近期由于買賣雙方主力資金坐壁觀望態度漸趨濃厚，雙方主力資金爭奪漸趨緩和，外圍增量資金進駐規模逐漸縮減，場內部分沉淀資金有所撤離，由此而導致瓊膠交易交收規模逐漸縮減，膠價波動漸趨劇烈，成交量規模有所縮減，訂貨量增減幅度有所縮減，膠價強弱走勢缺乏成交量和訂貨量增減的配合，瓊膠交易漸趨縮減。而5月31日瓊膠3號煙片膠主力品種成交量突然顯著拓展至9千余批，該成交量規模創下瓊膠單個品種乃至3號煙片膠板塊，甚至整個瓊膠市場近期成交量較大值，由此而說明瓊膠買賣雙方主力資金爭奪由相對較為緩和急劇轉變為相對較為激烈，該品種訂貨量增減幅度相對較小，又說明該品種場內沉淀的短線資金低吸高拋操作較為活躍。由此而不難推測，由于瓊膠市場功能為廣大橡膠生產、流通、消費等相關橡膠企業提供實物交收、現貨流通、回避交易交收風險，由此而吸引廣大天膠生產、流通、消費等消費單位積極參與瓊膠批發市場現貨交易，致使瓊膠3號煙片膠和20號標準板塊各品種膠價與國際國內相關天膠市場產銷區膠價走勢維持較為密切的聯動效應，同時由于天膠是國內商品市場中重要而又成熟的交易品種，具有價格波動劇烈、炒作題材豐富、影響因素眾多等等特點，由此又吸引諸多天膠投資投機資金和套利資金積極進駐，展開較為激烈爭奪，致使成交量規模由較為穩定轉變為逐漸擴增，而上述資金不斷介入，又導致訂貨量規模維持相對平穩、逐漸擴增態勢，由此瓊膠市場以成交量、訂貨量為標志的交易交收規模雖然可能在短期內有所縮減，但在中長期則可能出現逆轉單邊縮減趨勢為單邊擴增趨勢的良性轉換趨勢。 　　事實上，海南作為國內天膠主要生產地區，天膠現貨交易具有較為扎實基礎，國產5號標準膠現貨供應規模較大，由此而為該品種現貨交易拓展規模打下扎實基礎，天膠主要生產商農墾方面即成為天膠現貨交易的賣方主力。同時海南又與國內天膠主要進口港口上海、青島、天津等地維持較為便利的水陸交通聯系，因此海南天膠現貨交易也同樣包括3號煙片膠和20號標準膠等進口膠品種的現貨交易。國產5號標準膠、進口3號煙片膠、進口20號標準膠共同構筑國內天膠現貨市場主要現貨交易品種，考慮到國產5號標準膠與進口3號煙片膠和進口20號標準膠等品種之間具有較強的相互替代作用，因此瓊膠市場雖然以進口3號煙片膠和20號標準膠為交易品種，但依然包含國產5號標準膠，由此瓊膠市場交易品種不但拓展至進口膠品種，而且依然保留國產膠品種。事實上，國產5號標準膠是國內天膠現貨市場的主要交易品種，由于瓊膠交易品種也以國產5號標準膠作為替代交易品種，因此瓊膠近遠期各品種膠價走勢同樣也代表著國產5號標準膠現貨膠價的走勢特征，同時瓊膠又以進口3號煙片膠和進口20號標準膠為交易標的，而進口3號煙片膠和進口20號標準膠則是國際膠市相對較為成熟的主要交易品種，因此瓊膠近遠期各品種膠價走勢同樣也代表著進口膠進口成本的變化趨勢和走勢特征。整體而言，瓊膠交易標的具有較為廣泛的代表性，瓊膠市場與國際國內周邊膠市存在較為密切的聯系，瓊膠3號煙片膠板塊和20號標準膠板塊與國際國內膠市產銷區膠價存在較為密切的聯動效應。 　　國內瓊滇產區膠市現貨膠價呈轉跌為漲趨勢。在瓊滇產區膠市天膠生產周期性、季節性規律利空背景下，受購膠商積極采購作用，瓊滇產區膠市現貨膠價呈現止跌返漲走勢特征，其中海南產區膠市現貨膠價自5月20日低點13500元/噸上漲目前的14200元/噸，漲幅為700元/噸，云南產區膠市現貨膠價自4月26日低點13596元/噸上漲至目前的13800元/噸，漲幅超過200元/噸。其背景和實質是瓊滇產區膠市逐漸由停割季節過渡至開割季節，新膠現貨源源不斷上市供應，且膠源現貨供應規模逐漸增加，產膠商逐漸加大對膠源現貨的拋售規模。