【-鞋服資訊】2019 年雙十一波司登品牌線上全渠道銷售突破 10 億。其中天貓旗艦店收入同比增長 58%至 6.5 億，成為中國服裝品牌單店銷售第一名。卓越銷售成果表明市場對產品的認可。

但股價方面，波司登11月11日盤中跌14.72%，隨后探底回升，迅速企穩反彈，第二日開盤后窄幅震蕩，隨即走高，截止12日收盤，漲幅達4.13%。對此市場人士稱，一日股價震蕩并不代表上市公司出現利好或利空，從第二日波司登的走勢可知，其并未受前日股價下挫牽連，股價走勢穩健。

回顧公司雙十一全天的銷售情況，雙十一當天第 7 分鐘前破億元，相較去年提前 4 分鐘，第 78 分鐘超過 2018 年，全天進店人次超過 570 萬，其中客單價相較 2018 年同比增長 20%。可見其營銷能力仍居于服裝行業領先地位。

雙十一銷售火爆，帶動資本市場券商機構對其產生較高關注，其中，國泰君安研究其近年來客群變化稱，進過戰略調整后，波司登在產品設計上更加時尚潮流，結合明星營銷等組合營銷使得產品形象更加生動。

據悉，在產品線戰略上，波司登具備中高端兩條產品線，主要包括前期推出的中端極寒系列(價格區間為 1000-1800 元人民幣)，以及新進推出的高端登峰系列(5800-11800 元人民幣)。其中雙十一期間，設計師系列銷售同比增幅高達 1139%，1800 元以上的高客單商品銷售額同比提升 147%，占比同比提升 56%。

波司登今年中高端產品暢銷，優秀產品品質帶動目標消費者層級走高，雙十一期間，一二線消費者同比增長 56%，潮流和奢華人群購買人數同比提升 70%，88VIP等高品質會員購買人數同比提升 80%。雙 11 期間新增會員 50 萬，杰出的產品力和優質服務加強客戶粘性，會員同比復購人數提升 93%。同時，波司登客群呈現年輕化趨勢，其中18-34 歲購買人數同比提升 51%。

據波司登內部人士稱，后續預期將會持續豐富不同價格區間的產品線，以滿足不同年齡層次、收入群體下的消費需求，并且進一步穩定整體產品線的價格中樞。

中信建投投研團隊發表研報稱，雖然雙十一期間全國氣溫整體情況較去年同期要高，對冬裝銷售帶來一定不利影響，但受益品牌力提升、優質產品和出色營銷的帶動，公司雙十一表現突出，為今冬銷售旺季迎來開門紅。尤其是客群年輕化、產品高端化等趨勢順利推進，展現公司取得中高端轉型獲得消費者認可的階段性成果。

中信建投分析了波司登銷售增長情況、中高端產品占比提升帶動毛利率、內部管理提效等對業績的彈性，預計公司2020-21財年歸母凈利潤為12.89、16.65億元，對應PE為29、23倍，維持“買入”評級。看好其品牌力，供應鏈運營效率及絕對龍頭規模優勢帶來的業績確定性，維持“買入”評級。

國泰君安投研團隊于11月12日給予波司登維持增持評級，認為公司產品力增強，店效攀升銷售向好，給予公司 2019 財年 35 倍 PE，上調目標價至4.55 港元，維持增持評級。

中泰證券投研團隊認為，波司登高溢價產品線的增量推動，以及供應鏈管理的持續優化，將為公司未來的盈利持續增長提供核心驅動。相信未來，作為國產羽絨服首屈一指的龍頭企業，在羽絨服賽道上將聚集更多資源，獲得長足發展，滿足高中端不同層次消費著多元化需求。
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