【中國(guó)鞋網(wǎng)-鞋企股市】奧康國(guó)際收購(gòu)蘭亭集勢(shì)股權(quán)，增厚互聯(lián)網(wǎng)基因，將充分發(fā)揮自身產(chǎn)業(yè)鏈和渠道優(yōu)勢(shì)，為其產(chǎn)業(yè)級(jí)電商平臺(tái)規(guī)劃打下第一步;鞋類主業(yè)穩(wěn)健，積極實(shí)踐O2O云店、定制等新服務(wù)，業(yè)績(jī)有望繼續(xù)維持較好增長(zhǎng)。預(yù)測(cè)15-17 年EPS 為0.73、0.78、0.86 元，維持“增持”評(píng)級(jí)，未來(lái)6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)30 元。

　　投資邏輯

　　投資蘭亭集勢(shì)25%股權(quán)，步入跨境電商領(lǐng)域：公司7 月發(fā)布公告，7700 萬(wàn)美元收購(gòu)蘭亭集勢(shì)25.6%的股權(quán)，成為其第一大股東。蘭亭集勢(shì)是在紐交所上市的跨境電商，主營(yíng)服裝、3C 等產(chǎn)品的B2C 出口。蘭亭在管理團(tuán)隊(duì)、銷售規(guī)模和知名度上有一定優(yōu)勢(shì)。高管團(tuán)隊(duì)在互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷以及IT 技術(shù)方面的背景雄厚，曾助蘭亭成功取得海外市場(chǎng)。同時(shí)，跨境電商行業(yè)是近年熱門，國(guó)家此前亦出臺(tái)《關(guān)于促進(jìn)跨境電商健康快速發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》等系列政策，明確支持跨境電商未來(lái)的發(fā)展。奧康此舉涉足行業(yè)熱點(diǎn)，將在摸索中找尋傳統(tǒng)企業(yè)與跨境電商的結(jié)合點(diǎn);

　　調(diào)配產(chǎn)業(yè)鏈資源，嫁接互聯(lián)網(wǎng)基因，發(fā)展進(jìn)口電商：除單純的財(cái)務(wù)投資和戰(zhàn)略合作外，奧康亦將利用全球品牌、供應(yīng)鏈及國(guó)內(nèi)渠道資源優(yōu)勢(shì)，探索進(jìn)口電商，而蘭亭可以成為互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)中優(yōu)秀的合作伙伴。奧康與多個(gè)歐美品牌皮鞋合作，海外品牌資源豐富;同時(shí)具有齊全的鞋類供應(yīng)體系;線下?lián)碛兴那в嗉医K端實(shí)體店，有優(yōu)勢(shì)將鞋類進(jìn)口電商做強(qiáng)。此次收購(gòu)蘭亭股權(quán)能使奧康融入優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)基因，發(fā)展全渠道銷售、針對(duì)性營(yíng)銷和O2O 銷售服務(wù)等更好商業(yè)模式，實(shí)現(xiàn)未來(lái)的轉(zhuǎn)型路徑。

　　產(chǎn)品升級(jí)、大店化、品牌影響力維持傳統(tǒng)鞋類業(yè)務(wù)穩(wěn)定向好：公司持續(xù)推進(jìn)大店化和O2O 門店建設(shè)，2014 年全年開(kāi)設(shè)了200 家多品牌集合店，融入公司旗下男女鞋品牌，引進(jìn)韓國(guó)潮牌，同時(shí)銷售皮具等多種品類，取得較好銷售業(yè)績(jī)。今年目標(biāo)為大店盈利，虧損門店會(huì)進(jìn)行積極調(diào)整。同時(shí)，公司在研發(fā)理念上融入消費(fèi)者思維，打造女鞋舒適精品設(shè)計(jì)，提升男鞋高端精品設(shè)計(jì)。通過(guò)材料招標(biāo)整合、采購(gòu)品種精簡(jiǎn)降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本;通過(guò)集中采購(gòu)、小單專線、材料儲(chǔ)備加快產(chǎn)品交期。

　　投資建議及估值

　　公司收購(gòu)蘭亭集勢(shì)股權(quán)，增厚互聯(lián)網(wǎng)基因，將充分發(fā)揮自身產(chǎn)業(yè)鏈和渠道優(yōu)勢(shì)，為其產(chǎn)業(yè)級(jí)電商平臺(tái)規(guī)劃打下第一步;鞋類主業(yè)穩(wěn)健，積極實(shí)踐O2O云店、定制等新服務(wù)，業(yè)績(jī)有望繼續(xù)維持較好增長(zhǎng)。預(yù)測(cè)15-17 年EPS 為0.73、0.78、0.86 元，維持“增持”評(píng)級(jí)，未來(lái)6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)30 元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　進(jìn)軍進(jìn)口電商面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)和行業(yè)差異;

　　公司大型集合店增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期，實(shí)現(xiàn)盈利周期較長(zhǎng)。（中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。優(yōu)秀品牌推薦：、）