【-行業(yè)新聞】美元融資中國(guó)最大的全產(chǎn)業(yè)服飾集團(tuán)山東如意科技集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱“如意科技”)宣布獲得國(guó)資入股。

這家紡織制造業(yè)巨頭、山東老牌民營(yíng)企業(yè)最近有點(diǎn)煩，在信貸和債券市場(chǎng)雙重緊縮下，面對(duì)即將到期的19億債券回售以及百億短債壓力，其火速引入國(guó)資背景股東入股35億來(lái)一解燃眉之急。

01國(guó)資緊急入股

10月17日，山東如意科技集團(tuán)有限公司(下稱“如意科技集團(tuán)”)連發(fā)多份公告。

公告稱濟(jì)寧市城建投資有限責(zé)任公司(下稱“濟(jì)寧城投”)受讓北京如意時(shí)尚投資控股有限公司持有如意科技集團(tuán)的26%股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款35億，交易完成后濟(jì)寧城投將為第二大股東。

與此同時(shí)，濟(jì)寧城投還表示，將為如意科技集團(tuán)“15如意債”提供全額不可撤銷的擔(dān)保，擔(dān)保的金額以該債券自第五年(2019年10月23日投資者回售完成后)的存續(xù)規(guī)模為準(zhǔn)。

基本條款 “15如意債”是如意科技集團(tuán)2015年10月發(fā)行的一只公司債，發(fā)行規(guī)模20億，目前債券余額19.03億元，期限為3+1+1年期，本券將于2019年10月23日面臨票面利率調(diào)整和投資者回售選擇。

引入的新股東濟(jì)寧城投是濟(jì)寧市國(guó)資委100%控股公司，2018年末總資產(chǎn)為454.92億元，凈資產(chǎn)192.86億元。

10月23日是“15如意債”回售和利息兌付日，為何要在這前夕緊急引入國(guó)資新股東?業(yè)內(nèi)有種說(shuō)法是如意科技集團(tuán)即將到期的債券兌付壓力太大，急需地方融資平臺(tái)對(duì)企業(yè)輸血，通過(guò)股權(quán)和土地抵押，進(jìn)行的明股實(shí)債融資。

02資金鏈緊張

如意科技集團(tuán)是全球知名的創(chuàng)新型技術(shù)紡織企業(yè)，擁有國(guó)內(nèi)A股如意集團(tuán)(8.540, 0.01, 0.12%)(002193.SZ)和日本東京主板、巴黎泛歐交易所SMCP3家上市公司，是國(guó)內(nèi)唯一一家集毛紡、棉紡、印染、化纖、服裝、針織、家紡等紡織行業(yè)門類齊全直至終端品牌運(yùn)營(yíng)的銷售收入過(guò)百億的企業(yè)。

如意科技集團(tuán)屬于中外合資企業(yè)，濟(jì)寧城投入股前，山東如意國(guó)際時(shí)尚產(chǎn)業(yè)投資控股有限公司為第一大股東，持股53.49%，邱亞夫?yàn)槿缫饪萍技瘓F(tuán)法定代表人和實(shí)際控制人。

股權(quán)結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)

如意科技集團(tuán)資金鏈到底緊不緊張?截至上半年末，其賬上貨幣資金88.87億元，但其中46.9億為受限資金，可用資金僅41.97億元。

2018年，如意科技集團(tuán)盈利能力略有下降，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入342.82億元，同比減少4.07%。

2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入203.39億元，同比增長(zhǎng)15.57%;歸母凈利5.49億元，同比增長(zhǎng)20.53%;經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流流入8.88億元。

銀行授信方面，截至2019年6月末如意科技集團(tuán)共獲銀行授信187億元，未使用授信31.3億元。

從以上資金來(lái)源看，如意科技集團(tuán)目前可支配資金僅82.15億元，但其面臨的銀行借款等短期債務(wù)壓力就有101.37億元，整體有息債務(wù)更高達(dá)271.58億元，可以說(shuō)償債壓力巨大。

但別忘了，如意科技集團(tuán)旗下還有三家上市公司，直接融資能力較強(qiáng)，但其所持股份不是被質(zhì)押就是被法院凍結(jié)。

截至2019年6月10日，如意科技集團(tuán)由于訴訟財(cái)產(chǎn)保全，被凍結(jié)銀行存款及持有的如意集團(tuán)(002193.SZ)股份，共計(jì)2.85億元。

數(shù)據(jù)顯示，如意科技集團(tuán)、山東如意毛紡集團(tuán)有限責(zé)任公司和山東濟(jì)寧如意進(jìn)出口有限公司為一致行動(dòng)人，三者持有的如意集團(tuán)(002193.SZ)股份已經(jīng)悉數(shù)被質(zhì)押，質(zhì)押率為99.55%;并且如意科技集團(tuán)所持23.12%股份因訴訟已被法院凍結(jié)。

