【-鞋服資訊】條條大路通羅馬。中國紡服市場當下最精彩之處，不是乘上了所謂國潮崛起的東風，而是沿著不同路徑賽道完成原始積累的品牌，如今開始同臺競技。

無論是代工背景的申洲國際、波司登和體育，還是純粹品牌思路出身的地素時尚和江南布衣，無論是輕資產模式的海瀾之家和太平鳥，還是重直營門店的“店王”拉夏貝爾，該板塊的上市企業正在資本市場獲得更多關注和即時反饋。

被稱為“中國高爾夫服飾第一股”的比音勒芬Biemlfdlkk或許是其中最為低調的企業之一，但近來頻獲資本市場關注。另一方面，越來越多消費者也開始對這個在國內主要機場、高鐵站隨處可見的“神秘”品牌產生興趣。鑒于其稍顯拗口的中英文名稱，很多消費者甚至并不了解這實際上是一個來自中國廣州的本土高爾夫服飾品牌。

昨日，比音勒芬發布公告，預計2019年凈利潤同比增長30%至50%到3.8至4.38億元，即第四季度凈利潤將在6866萬至1.27億元之間。這意味著，該公司連續11個季度保持盈利高增長。

比音勒芬表示，第四季度業績的積極增長主要得益于公司持續進行有質量的渠道擴張，包括擴大店鋪面積、調整位置等，同時不斷增強用戶體驗。全年來看，比音勒芬主品牌門店數量將在去年730家左右的基礎上凈增80至100家，度假旅游品牌威尼斯門店則凈增30至40家。

今年前三季度，比音勒芬收入同比大漲24.95%至13.23億元，凈利潤則大漲51%至3.11億元。三季度增速分別達到27%、22%和25%，歸母公司凈利潤增速分別達到53%、17%和64%。

2018年，比音勒芬營業總收入同比增長39.96%至14.76億元，歸屬于母公司凈利潤大漲62.16%至2.923億元。而在2017年，比音勒芬的營收首次突破10億，達到10.54億。

毫無疑問，比音勒芬成為了國內紡服版塊近兩年細分賽道跑出的黑馬。從2016年12月在深圳證交所上市至今，比音勒芬股價累計上漲27.7%至每股25.65元，總市值約為79億。作為對比，A股上市的太平鳥市值為70億，地素時尚市值為99億，在港上市的GXG母公司慕尚集團市值為73億港元，在港上市的江南布衣市值為54億港元。

在深交所上市的比音勒芬于今年中國品牌日受邀在紐約納斯達克屏幕進行展示

有分析人士將該品牌稱為細分賽道的隱形冠軍。其成功得益于品牌對高爾夫服飾這一細分市場的堅守與深挖。高爾夫運動作為象征精英身份的傳統貴族運動，決定了高爾夫服飾對準的是定位中高端的小眾市場，這也明確了比音勒芬的差異化定位。

2003年，溫州商人謝秉政在在廣州正式成立比音勒芬公司，彼時正值高爾夫球運動在中國的爆發期。雖然1984年，為了滿足外商需求，全國第一家高爾夫球場出現在廣東中山，但是直到進入21世紀，該運動才真正進入發展軌道。2001年，中國高爾夫球運動人口因“老虎”伍茲首次來中國參加挑戰賽而增長到50萬。2003年，中國高爾夫球運動人口增長到100萬，2009年已猛增至300萬。

高爾夫球運動起源于15世紀的英國，進入中國大眾生活卻不到二十年時間，比音勒芬抓住了這個窗口期。根據高爾夫行業企業朝向集團發布的《朝向白皮書——中國高爾夫行業報告》，高峰時期國內出現了接近700家球場，目前回落至約400家。

在此期間，中國高凈值人群和中產階層消費者規模不斷壯大，他們擁有了更多可支配收入和時間，開始對消費方式和生活方式進行升級，于是高爾夫球場成為了新興的商務休閑場合。

不斷壯大的高凈值人群為高爾夫服飾品牌支撐起足夠的市場規模。據貝恩公司與招商銀行聯合發布的《2019中國私人財富報告》，2018年末中國的高凈值人群數量達到197萬人，與2016年相比增加了約40萬人，其中超高凈值人群規模約17萬人，可投資資產5000萬以上人群規模約32萬人。

