今年上半年，國內橡膠市場總體形勢不錯，購銷兩旺。同時，受到多種因素的影響，資源供應壓力不斷加重，市場價格劇烈震蕩，與上年末所作出的判斷大體一致。下半年的天然橡膠市場走勢如何呢？初步分析預測，如不出現意外情況，應當呈現以下特點： 　　一、消費需求依然旺盛 　　盡管與上年相比，今年國家宏觀調控政策背景發生了很大的變化：由治理通貨緊縮轉向了防范通貨膨脹。有關部門采取了緊縮銀根等措施，橡膠市場中的投機因素感受到了一定的政策壓力，擠出了一些泡沫。但是，中國橡膠消費旺盛增長的基礎并未動搖，真實性的消費所受影響不大。今年前4個月，全國輪胎產量為8191萬條，比去年同期增長18%，保持了較高的增長速度。從下半年的情況來看，國務院提出，要保護經濟發展的良好勢頭，預計國民經濟還將保持較快的增長速度，汽車產量規模不小，公路運輸量大幅增加，橡膠制品的外貿出口也很活躍。此外，從橡膠消費的品種結構分析，國家近期內再次嚴格限制公路超載，客觀上將刺激斜交胎的使用，增加國產５＃標膠的消費。橡膠價位回落后，也有利于增加橡膠的消費使用。 　　所有這些，都使得下半年的國內橡膠消費繼續旺盛增長，不會因為國家的宏觀調控而急劇萎縮。初步測算，下半年中國天然橡膠消費量不會少于　90萬噸，增長幅度在10％以上。 　　二、資源供給壓力不小 　　下半年的資源供給主要體現在以下幾個方面： 　　1．新膠源源上市。受氣候和地理條件的影響，中國天然橡膠產量的主要部分是在下半年實現，約占全年產量的四分之三弱。連續兩年多的價格上漲，刺激了國內橡膠種植者的生產積極性，天然橡膠產量將穩步增長。 　　值得注意的是，今年國內合成橡膠產量增勢強勁。1—4月累計，產量達到48．5萬噸，比去年同期增長20．3%。新增加的橡膠消費份額，更多地被合成橡膠擠占。預計下半年這種局面不會發生大的改變，價格偏高的天然橡膠的市場競爭力將會進一步被消弱。 　　2．進口量保持較大規模。2004年中國天然橡膠進口配額已經放開，進口管制有了很大松動。今年前4個月，中國共進口了各類天然橡膠（含乳膠，下同）44萬噸，月均11萬噸，大體接近上年同期的進口水平。受到多種因素影響，橡膠制品企業所使用的進口膠實際成本遠遠低于上海期貨交易所的期貨合約價格，也遠遠低于目前國內市場的現貨價格。如果下半年國內天然橡膠的期貨和現貨價格還維持目前水平，那么，橡膠制品企業還會通過種種渠道使用更為低廉的進口膠，進口膠就還將占據國內的主要消費市場份額。在這種情況下，預計全年天然橡膠的進口量不會低于上年水平，其中下半年進口量在60萬噸以上。 　　3．顯性庫存“放水”。到5月下旬，上海期貨交易所的顯性庫存超過了20萬噸，這部分天然橡膠中的相當數量將在下半年脫離期貨倉庫，進入現貨市場。一是在期貨倉庫里擺放時間過長，國產膠超過12個月，進口膠超過18個月，不再符合交割條件。二是如果下半年期貨價格超跌，亦會吸引大量現貨商和橡膠制品企業進入期貨市場采購。由于這部分橡膠數量巨大（25萬噸之多，接近一半的年產量），品種單一（主要是社會需求較少的5#標膠），價格較低（不低于現貨價格對使用者就沒有吸引力），而且入市時間集中（下半年的幾個月內）。 　　據此測算，下半年天然橡膠達到資源可供量將有可能在100萬噸以上，超出同期的社會需求量。 　　三、市場價格劇烈震蕩 　　一方面，供大于求市場關系要求價格繼續回調。前期天然橡膠價格雖然急劇跌落了3000元/噸左右，但還沒有達到供求基本面的要求，其最明顯的依據就是期貨庫存量繼續增多。另一方面，受到多種因素的影響，資金實力雄厚的多頭護盤意愿十分強烈，加之持倉結構上，多頭相對集中，而空頭較為分散，“錢比貨多”的市場特點也有利于多頭逼倉。這種格局將使得下半價格的劇烈震蕩也就在所難免。 　　我們也要看到，今后中國的天然橡膠消費仍處于旺盛增長的格局，世界經濟增長速度也在加快。而且，天然橡膠的供應受自然條件影響較大，擴產周期較長，難以在短期內急劇增加供應。目前中國出現5#標膠供大于求的局面，僅是特殊情況下出現的局部問題，不帶有普遍性。同時，國際市場石油價格居高不下，合成橡膠的生產成本不斷提高，對于天然橡膠價格也是一個支持。所有這些，都使得天然橡膠價格不會進入“寒冬”。天然橡膠價格的超跌，將使得期貨倉庫中的顯性庫存大量地、迅速地流入真正的生產消費領域。這樣一來，橡膠市場的庫存壓力就會大大減輕，真正從供求基本面上，而不是資金面上達到期貨價格觸底反彈的要求。