與此同時，買方主力購買意愿則出現明顯增強跡象。其中購膠商買方由于用膠需求消費逐漸增強，致使購膠商采購維持不斷擴增態勢。由此買方購膠意愿顯著強于賣方產膠、售膠意愿，致使瓊滇產區膠市現貨膠價在供應旺季不跌反漲。 　　國際產區膠市現貨膠價維持區域性振蕩整理的相對平衡態勢，主要原因在于產區膠市依然處于季節性供應淡季和國內天膠進口商尚未大量進駐并積極采購所致。目前國際產區旱季淡季雖然臨近結束，但卻尚未結束，天膠現貨供應依然處于周期性、季節性供應淡季而較為緊張，而美、日全球著名輪胎制造商固特異、普利司通、米其林等輪胎公司依然進駐國際產區膠市，并積極購買天膠現貨。盡管國際膠市呈現如此偏多態勢，但卻未能導致國際膠市產銷區膠價在周期性、季節性供應淡季出現周期性、季節性漲勢，代之以圍繞130美分/公斤一線振蕩整理，其中3號煙片膠現貨膠價位于130美分/公斤一線以上，而20號標準膠膠價則位于130美分/公斤一線以下。其背景和實質是，由于國內天膠進口商將天膠進口成本限制于130美分/公斤以下價位，而國際膠市產區膠市3號煙片膠現貨膠價又始終在130美分/公斤以上價位，致使國際產區膠市始終缺乏國內天膠進口商的積極大量購買，現貨膠價也缺乏足夠的上漲動力，國際橡膠研究組織（IRSG）稱，預計2004年全球橡膠價格將會穩定在1.1-1.3美元/公斤之間。20號標膠價格將會穩定在1.1-1.2美元/公斤之間，而RSS3橡膠價格將穩定在1.3美元/公斤附近。 　　東京膠呈現區域波動走勢特征�；�于對國際膠市中長期供需關系維持緊張利多態勢、產膠國擴增產量出口量利空政策不足以抵消用膠需求消費旺盛利多因素、產膠周期性季節性因素呈現利多利空相互交替作用、全球主要經濟體經濟分別處于復蘇和強勁增長態勢、其他大宗商品市場價格依然運行于漲勢等等利多因素作用，引發東京膠主力資金逢低吸納并積極追捧，致使東京膠近遠期各合約期價上漲，而東京膠近遠期合約期價逐漸收斂，銷區膠價維持對產區膠價升水態勢，均說明國際膠市正處于強勢格局，但又引發東京膠買近賣遠跨期套利、產銷區膠市之間買產賣銷跨市套利資金作用，致使近遠期各合約期價適度回落，因此東京膠近遠期合約期價出現區域性振蕩整理走勢特征。 　　國內銷區3號膠現貨市場價格對瓊膠3號膠板塊維持較大貼水態勢，和國內銷區20號膠現貨市場價格則對瓊膠20號膠板塊維持較大升水態勢，由此而來對瓊膠兩大板塊近遠期各品種膠價走勢分別構成利空和利多作用。目前瓊膠3號煙片膠板塊主力品種0407膠價陷于14000-14800元/噸區域波動，而3號煙片膠國內青島、天津、上海等銷區市場價格僅為14200-14300元/噸，均價僅為14250元/噸，該均價對瓊膠3號煙片膠主力品種0407膠價呈現貼水，由此而導致瓊膠3號煙片膠板塊遭遇跨市套利資金打壓作用。目前瓊膠20號標準膠板塊近期品種T0405膠價僅為12500元/噸，而20號標準膠國內青島、天津、上海市場價格為14200-14300元/噸，均價僅為14250元/噸，該均價對瓊膠20號標準膠板塊近期品種T0405膠價呈現升水，由此而導致瓊膠20號標準膠板塊遭遇跨市套利資金支撐作用。意味著20號標準膠近期品種T0405已處于超跌狀態。由此而不難推測，進口膠國內銷區市場價格對瓊膠貼水，并對瓊膠3號膠和20號膠走勢分別構成直接利空和利多作用。 　　3號膠和20號膠國際產區膠市現貨膠價相對平穩，進口成本對瓊膠3號煙片膠和20號標準膠構成升水態勢，但對瓊膠向上牽制作用僅限于間接作用。泰、印尼、馬等產膠國產區膠市3號煙片膠現貨膠價上漲至137-138美分/公斤，均價為137。