整整一年，終于迎來了自己在資本市場的高光時刻。2021年2月24日，在恒生指數和其他港股競爭對手普遍股價下跌的時候，361°成了“萬綠叢中一點紅”，股價自開盤開始迅猛爬升，最高漲到1.94港元，漲幅40.58%，創52周新高。截至當天收盤，361°報收1.79港元，漲幅29.71%。
不過需要說明的是，361°當天的成交量是3264萬股，成交額5755萬港幣，因為其整體盤子不大，所以漲跌幅度比較明顯。

為什么361°股價今天會有這么大的漲幅？
我們不妨先看看361°的市值和市盈率。目前361°的市值是36.18億港幣，市盈率是7.6，這還是股價漲了之后的，此前361°的市盈率只有5。
與此同時，作為頭部的兩個中國運動品牌，的市盈率是59，李寧的市盈率是70。即使在第二梯隊，特步市盈率也有近12，市值超過90億港幣。
雖然361°不管從股價、市值、營收、凈利來說都在港股四大國產運動品牌排名第四，但相較于其他同行在港股上的增長態勢，其市值和市盈率存在被低估的可能。
接下來的問題就是，361°為什么會在市值表現上遠低于同行？
很多限制性因素影響了投資人對企業的信心，其中最大的因素就是2021年6月到期的4億美元債務。
2016年，361°發行了4億美元7.25%的五年期債券，將于2021年6月到期。這些年361°的經營顯得不溫不火。就在安踏和高速增長的時候，361°顯然有些掉隊，原本港股第三的位置也被特步趕超。人們詬病361°品牌力不足，市場占有率逐年下滑，單店效率有待提升等等，即便是在2019年營收最好的時候，361°的市盈率也不過在10左右徘徊，是港股運動品牌中最低的。這種基礎上，在投資人看來，這4億美元是一柄懸在361°頭上的利劍。
但上述擔憂都不及2020年疫情黑天鵝到來之后……疫情最嚴重的一季度，361°主品牌和外界看好的童裝業務均錄得25%-30%的跌幅，和同行差不多；二季度，361°主品牌及童裝均錄得低雙位數跌幅，這就有些落后于其他國產運動品牌了，他們大多處于單位數下滑；到了三季度，競爭對手大都開始恢復增長，361°還是錄得高單位數跌幅。看起來總比別人慢一步。
標普一年內對361°兩度下調評級，從BB-到B-，361°的運營表現讓人懷疑其償還債務的能力。
另外，根據361°在2020年中報提到的，海外市場銷售網點由去2019年底的3000多個縮減到959個，這也能間接映證了公司大部分現金流都產生自國內。然而，海外現金匯款受到限制，標普還認為在有限的時間內跨境轉移大量資金也是具有風險的。

隨著還債日期的日益臨近，這筆債務越發觸動神經。好在隨著疫情平穩后，消費正在恢復，整體大環境逐漸好轉。361°在2020年四季度，公司主品牌和童裝分別迎來低單位數和中單位數的增長，算是給了行業信心。
同時，債務包袱問題也得到了很大緩解。 今年1月4日，361°發布公告，要約回購最多1.35億美元票據；到當地時間1月12日屆滿期限（北京時間1月13日），公司完成了1.383億美元的2021年到期票據的回購。除此之外，根據惠譽評級提供的信息，從2019年開始，361°陸續通過二級市場小筆回購其2021年到期高級無抵押票據，總金額達到1.339億美元，其中單月最大回購金額為2020年11月的3400萬美元。
也就是說，4億債務本金，361°只剩1.278億美元需要還了。

惠譽和標普均表示，若361°全額償付其美元債券，將會對其采取正面評級行動。
這兩個主要因素使361°的運營環境得到很大改善，
當資本市場出現抱團之后，最近一段時間的調整有可能也使得投資人對361°進行了重新評估，這家成立將近20年的運動鞋服制造企業之前是否被過分低估了？如果從財務報表來看，361°過往每年的營收都能做到持續增長，且每年都在盈利，更不用提每年不低于40%派息比率。從現金儲備看，361°的2020年中報顯示，公司擁有可用現金62億元人民幣（約合9.6億美元）。而從業務上看，除了主營的運動鞋服外，361°的童裝業務是國內運動品牌中布局最早，有一定先發優勢，毛利率一直維持在40%左右。

不過需要注意，和競爭對手相比，2020年疫情對361°打擊更大一些。361°主要戰場是在三線以下城市，2020年上半年關店230家，使得一二線城市的門店占比進一步降低。二季度幾乎全球運動品牌都涌進了中國市場，瘋狂降價，搶了李寧安踏的市場，李寧安踏搶了特步361°的市場，擠得361°幾乎沒有降價空間。況且三四線城市的消費者信心在疫情期間打擊嚴重，復蘇速度明顯慢于一二線城市。
從2020年的中報看，361°上半年保住了3億的凈利潤，全年的數據仍需等待3月份年報公布再看。目前是否有其他外界所不知的利好消息，還有待觀望。
綜上所述，雖說2020年打擊慘重，但債務壓力驟減疊加國內消費復蘇的雙重預期，361°或許能重新吸引一部分投資者的目光。