雖然、UnderArmour、adidas、等運動品牌，以及PXG、Titleist等專業高爾夫品牌都提供高爾夫服飾，但是在國內市場，該細分賽道相對空白。比音勒芬切中了這一快速上升且競爭不充分的細分市場，在最初的10年打下了較為扎實的基礎。

2004年，比音勒芬在南京開除第一家專賣店“南京金鷹店”。2007年，比音勒芬正式進駐位于廣州番禺的總部大樓。同年，第一家球場專賣店“深圳觀瀾湖高爾夫球會專賣店”正式營業。

2009年，國際奧委會將高爾夫球運動列為2016年和2020年奧運會正式比賽項目。比音勒芬也在專業化方面繼續發力，于2013年正式成為中國國家高爾夫球隊合作伙伴，為國家隊提供專業比賽及訓練服裝。

比音勒芬切中了細分運動市場的賽道，圖為比音勒芬在西甲賽場舉行的度假旅游系列時裝秀

鑒于高爾夫球運動的高門檻和專業性定位，比音勒芬在產品研發方面著力頗多。據公開資料，該公司產品研發團隊由中國、英國、韓國三國知名的設計師組成，由前Burberry高爾夫設計總監PaulRees擔任研發創意顧問，精準把握潮流動向和消費者喜好。

品牌的長期面料供應商則包括日本伊藤忠株式會社，日本東麗集團、意大利康科利尼、美國戈爾、美國PolartecLLC等。2013年2月，比音勒芬與北京服裝學院合作創立國內首家“高爾夫服飾人體工程研究中心”。

不過鑒于國內政府政策的限制以及反腐敗的影響，國內高爾夫行業在2015年左右進入低谷。實際上，由于高爾夫用占用水資源和土地資源較多以及運動在大眾心中的貴族運動的形象，國內出臺陸續出臺了多項管控政策，直到2016年清理整治基本完成。

比音勒芬之所以沒有明顯受到高爾夫運動遇冷的影響，主要由于品牌在市場環境的變化中調整了品牌定位，不僅限于高爾夫專業運動服飾，而是進行生活方式拓展，主打高端高爾夫休閑服飾，目標群體為高爾夫愛好者以及認同高爾夫文化、著裝傾向于高爾夫風格的中產收入以上消費人群。

針對上市初期就面臨的產品單一、業績增長或遇天花板的懷疑，比音勒芬對產品線進行了多元化擴張，目前包括高爾夫系列、生活系列、時尚系列三個產品系列。

2018年8月，比音勒芬又推出新品牌CarnavaldeVenise威尼斯，正式開啟雙品牌運營，正式進軍度假旅游服飾市場。據艾瑞咨詢的調研數據顯示，2017年，中國中產階級的主要消費支出中，旅游消費已經超過了子女教育，排名第一。

2019年全國文化和旅游廳局長會議則指出，2018年我國旅游消費持續增長，全年國內旅游人數預計達55.4億人次，同比增長10.76%，中國公民出境旅游人數預計達1.48億人次，預計實現旅游總收入5.99萬億元，預計同比增長12%以上。從2012至2018年旅游行業數據來看，全國旅游收入保持著兩位數穩定增長。

旅游已經成為中產階級不可或缺的生活方式，比音勒芬看中了目前市場上沒有真正定位度假旅游服飾的品牌。有分析認為，CarnavaldeVenise威尼斯將豐富比音勒芬的產品結構，擴大消費群體，或將帶來比音勒芬新一輪的強勁增長。

值得關注的是，為了保證品牌價值和高端定位不被稀釋，比音勒芬在渠道布局上打出了一張出其不意的牌。在很長的一段時間內，比音勒芬堅守實體渠道。截至2018年底，比音勒芬幾乎覆蓋了國內31個省、自治區及直轄市，終端門店數量764家，主要位于機場與高鐵、球場、購物中心及奧特萊斯等渠道。

