近日，貴人鳥股份有限公司正式“脫帽”，公司股票簡稱由“ST貴人”變更為“貴人鳥”。不過，此后貴人鳥的經營依然面臨不小的挑戰。

年報顯示，運動鞋服業務依然占據公司主營業務的60%，但貴人鳥品牌經營還處于恢復期，2021年該板塊收入同比減少14.65%。此外，公司在去年7月設立的子公司開展農副產品貿易并在短短4個月實現收入2.46億元，占比17.31%。公司重整投資人東北“糧食大亨”身份的浮出也引發了市場對貴人鳥未來轉型的猜測。

對此，貴人鳥董秘蘇志強對《證券日報》記者表示，“公司暫時不存在轉型風險。”公司發展戰略堅持做大做強“貴人鳥”品牌的長遠目標，同時結合國家戰略和公司司法重整的實際情況，推動公司運動板塊和糧食貿易業務協同發展。

“創二代”正式接班

別人家的富二代繼承家業，作為貴人鳥創始人林天福的兒子，林思萍接手的則是高達40億元的債務。

而在貴人鳥摘帽前夕，林思萍在社交媒體上用視頻形式發了一封貴人鳥“家書”，其中，林思萍說道，“1987年貴人鳥公司前身創立，從此我的生命便與貴人鳥這個品牌緊密連接在了一起。”

而出生于1987年的林思萍與初代創業者“草莽”出生不同，有著國外金融專業科班學歷以及投行工作履歷，并在2017年至2018年一度擔任了貴人鳥的董事。在貴人鳥重整后，2021年7月至今，林思萍成為貴人鳥法人代表、同時任公司董事長、總經理及非獨立董事。

回首當初，林思萍坦言，貴人鳥在2014年成功登陸滬市A股，成為國內首家體育用品上市公司，而上市后公司借助資本力量，在體育產業多元化發展的道路上邁開了步子，企業市值一度高速增長，“但是步伐太快，有時容易失去方向，伴隨著企業多元化布局，品牌的規模化擴張，我們卻離初心越來越遠了。”

從2020年12月法院正式受理貴人鳥破產重整之后，這一年半以來在多方努力下，ST貴人得以“脫帽”成功保“殼”，但這之后也并沒有輕松可言。

貴人鳥品牌“危與機”

目前運動鞋服業務占據目前公司主營業務的60%，但貴人鳥品牌還處于恢復期，依然面臨收入下降的局面。

年報顯示，2021年公司運動鞋服收入8.57億元，占比60.39%，同比減少14.65%，主要為貴人鳥品牌產品收入下降所致;此外，招商及代運營服務收入2.74億元，占比19%，同比增長102.44%。

貴人鳥表示，一方面，國內運動鞋服市場馬太效應對中小品牌運動鞋服企業市場份額的擠壓，同時在流動性危機和司法重整后公司仍處于恢復期;另一方面，公司對經銷商伙伴提供了較大幅度的讓利，綜合導致收入下降的情況。

根據歐睿數據統計，中國運動服飾品牌份額CR5、CR10分別由2014年的50.6%和63.9%，上升到2019年的63.3%和81%，2021年中國運動鞋服市場份額前五名分別是耐克中國、安踏、阿迪達斯中國、李寧與斯凱奇中國，占比分別為25.2%、16.2%、14.8%、8.2%與6.6%，合計占比超過70%，呈現明顯的頭部集中格局。

艾媒咨詢CEO張毅對《證券日報》記者表示，近年來受國潮風持續影響，2020年底至2021年國產運動品牌的整體爆發，而貴人鳥品牌也面臨難得的發展機會。從去年鴻星爾克的爆紅事件可以看到，得益于國內巨大消費市場和新一代的年輕群體崛起，貴人鳥品牌后續的運營可以挖掘更多“超車”機會。

目前貴人鳥已經采取了輕資產運營模式，2021年下半年，公司將運動鞋產品以自主生產為主轉變為外協加工采購，而按照公司經營計劃，公司將聚焦“貴人鳥”品牌，持續加強產品和品牌建設，在渠道方面，構建以線下門店和線上社交為基地的社區運動健康中心，提升線下經銷商及門店數量和覆蓋范圍，同時推進建設經銷商合伙人機制等。

張毅表示，在疫情的影響下，消費者對于健康理念越來越重視，企業提出的“運動健康社區”概念符合大趨勢。公司在明確的經營方向和思路同時，還需要進一步錨定客戶群體與自身產品品類、品質以及公司品牌建設相結合。

投資人身份“浮出”帶來更多可能?

業內人士認為，A股上市公司中破產重整事件并不多見，而貴人鳥破產重整實質系各利害關系方商業博弈的結果。

最終，林天福100%控股的香港貴人鳥集團的66.2%股權被稀釋到26.48%，目前仍然是最大股東。

值得注意的是，在公司重整事件中，是一家名為黑龍江泰富金谷網絡科技有限公司及四名自然人充當了“白衣騎士”，成為重整投資人，共計出資7億元。其中泰富金谷以4.17億的投資獲得20.36%的股權，目前成為貴人鳥的第二大股東。

2021年7月，貴人鳥以自有資金設立全資子公司米程萊，開展了糧食貿易業務，并在2021年實現收入2.46億元，實現凈利潤1066.94萬元。

對于這種一邊做鞋服，一邊賣糧食的經營模式，也引起了監管的問詢。

對此，貴人鳥表示，根據重整計劃的安排，公司未來2年仍面臨著較大的償債壓力和較高的財務成本，同時結合國家戰略和公司司法重整的實際情況，推動公司運動板塊和糧食貿易業務協同發展，以增強公司核心競爭力。

此前有市場觀點甚至猜測，“白衣騎士”的最終目的或為借“殼”上市。公開信息顯示，黑龍江泰富金谷成立于2019年11月，法定代表人為李志華，而李志華正是“糧食大亨”黑龍江和美泰富農業發展股份有限公司的董事長、股東。

根據公司官網信息，黑龍江和美泰富為齊齊哈爾和美集團旗下核心資產，公司2021年原糧貿易總量達到227萬噸，貿易總額315億元，目前公司也是當地政府確定的六家要重點打造的農業上市企業之一。