【-品牌觀察】近日發布的三季度報告顯示，今年1至9月營業收入同比下降1.68%至13.78億元，該季度營業收入環比下降27.05%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降12.93%至1.78億元，該季度凈利潤比上季度下降71.91%。2012年，貴人鳥發展達到頂峰，公司營業收入高達28億元，凈利潤達到5億元，但之后卻一路呈現下降趨勢。去年年底，貴人鳥的營業收入已跌至19.7億元，凈利潤比2012年暴跌了66%至1.5億元。

　　營收下跌縮減門店

　　2016年前三季度經銷商新開零售終端361家，關閉零售終端624家。

　　根據貴人鳥的財報顯示，因杰之行及名鞋庫尚未納入合并報表，報告期內，公司主營業務收入來源及終端情況仍為貴人鳥單一品牌。據悉，貴人鳥主營業務收入品牌單一的問題已經持續了近10年，其銷售主要采用向經銷商批發、經銷商通過自有零售終端或下屬零售運營商銷售貴人鳥產品的模式，而貴人鳥會提供部分品牌推廣經費。

　　截至2016年9月30日，貴人鳥品牌營銷網絡已覆蓋全國31個省、自治區及直轄市，零售終端數量達到4202家。2016年前三季度經銷商新開零售終端361家，關閉零售終端624家，其中2016年第三季度經銷商新開零售終端159家，關閉零售終端270家。目前，貴人鳥在一線城市擁有零售終端428家，二線城市838家，三線城市1605家，四線城市1331家，其中三四線城市銷售點數占總體的70%。

　　貴人鳥在公告中表示，凈利下降系收到的政府補助同比減少所致，現金流量凈額大幅下降系為支持經銷商發展，經銷商采用票據支付增加所致。貴人鳥表示，為了實現多品牌、多市場、多渠道的布局，將進一步推動公司體育產業運營戰略的升級。中國商報記者了解到，從去年開始，貴人鳥就開始加碼布局體育產業發展，投資了體育營銷公司虎撲。今年繼6月份出資3.83億元收購湖北杰之行的部分股權并對其增資后，貴人鳥于8月再次收購名鞋庫，完成了對運動用品線上線下優質渠道的布局，并于近期引入專業籃球裝備品牌AND1。

　　公開資料顯示，從2014年起，貴人鳥便對發展戰略進行了升級，從“傳統運動鞋服行業經營”向“以體育服飾用品制造為基礎，多種體育產業形態協調發展的體育產業化集團”升級。“我們想做的是國內體育產業第一公司。”貴人鳥投資有限公司總裁陳奕此前曾向媒體表示。

　　根據財報顯示，貴人鳥針對其體育生態圈的布局雛形已現，在鞋服主業上，將募集資金4億元用于完善服裝供應鏈，將為多品牌多渠道經營提供供應鏈支撐，未來預計貴人鳥還會在體育大產業持續并購。

　　有分析人士指出，受益于大眾體育開始發展，體育行業目前景氣度較高，看好貴人鳥引入多品牌多渠道、滲透細分市場帶來的業績提升，以及隨著后續并購逐步推出、運動鞋服行業與體育產業投資的協同效應展現，后續在運動鞋服行業以及體育產業投資方面仍存并購預期。

　　布局體育產業風口

　　中國人均年運動消費水平雖較2014年增長8.8%，但相較美國人均年運動消費3800元以及日本人均1200元的消費水平仍相對偏低。

　　根據國務院制定的2025年中國體育總產值達到5萬億元的目標，預計未來十年中國體育產業年增長值將超過20%，遠遠超出GDP的增幅。加之隨著每年不斷攀升的運動人群數量，相關的體育運動用品行業也迎來了發展機遇以及更大的市場份額。

　　然而，就現有消費水平來看，中國消費者人均年運動消費還處在相對偏低的水平上。根據國家國民體質監測中心發布的數據顯示，在參加體育鍛煉的人群中，有68.1%的人進行過體育消費，人均年運動消費水平為645元。其中鍛煉場地花銷為612元，購買運動裝備花費556元，購入運動器械410元。中國人均年運動消費水平雖較2014年增長8.8%，但相較美國人均年運動消費3800元以及日本人均1200元的消費水平仍相對偏低。

　　從各大運動品牌的2015年財報不難看出，結束了連續3年的虧損局面，、特步、361°、匹克等品牌業績也同樣呈現回暖跡象。其中安踏以111.26億元的營業收入及同比24.7%的增幅領跑，、361°、匹克營業收入分別達到52.95億元、44.59億元、31.1億元。

　　日前，安踏集團公布了最新訂貨會訂單及零售表現狀況，2016年Q3，按零售價值計算，安踏品牌產品零售金額較去年同期錄得低雙位數升幅，非安踏品牌產品零售金額增速達60%至70%，2017年Q2訂貨會數據再次錄得增長，這已是繼2014年以來連續14個季度訂貨會訂單增長了。繼成為第一個過百億的國內體育用品公司之后，安踏首席執行官丁世忠定下了長期的千億目標。

　　同時，易觀智庫報告表明，中國體育產業尚處于發展啟動期，隨著政策紅利、消費紅利、資本市場的支持以及互聯網的推動作用，產業規模將加倍擴大，結構調整升級。目前，運動鞋服市場已進入調整期，由體育用品支撐起體育產業結構將存變數。

　　盈石集團研究中心總經理張平認為，無論是從運動人群還是人均消費的角度來說，中國運動消費都是一個潛力巨大的市場。但是不可否認的是，中國運動消費目前多集中于體育服飾、裝備等制造業上，健身休閑、場館服務、中介培訓等體育服務業發展較為遲緩。因此，在未來，中國運動消費市場應多注重體育服務業的發展，改變體育服務業占比相對偏低的現狀。

　　業內專家表示，貴人鳥并沒有通過提升產品來刺激業績上漲，而是借勢未來有良好發展的體育產業，通過資本運營來實現業績的上漲。目前，貴人鳥還未從投資中得到收益，不僅是因為投資項目都處在運營初期，同時也受體育產業投資回報周期較長的因素影響。

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