比音勒芬在全國機場開設了大量門店，從而在有限的營銷投入下獲得了知名度

除了在高爾夫球場直接開店，比音勒芬搶占了機場高鐵等商務人士頻繁出現的交通場景，在渠道分布上也確立了差異化優勢。這也是近年來實體百貨流量下降對比音勒芬影響有限的原因。而在實體百貨受沖擊的過程中，店效較低的品牌退場實際上為比音勒芬清除了一批競爭對手，讓其成為細分市場的冠軍。

資本市場看好比音勒芬的一個重要原因是看好其渠道擴張空間依然充足，具有想象空間。隨著城市社區化的發展趨勢，公司將深挖一二線城市的高端社區作為潛在市場，同時將市場進一步下沉到發展較快的三四線城市，預計市場容量達到1500到2000家。

在此過程中，奧特萊斯渠道則幫助比音勒芬以相對較小折扣順利消化庫存，特別是當前比音勒芬正為主品牌擴張渠道和新品牌威尼斯開店大量備貨。2019年前三季度應收賬款周轉天數較去年同期增長3天至20天，存貨周轉天數較去年同期增長122天至414天。

不過，國盛證券報告認為，比音勒芬存貨結構較為健康。公司對加盟商采取積極換貨政策，保證加盟商存貨周轉健康。公司正以10:1的比例布局奧特萊斯渠道，同時嚴格把控過季產品的銷售折扣。當前品牌售罄率60%至70%，折扣水平持續改善。

直到今年，比音勒芬才拓展了電商渠道，今年上半年開設天貓旗艦店。種種跡象表明，向來低調的比音勒芬也進入戰略轉折，在全球奢侈品牌一致向強營銷戰略傾斜的背景下開始加注營銷。

2017年，比音勒芬在西班牙西甲賽場科爾內拉-埃爾普拉特球場舉行比音勒芬度假旅游系列時裝秀。2018年，比音勒芬開始強化明星營銷策略，此舉被認為是年輕化的標志。品牌先后簽約楊爍、江一燕作為品牌代言人，同時參與影視劇植入《戀愛先生》。2019年，品牌又簽約了田亮、陸毅等明星。今年中國品牌日期間，比音勒芬登上美國紐約納斯達克證交所大屏幕。

近來比音勒芬在設計方面體現年輕化與時尚化，日前推出故宮宮廷合作系列，試圖抓住由、安踏等品牌掀起的“國潮”運動時尚紅利。

據比音勒芬介紹，該公司商業模式為輕資產模式，實行貨物生產外包形式，生產基地主要分布在韓國、越南等國家地區。這一點也決定了比音勒芬未來或也依然堅持將重點開展產品研發及市場營銷業務上。

在最新第四季度盈利預喜中，比音勒芬認為銷售增長得益于公司不斷加大產品研發投入，產品競爭力得到持續提升，同時加大品牌推廣、優化營銷網絡建設和供應鏈管理，以及持續推出員工持股計劃激勵方案。

從宏觀趨勢來看，比音勒芬短期潛力依然可觀。智研咨詢分析認為，雖然高爾夫球運動在中國暫時遇冷，毗鄰中國的韓國高爾夫球行業的高速發展歷程對中國仍有較強的借鑒意義。韓國高爾夫球運動在1998年22歲韓國女子高爾夫球選手樸世莉以LPGA新人的身份在美國高爾夫球女子公開賽奪冠后的20年間，發展成為主流國民運動。

隨著生活水平的改善，中國消費者開始注重運動休閑的生活方式，對服裝的需求也更加注重產品的品質和品位。而在供給端方面，國內中高端休閑服裝市場規模占比逐年提升，服裝龍頭企業的品牌溢價能力逐漸凸顯。

事實上，盡管國內服飾品牌近年來開始崛起，但是高端國貨品牌的市場一直空缺。隨著中國年輕消費者對高端國貨更為自信，未來高端休閑服飾市場規模將進一步加大。

值得觀望的是，隨著年輕消費者接過高端消費的接力棒，比音勒芬在穩住品牌35歲至50歲的傳統成熟客群的基礎上，如何同時承接住明星營銷所輻射的年輕消費者。

中國無小眾。在充分競爭的國內主流服飾市場之外，細分市場依然潛藏著大量機遇。每一個賽道做到極致都是一盤大生意。