5美分/公斤，由此完稅進口膠進口成本為16780元/噸，目前瓊膠3號煙片膠板塊主力品種0407膠價為14000-14800元/噸，由此3號煙片膠進口成本而對瓊膠3號煙片膠板塊近遠期所有品種膠價均呈現較大幅度的升水態勢，而泰、印尼、馬等產膠國產區膠市20號標準膠現貨膠價為126-128美分/公斤，均價為127美分/公斤，由此完稅進口膠進口成本為15561元/噸，目前瓊膠20號標準膠板塊近期品種T0405膠價僅為12000-13000元/噸，由此20號膠進口成本而對瓊膠20號標準膠板塊近期品種T0405膠價均呈現較大幅度的升水態勢。盡管如此，由于買完稅進口膠轉拋瓊膠市場的跨市套利將面臨虧損，由此不論是3號煙片膠，還是20號標準膠，進口成本對瓊膠相應板塊品種膠價走勢的向上牽制作用均較為薄弱。由此而不難推測，進口膠進口成本對瓊膠升水，并對瓊膠走勢構成利多作用，但僅限于間接性質。 　　瓊膠3號膠主力品種0407膠價走勢基本可以劃分為上漲趨勢和下跌趨勢兩部分。其中上漲趨勢可以劃分為三波漲勢和兩波回調走勢，第一波漲勢自12月2日低點14250元/噸至12月29日高點15730元/噸，漲幅為1480元/噸，第一波回調走勢自12月29日高點15730元/噸至2月10日低點14710元/噸，跌幅為1020元/噸，第一波回調幅度相當于第一波漲勢漲幅的68.9%，第二波漲勢自2月10日低點14710元/噸至2月18日高點16395元/噸，漲幅為1685元/噸，第二波漲勢漲幅相當于第一波漲勢漲幅的1.139倍，第二波漲勢漲幅雖然超過第一波漲勢漲幅，但尚未達到第一波漲勢漲幅的1.382倍（16755元/噸），第二波回調走勢自2月18日高點16395元/噸至3月8日低點15570元/噸，跌幅為825元/噸，第二波回調幅度相當于第二波漲勢漲幅的49%，第三波漲勢漲幅自3月8日低點15570元/噸至3月22日高點16510元/噸，漲幅為940元/噸。并由此而形成2月18日高點16395元/噸與3月22日高點16510元/噸所構成的不規則雙頂形態，頸線位置則位于3月8日低點15570元/噸。同樣截止目前該品種下跌趨勢也可以劃分為兩波跌勢和一波反彈走勢。第一波跌勢自3月22日高點16510元/噸至4月2日低點15030元/噸，跌幅為1480元/噸，反彈走勢自4月2日低點15030元/噸上漲至4月20日高點16140元/噸，漲幅為1110元/噸，反彈幅度相當于第一波跌勢跌幅的75%，由此而說明反彈較為強勁，反彈空間和幅度較大，第二波跌勢自4月20日高點16140元/噸至4月26日低點14400元/噸，跌幅為1740元/噸，第二波跌勢跌幅相當于第一波跌勢跌幅的1.176倍，第二波跌勢跌幅雖然超過第一波跌勢跌幅，但尚未達到第一波跌勢跌幅的1.382倍（14095元/噸）。 　　瓊膠3號煙片膠主力品種0407短線走勢顯示，該品種膠價于去年12月3日下探14800元/噸低點遇撐而止跌企穩，4月26日則下探14400元/噸低點遇撐而止跌企穩，5月27日則下探14300元/噸低點遇撐而止跌企穩，由此而說明該品種膠價中長期走勢在14300-14800元/噸低位區域存在較為強勁的支撐作用，該品種膠價下跌至上述低位區域之際，即會遭遇買方主力資金逢低吸納，并引發賣方主力投機資金主動提前交收，導致膠價難以繼續拓展下跌空間，由此而不難推測，上述區域逐漸成為主力品種0407膠價中長期走勢的階段性底部區域，如果未有重大基本面利空因素作用，則該品種膠價中長期走勢將難以跌破上述區域。