bào)喜鳥(niǎo)財(cái)報(bào)的分析：

　　1.公司2013年總店數(shù)為1432家，凈增10家，外延數(shù)量增速1%;面積24.8萬(wàn)㎡，面積增4%，推出同店下滑14%。分品牌來(lái)看:報(bào)喜鳥(niǎo)品牌店數(shù)為902家(+27家，數(shù)量增長(zhǎng)3%，面積增6%)。HAZZYS店數(shù)為176家(+32家，數(shù)量增長(zhǎng)22%，面積增21%);法蘭詩(shī)頓店數(shù)為20132家店(-1家，數(shù)量降1%，面積降9%);歐爵的BALDASSARI和TOMBOLINI面積降9%;圣捷羅店數(shù)為176家(-43家，數(shù)量降20%，面積降19%)。(2)分品牌來(lái)看，報(bào)喜鳥(niǎo)主品牌收入10億，下降32.38%(報(bào)喜鳥(niǎo)品牌同店下滑36%)，占比77%;其他品牌合計(jì)銷售4.74億元，其中HAZZYS銷售2.1億，增長(zhǎng)30%;圣捷羅7000萬(wàn)、收入下滑。

　　(3)分渠道來(lái)看，實(shí)體渠道2013年直營(yíng)略有增長(zhǎng)，加盟出貨業(yè)務(wù)雙位數(shù)下降;電商2013年收入3000-4000萬(wàn)，占比很低。此外，出售商鋪收入1.9億(出售商鋪6宗、面積6231㎡)，占比9%。

　　(4)從量?jī)r(jià)來(lái)看，銷量下降2.27%，推出價(jià)格降低8.38%，主要由于過(guò)季貨品銷售占比上升:12年過(guò)季貨品銷售9000萬(wàn)，2013年銷售1.6億，增長(zhǎng)78%。（中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體： ）