股權(quán)質(zhì)押情況股權(quán)質(zhì)押情況

在今年一季度末，為緩解流動(dòng)性壓力，如意科技集團(tuán)出售所持澳大利亞庫(kù)比49%股份，并稱還會(huì)通過(guò)將旗下工業(yè)地產(chǎn)、萊卡項(xiàng)目資產(chǎn)證券化，變賣非主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等方式來(lái)增強(qiáng)流動(dòng)性及變現(xiàn)能力。

看來(lái)，如意科技集團(tuán)確實(shí)流動(dòng)性出現(xiàn)了危機(jī)。

另外值得注意的是，山東民企間的“互保”風(fēng)險(xiǎn)。

目前，如意科技集團(tuán)對(duì)外擔(dān)保余額為21.6億元，其中“菱花系”擔(dān)保余額12.35億元，“裕龍系”擔(dān)保余額5.80億元，“中億系”擔(dān)保余額2億元。

對(duì)外擔(dān)保情況對(duì)外擔(dān)保情況

如意科技集團(tuán)擔(dān)保企業(yè)大部分為“互保”民營(yíng)企業(yè)，并且部分企業(yè)已經(jīng)多次被列入失信被執(zhí)行人名單，如意科技集團(tuán)存在擔(dān)保代償風(fēng)險(xiǎn)。

03濟(jì)寧富豪邱亞夫

前身為1972年的山東濟(jì)寧毛紡織廠，如意科技集團(tuán)2015年被評(píng)為“中國(guó)紡織服裝企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力排名”第1位，中國(guó)跨國(guó)企業(yè)100強(qiáng)第59位，中國(guó)制造業(yè)500強(qiáng)第142位，行業(yè)地位顯著、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。

1975年，年僅17歲的邱亞夫成為濟(jì)寧毛紡織廠的一名普通工人，他19歲當(dāng)車間主任，24歲到西北紡織工業(yè)大學(xué)讀書，從調(diào)度員、車間主任到廠長(zhǎng)助理一路升遷。

1992年，這家老國(guó)企經(jīng)過(guò)公司化改造后取名“如意”毛紡集團(tuán)。

五年后，39歲的邱亞夫掌舵如意毛紡集團(tuán)，但當(dāng)時(shí)全國(guó)毛紡織產(chǎn)品嚴(yán)重過(guò)剩，他面對(duì)的是一個(gè)資產(chǎn)質(zhì)量嚴(yán)重落后的爛攤子和3000名嗷嗷待哺的工人。

其后，邱亞夫開(kāi)始對(duì)如意毛紡集團(tuán)改制，大刀闊斧裁員近三分之一、革新技術(shù)扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。2007年12月，如意集團(tuán)在深交所上市，成功登陸資本市場(chǎng)。

2009年，邱亞夫控制的濟(jì)寧如意投資受讓深圳市光海服裝有限公司持有的如意科技44.64%的股權(quán)，成為如意科技集團(tuán)的控股股東，邱亞夫成為實(shí)際控制人。

完成對(duì)如意的實(shí)際控制后，邱亞夫開(kāi)始了一系列的海外并購(gòu)，意大利、英國(guó)、法國(guó)、日本四大時(shí)尚之都的高端品牌，如意收購(gòu)了三分之一。

2018年2月，邱亞夫又收購(gòu)了瑞士奢侈品牌Bally，大手筆的海外并購(gòu)使得如意的投資性現(xiàn)金流大幅流出，十年間共計(jì)流出424.7億。

同時(shí)，頻繁并購(gòu)后的如意科技集團(tuán)資產(chǎn)大幅增長(zhǎng)，如今總資產(chǎn)已接近700億，是“中國(guó)紡織行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)”;銷售收入從1998年的2億元到2016年突破500億元，20年增長(zhǎng)了260倍。

巨額債務(wù)亦在如意科技不斷壯大的同時(shí)，成為其收購(gòu)的后遺癥。

但在目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力和收縮杠桿大背景下，如意需要把大舉擴(kuò)張的腳步慢下來(lái)了，再加上民企融資環(huán)境欠佳，如意通過(guò)資產(chǎn)出售、戰(zhàn)略入股等手段管理好現(xiàn)金流為第一要?jiǎng)?wù)。

數(shù)據(jù)顯示，如意科技在截止6月底的貨幣資金規(guī)模為89億元，而未來(lái)12個(gè)月到期債務(wù)高達(dá)123億元，同時(shí)還有48億元應(yīng)付票據(jù)和1億元財(cái)務(wù)開(kāi)支。其中10月和11月有22億元到期人民幣債券，12月有3.45億美元的離岸美元債券到期。