3月20日，全國社保理事會(以下簡稱“理事會”)宣布受托投資運營廣東省1000億元養老金。

　　這引起了眾多股市投資者的歡欣鼓舞，此前證監會主席郭樹清稱“藍籌股現罕見投資價值”，并且一直呼吁社保基金進入股市投資，廣東的養老金委托理事會管理，被很多人視為是對郭樹清呼吁的回應。

　　不過，理事會聲明中強調的部分，又讓很多股市投資者感到有些失望，理事會在20日發布的消息中強調，新增資金將更多配置到固定收益類產品中，對股市只字未提，并于21日特別強調“不要把‘委托投資運營’誤讀為‘委托入市’，或是‘入股市’”。

　　全國社保基金理事會的聲明，無疑是為了打消地方養老金的疑慮，希望通過穩健的投資，吸引更多的地方養老金委托其運營管理。

　　而且，廣東地方養老金的收益率過低，甚至低于通貨膨脹率，這才是導致其委托全國社保管理的重要原因，根據已經披露的信息，由于廣東省社會保險基金只能存銀行和購買國債，2010年基金收益率在3.5%左右，明顯低于相同時期的通貨膨脹率。

　　與此形成鮮明對比的是，全國社保理事會在2012年3月15日公布的數據顯示，在2001年至2011年的11年里，全國社保基金共實現投資收益2847億元，年均收益率為8.41%，比同期通脹率高出6個百分點。所以，筆者認為，廣東地方養老金此番委托全國社保理事會管理，更多是希望全國社保能夠提高其資金收益率，但是未必就會認同理事會用它來投資股市。

　　退一步來說，即便廣東養老金同意全國社保理事會投資股市，根據《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，全國社保基金的投資比例中證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%，也就是說此番養老金入市最多能注入400億元的“新鮮血液”。

　　400億的資金和滬深兩市近18萬億的流通市值相比，都是杯水車薪，更不用說兩市總市值已經高達23萬億了。

　　所以，對于社保入市額手相慶的人來說，明顯是高興得太早了。

　　更重要的是，短期來看，新增資金的流入可以推動股市上漲，但是長期看，上市公司的內生性增長才是推動股市成長的重要動力。

　　A股長期的重融資、輕回報，已經讓諸多股市投資者鎩羽而歸，相比之下，全國社保理事會能夠在過去十余年屢屢獲勝，或許與其所處的特殊地位有關，中國股市受政策影響十分明顯，社保作為保命錢，其重要性不言而喻，因此其投資能夠先人一步并不令人感到意外，即便如此，我們也能在熊市中經常看到社保基金被套的情況，只不過由于這部分資金占總盤子的比例太小，對其業績影響較小而已。

　　從社保基金而言，由于其規模巨大，要一直獲得超額收益已經十分困難，尤其是在股市上下震蕩、漲跌幅不大的情況下，社保基金不應該單純依靠高拋低吸做波段來賺錢，這樣做最大的風險是可能做反了，導致資金遭受巨大損失。所以，即便社保基金投資股市，最好也是長期持有，享受分紅。然而對目前上市公司來說，分紅并不是他們的主動選擇，往往是在需要融資時才故示大方進行分紅，目的還是為了圈錢。從另外一個角度來講，即便上市公司想分紅，但是還有20%的稅收要支付，對股東來說，這相當于把錢從左口袋放到右口袋里，但是中間還得被拿走20%。制度的設計導致了分紅不會成為上市公司回報投資者的主要手段。在沒有這方面的制度變革前，社保基金也只能跟廣大的股民一樣，干高拋低吸的活，變成一個投機者。

　　以上種種都足以證明，社保基金入市與否，根本不是股市是否能夠上漲的關鍵，對于A股市場來說，只有真正改變重融資輕回報的文化，只有實行嚴厲的懲罰機制，讓綠大地這樣的造假上市者得不償失時，A股才可能真正成為一個投資者樂園。那時養老金入市自然是水到渠成的，股市漲不漲也由不得它說了算。 (來源：博銳管理在線)