該品種膠價短線走勢顯示，自4月23日至5月14日該品種膠價連續收于11日陽線，膠價自4月26日低點14400元/噸大幅上漲至4月30日高點15250元/噸，漲幅為850元/噸，5月17日、18日該品種膠價連續兩交易日下跌，膠價自5月17日高點15220元/噸大幅下跌至5月18日低點14670元/噸，跌幅為550元/噸。繼而自5月19日至5月27日該品種膠價連續收于7日陽線，膠價自5月19日低點14500元/噸大幅上漲至5月25日高點15080元/噸，漲幅為580元/噸。由此該品種短線走勢顯示，膠價不但探低遇撐、止跌企穩，而且連續收陽并演繹成回升走勢。 　　瓊膠3號膠板塊遠期品種0408膠價中長期走勢基本可以劃分為上漲趨勢和下跌趨勢兩部分。其中上漲趨勢可以劃分為兩波漲勢和一波回調走勢，其中第一波漲勢自2月10日低點14650元/噸至2月18日高點16265元/噸，漲幅為1615元/噸，回調走勢自2月18日高點16265元/噸至3月10日低點15580元/噸，跌幅為685元/噸，回調幅度相當于第一波漲勢漲幅的42.4%，尚未達到第一波漲勢漲幅的50%位置（15458元/噸），第二波漲勢自3月10日低點15580元/噸至3月22日高點16500元/噸，漲幅為920元/噸，第二波漲勢漲幅僅相當于第一波漲勢漲幅的57%。并由此而形成2月18日高點16265元/噸與3月22日高點16500元/噸所構成的不規則雙頂形態，頸線位置則位于3月10日低點15580元/噸。同樣截止目前該品種下跌趨勢也可以劃分為兩波跌勢和一波反彈走勢。第一波跌勢自3月22日高點16500元/噸至4月8日低點15400元/噸，跌幅為1100元/噸，反彈走勢自4月8日低點15400元/噸上漲至4月20日高點15980元/噸，漲幅為580元/噸，反彈幅度相當于第一波跌勢跌幅的52.7%，由此而說明反彈較為平穩，反彈空間和幅度適當，第二波跌勢自4月20日高點15980元/噸至4月23日低點14415元/噸，跌幅為1565元/噸，第二波跌勢跌幅相當于第一波跌勢跌幅的1.423倍，第二波跌勢跌幅雖然超過第一波跌勢跌幅，但尚未達到第一波跌勢跌幅的1.5倍（14330元/噸）。中長期走勢對比分析可見，4月23日低點14415元/噸已經跌破2月10日低點14650元/噸，而14500元/噸附近為該品種膠價中長期重要支撐位，由此而可見，該品種膠價如果未受到重大利空因素作用，下跌空間和幅度將逐漸縮減，畢竟該品種膠價中長期走勢依然陷于下檔14000-14500元/噸，上檔16000-16500元/噸所構成的區域內振蕩整理。 　　瓊膠3號煙片膠遠期品種0408短線走勢顯示，該品種膠價于去年2月10日下探14650元/噸低點遇撐而止跌企穩，4月23日則下探14415元/噸低點遇撐而止跌企穩，并由此而展開上漲趨勢，并逐漸演繹成橫向區域性強勢振蕩整理走勢，5月18日則下探14450元/噸低點遇撐而止跌企穩，并由此而展開上漲趨勢，并逐漸演繹成橫向區域性強勢振蕩整理走勢。由此而說明該品種膠價中長期走勢在14400-14650元/噸低位區域存在較為強勁的支撐作用，該品種膠價下跌至上述低位區域之際，即會遭遇買方主力資金逢低吸納，并引發賣方主力投機資金主動提前交收，導致膠價難以繼續拓展下跌空間，由此而不難推測，上述區域逐漸成為遠期品種0408膠價中長期走勢的階段性底部區域，如果未有重大基本面利空因素作用，則該品種膠價中長期走勢將難以跌破上述區域。 　　綜上所述，受制于國際國內膠市諸多因素影響，瓊膠與國際國內膠市將維持較為密切的聯動效應，受制于瓊膠主力資金結構作用，瓊膠市場以成交量、訂貨量為標志的交易交收規模有望逆轉縮減趨勢而逐漸擴增。