【中國鞋網-品牌觀察】公司基礎扎實,通過戶外用品領域形成強品牌影響力。在戶外用品領域,公司市占率處于第三的水平,在內資品牌中則排名第一,如果按銷量計,則在所有品牌中處于第一的水平。

　　多品牌、全渠道運營初步激活戶外用品板塊。多品牌戰略方面,目前已形成Toread、Discovery Expedition、ACANU三大差異化品牌。加盟商線上線下全渠道運營在2014年取得了顯著的成效。

　　戰略不斷明晰,構建"探路者生態圈"。2015年初,公司提出構建“探路者生態圈”,以用戶為核心,打造戶外用品、戶外及旅行服務、體育及運動三大板塊。戶外用品除多品牌、全渠道外,在可穿戴設備、零售渠道等領域積極布局。旅游服務板塊則從2012年以來進行持續布局,年初收購“易游天下”推動板塊戰略進一步升級。體育及運動板塊則通過投資基金廣泛布局。

　　機制變革激活公司經營活力

　　盈利預測與投資建議:我們預計公司2015-2017年EPS分別為0.63/0.72/0.87元,目前股價對應PE分別為58、51、42倍。公司基礎扎實,在戶外領域具備強品牌影響力。公司目前提出構建以用戶為中心的“探路者生態圈”,打造戶外用品、戶外及旅行服務、體育及運動三大板塊,并致力于成為我國戶外活動及體育產業最具整合發展能力的企業平臺。公司生態圈體系龐大,在資源、用戶等方面存在協同,且戰略方向符合整體大趨勢,看好公司未來發展。目前公司市值189億元,相較貴人鳥市值存在一定上行空間,繼續給予“增持”評級。（中國鞋網-最權威最專業的鞋業資訊中心。合作媒體：）