北京日報記者 袁璐

安踏旗下的亞瑪芬體育，或將成為2024年第一家赴美上市的中國企業。該企業最為人熟知的品牌，就是近年來聲名鵲起的始祖鳥。這一品牌在國內有多火?網友們戲稱：“中年男人有三寶，茅臺、釣魚、始祖鳥。”

從被跨國收購到擬赴美上市，5年來，亞瑪芬體育在大中華區業績持續上漲。“安踏收購亞瑪芬體育此前一度被認為是一場‘豪賭’，此次沖刺IPO(首次公開募股)，則是向市場交出并購答卷的關鍵一役。”業內專家稱，亞瑪芬體育承擔著安踏更大的雄心——在海外站住腳跟，與耐克、阿迪達斯等國際品牌同臺競爭。

始祖鳥母公司沖刺上市

1月4日晚間，亞瑪芬體育向美國證監會遞交F-1文件，申請在紐交所上市。盡管目前擬發行的股票數量和擬發行價格尚未敲定，但記者獲悉，此次IPO主承銷商將由高盛、美銀、摩根大通、摩根士丹利擔任，陣容可謂豪華。

亞瑪芬體育成立于1950年的荷蘭，最早是一家煙草公司，1974年開始經營體育用品，旗下品牌包括始祖鳥、薩洛蒙、威爾勝等。

2019年3月，安踏聯合方源資本、騰訊等組成投資者財團，以約46億歐元總價，收購該公司全部已發行股份，這一數字與同年安踏的年度總營收幾乎持平。這也成為中國體育用品行業史上最大的一次跨國收購案，收購后安踏持股達57.95%。

“此次收購對于安踏的資金運作和后期整合能力有極大考驗。”收購之初，市場曾有擔憂聲音。但踩著后疫情時代戶外運動火爆的風口，亞瑪芬體育一改之前戶外極限運動相對呆板的形象，始祖鳥和薩洛蒙在戶外圈迅速出圈。

亞瑪芬體育的業績也加速增長。招股書顯示，2020年至2022年，公司營收分別為24.46億美元、30.67億美元和35.49億美元，復合年增長率為20.4%，毛利率分別為47.0%、49.1%和49.7%。不過，目前該公司凈利潤仍為負數，2021年、2022年及2023年前三季度，公司凈虧損分別為1.26億美元、2.53億美元和1.14億美元。

中國市場占比持續提升

當下，中國市場已成亞瑪芬體育的重要市場。招股書顯示，大中華區收入占該公司全球總收入的比例，從2020年的8.3%提高到2022年的14.8%。2023年前三季度，大中華區的收入更是同比增長67.6%，收入占比進一步提升至19.4%。

“始祖鳥是我們在中國高速增長的最主要驅動因素。”亞瑪芬體育方面表示，2023年前三季度，始祖鳥大中華區實現營收4.53億美元，為公司大中華區總營收貢獻了近八成，占始祖鳥全球總營收超四成。

始祖鳥的“風”有多大?2023年9月中旬，占地近千平方米的始祖鳥旗艦店在三里屯開業，消費者紛至。“周末火得一塌糊涂。”白領魏梅回憶，自己一大早趕到門店，排了近40分鐘的隊才進門，想要的5件產品4件缺貨。昨天，記者查詢始祖鳥官方天貓旗艦店發現，一件售價5000元的新款滑雪男士夾克，部分顏色的所有型號已全部斷貨。

甚至，始祖鳥在國內門店比北美更賺錢。招股書顯示，2021年和2022年，北美始祖鳥自營門店坪效(每平方英尺一年銷售額)分別為622美元和817美元。而同一時期，大中華區自營門店坪效為1251美元和1269美元。“這一方面源于該品牌的國內外定價差異，但更重要的是中國中等收入群體的崛起。”服裝產業專家張培英表示。

安踏要在海外市場顯身手

亞瑪芬體育赴美上市，對安踏來說也意義非凡。“這直接關系到安踏全球化的進展。”鞋服行業品牌管理專家程偉雄說，IPO后，如果對亞瑪芬體育的收購被全球資本成功消化，并步入盈利正軌，安踏就能真正“一飛沖天”，有了在國際市場和耐克、阿迪達斯一較高下的基礎。

全球化是安踏的重要方向。2021年，安踏將未來十年戰略目標定為“單聚焦、多品牌、全球化”，其中“全球化”替代了之前的“全渠道”。

以亞瑪芬體育上市為跳板，實現“中國安踏”到“全球安踏”的飛躍，這一愿景雖美，但也面臨不小挑戰。“亞瑪芬體育涉及多品牌、多國度、多文化，運營好仍有難度。”程偉雄說，目前公司在剝離不良業務、重組團隊方面并不明朗，主品牌始祖鳥、薩洛蒙等能否在全球其他國家市場得到同中國市場一樣的提升，也是未知數。想要走向全球，安踏還需拿出更多說服市場的海外經營管理成效。