在交出2023年營收、凈利創歷史新高的成績單后，特步國際于3月19日開盤后以拉升態勢上漲，最高拉至5.08港元/股。截至午間收盤，特步國際報4.99港元/股，漲幅為9.912%，最新市值約132億港元。

鞋履業務收入占比、增幅有所下滑

整體來看，特步國際2023年的業績持續改善，收入同比增長10.9%至143.46億元，普通股股權持有人應占溢利同比增長11.8%至10.3億元，均創歷史新高。但與過去幾年相比，特步國際2023年的收入增幅有所放緩。數據顯示，2018年、2019年、2021年、2022年、2023年其營收增幅分別為24.83%、28.19%、22.53%、29.13%、10.94%。

從產品種類來看，鞋履業務依然是特步國際的營收主力，但占比及增幅有所下滑。2023年，其鞋履收入同比增長5.3%至81.72億元，低于集團總收入的增幅;2022年鞋履收入增幅達30.9%，遠超集團總收入的增幅。與此同時，鞋履收入在總收入中的占比也從2022年的60%降至57%。

另外，2023年，特步國際的服裝收入同比增長20.6%至59.04億元，在總收入中的占比從2022年的37.9%提升至41.1%;配飾收入同比減少1.2%至2.7億元，在總收入中的占比提升至1.9%。

從運營情況來看，特步國際2023年的庫存周轉周期為90天，與上年持平，但與2023年上半年的115天相比有大幅下降。

為緩解庫存壓力，特步主品牌2023年的零售折扣水平保持在七折左右，在打折促銷的推動下，特步主品牌零售銷售增長超30%，零售渠道存貨周轉從上年的約五個半月降至四個半月至四個月。最終，上述操作為特步國際帶來了存貨4.9億的減量。

新京報貝殼財經記者注意到，零售渠道方面，特步國際保持著持續開新店、開大店的節奏。特步國際指出，店鋪面積更大的第九代店不但大幅提升了品牌形象，同時推動客流量及連帶率增長。截至2023年12月31日，特步國際全球品牌店鋪數量共計8583家，全年新開549家。

索康尼成為首個實現盈利的新品牌

在集團營收創歷史新高之下，特步主品牌收入同比增長7.4%至119.74億元，占總收入的83.3%;經營利潤18.91億元，同比增長7.5%。

值得關注的是，索康尼、邁樂、蓋世威、帕拉丁四大品牌組成的新產品線，成為特步國際2023年的業績亮點。其中，索康尼、邁樂組成的專業運動分部2023年收入接近翻倍，同比增長98.9%至7.96億元，經營利潤同比增長143%至841.4萬元。難得的是，索康尼成為特步國際首個實現盈利的新品牌。

由蓋世威、帕拉丁組成的時尚運動分部2023年收入同比增長14.3%至16.03億元，占總收入的11.2%，其中，來自中國內地的收入同比增長224.3%。但相較于專業運動分部的盈利表現，時尚運動分部的經營利潤仍虧損約1.84億元，較2022年經營虧損收窄481萬元。

由此看來，特步國際在時尚運動領域的運營能力不及其重點投入的跑步領域。特步國際也在年報中指出，集團在跑步領域的行業領先地位持續推動了業務增長。自2007年以來，特步主品牌開始轉型深耕跑步領域。2022年，特步打出了“世界級中國跑鞋”的品牌戰略定位，目的就是要深化在“跑步”方面的專業形象。

在“跑步”領域，跑鞋是特步國際重點打造的核心產品，繼成功推出第一雙競速跑鞋160X 1.0后，特步國際近年來不斷豐富完善“冠軍版跑鞋”家族產品。隨著特步360X的推出，該家族已擁有五大產品，目標客群覆蓋專業跑者、進階跑者、新手跑者以及在校學生。

此外，2023年特步國際以6100萬美元收購了有跑鞋界“勞斯萊斯”之稱的索康尼，所在合資公司權益及索康尼在中國40%的擁有權權益，進一步加強了其對索康尼在中國市場的把控。

特步國際在跑鞋產品技術方面的投入，帶動的是研發成本增長。2023年，特步國際的研發成本同比增長33%至3.98億元，在營收中的占比由上年同期的2.3%提升至2.8%，創2018年以來新高。

加碼跑鞋“話語權”，贊助超千場馬拉松及跑步賽事

特步國際在跑步領域的投入除了跑鞋，還有賽事。隨著大眾對跑步運動的熱情持續高漲，特步國際對馬拉松等跑步賽事的贊助投入持續增加。數據顯示，僅2023年特步國際就贊助了24場馬拉松賽事，包括連續16年贊助的世界田徑白金標賽事廈門馬拉松。

特步國際認為，賽事服務是其鞏固“世界跑鞋 中國特步”市場認知的重要抓手。2019年，特步與中國田徑協會共同發布了“國人競速”激勵計劃。截至2023年12月31日，中國內地共有65家特步跑步俱樂部，“特跑族”會員人數超過200萬。近日，特步還與中國田協在武漢舉辦了第九屆321跑步節。

特步國際另一重點關注領域為籃球。過去一年，特步國際在籃球系列推出“凌刃1.0”“游云8 PRO”“御風2.0”等產品，還主辦了一場籃球賽事，并先后簽約NBA球星馬利克·比斯利、遼寧男籃新銳球員張鎮麟為品牌籃球代言人。

贊助賽事、簽約代言人等活動的增加，讓特步國際2023年的廣告及推廣費用達到了2020年以來的新高。報告期內，其廣告及推廣費用同比增長28%至19.62億元，在總收入中的占比由2022年的11.9%提升至13.7%。

值得注意的是，相較于在跑步領域的投入，特步國際在籃球等其他業務板塊的投入弱了很多，對于“跑鞋”收入的依賴也為其帶來了資本市場的不利反響。

但對于信賴“長期主義”的特步集團董事局主席兼CEO丁水波而言，跑步領域一直是特步主品牌戰略性瞄準的方向，接下來將繼續強化研發能力，優化產品表現，以實現“2025年特步主品牌200億元收入”的目標。

新京報貝殼財經記者 王真真