【-鞋服資訊】“聚焦主航道、聚焦主品牌”正在為“中國版”大鵝的業績增長持續助力。

波司登國際控股有限公司(以下簡稱“波司登”)今天(1月6日)晚間發布公告稱，盡管2019年11月份以來，“暖冬”情況異常明顯，但集團的品牌羽絨服業務仍得以穩定健康增長。2019/20財年前9個月，品牌羽絨服業務項下的核心品牌-波司登的累計零售金額較2018/19財年同期比較錄得30%以上的升幅;與此同時，品牌羽絨服業務項下的其他品牌的累計零售金額較2018/19財年同期比較共計獲得40%以上的升幅。

而來自中國羽協的統計數據披露，2010-2018年我國羽絨服均價整體呈上升趨勢，2013-2015年行業集中清庫存階段，打折促銷致使均價下滑。2016-2018年，行業調整期過后均價逐步回升，2018年我國羽絨服均價為555.60元/件，同比上漲7.51%。

天風證券分析師呂明認為，此輪均價抬升主要受兩方面因素影響：一是需求拉動型因素：伴隨消費升級，消費者更加注重時尚性好、功能性強、品質性優的羽絨產品，中高端產品更受消費者青睞。二是成本推動型因素：2017年H7N9禽流感高發，致使羽絨服原材料鵝絨及鴨絨供應緊張，鵝絨及鴨絨價格逐漸攀升，最終反映至終端產品價格。

在呂明看來，國內羽絨服行業競爭主要長期集中于1000元以下的價格帶，盡管經過2015年行業整體調整，淘汰了一批競爭者，但受近年暖冬因素影響，經營壓力持續考驗羽絨服生產企業的資金鏈。Moncler和CanadaGoose進駐中國后，大幅拉升羽絨服市場均價，牢牢占據國內羽絨服行業奢侈品定位。因此國內羽絨服行業天花板被打開，催生1000-5000元中高端市場空白。波司登捕捉到了潛在的市場變化，通過提升產品設計，重塑產品形象，提升部分新產品系列的售價。2018年波司登主品牌價格帶由1000元以下提升至1300-1500元。與此同時1800元以上的產品占比，從過去4-5%左右提升至25%左右。

而相關調研數據也顯示，波司登通過在產品上的不斷創新和升級，迎合年輕一代消費群體需求，實現產品的持續升級。公司產品核心價格帶不斷提升，2018/19財年，1000--1800元區間的產品提升16.2pct至63.8%，1800元以上的產品占比從過去4-5%左右提升至25%左右。2019年“雙十一”，1800元及以上的中高端產品在天貓旗艦店的銷售額同比增長超過140%，產品結構持續優化。

而在“聚焦主航道、聚焦主品牌”這一新戰略領導下，波司登為各業務分部規劃了不同的發展道路，促進其與消費者的喜好和市場發展方向緊密連接，并產生協同作用，具體到羽絨服業務來看，把主品牌“做活”、“做強”無疑是正確的戰略選擇，其中，主品牌波司登將回歸“羽絨服專家”品牌定位，持續提高品牌影響力，進行品牌重塑;波司登旗下羽絨服副牌雪中飛、冰潔也取得了良好的業績。通過主品牌波司登、自有品牌雪中飛和冰潔三個品牌區分定位，中高端品牌波司登攜中端品牌雪中飛及高性價比品牌冰潔共同發力，提升市場份額。目前整個集團轉型向縱深發展，通過管理經驗的輸出，波司登可從單一品牌實現未來羽絨服多品牌發展，在羽絨服賽道滿足高中低端消費需求。

財報也顯示，2020財年中期，波司登實現營業收入44.4億元，同比增長29%，其中，羽絨服業務線上收入為2.63億元，同比增長91.1%。報告期內，波司登羽絨服主業收入超預期增長42.9%至25.3億，其中波司登主品牌收入同比增長46.2%至22.8億，大超市場預期。從門店數角度看，波司登品牌門店數較財年初增長429家至3872家，表現出品牌明顯的向上趨勢。同時羽絨服主業毛利率繼續上升，同增2.3pct至52.9%，反應產品結構高端化帶來的積極效用。

波司登針對自身羽絨服主品牌的品牌升級戰略，不僅加大了在產品端的資源投入，同時在營銷端，分別通過“視覺形象升級”(如門店形象升級改造、提升平面媒介和視覺媒介的宣傳品質)、“公關事件升級”(如參與“中國品牌日”及戛納電影節amfAR晚宴)、“品牌傳播升級”(提高在新媒體的投放頻次和時長)，對主品牌形象進行了重塑。

此外，波司登其他的羽絨品牌線，雪中飛、冰潔及其他分別保持了19.5%、17.6%及21%的同比增長。其中雪中飛積極優化經營模式，提升品牌影響力，同時發力線上平臺和新零售渠道，實現規模化的新會員業態滲透。而冰潔則通過新定位，新形象，新團隊，聚焦二、三線城市的30-35歲的新時尚女性，借此來實現產品認知度的快速滲透，進一步延展至市場滲透。

綜合來看，呂明判斷，波司登戰略聚焦主航道主品牌以來，品牌調性逐漸升級，業績提升較快。對標羽絨服行業國際頭部品牌，業績位居前列，營運能力較強，盈利能力未來仍有提升空間。

而從行業規模來看，我國羽絨服行業調整到位，規模增速穩健提升。根據中國服裝協會數據顯示，2019年我國羽絨服行業市場規模達1183億元，同比增長10.77%，五年CAGR為11.29%。伴隨我國消費升級與消費觀念轉變的背景下，追求時尚與品質的年輕消費客群成為服裝消費市場主流，羽絨服作為時尚單品，消費者購買頻率有所上升。預計到2022年，我國羽絨服行業市場規模達1622億元，未來四年CAGR為8.21%，每年保持10%以上速度增長。