今年上半年，國(guó)內(nèi)橡膠市場(chǎng)總體形勢(shì)不錯(cuò)，購(gòu)銷兩旺。同時(shí)，受到多種因素的影響，資源供應(yīng)壓力不斷加重，市場(chǎng)價(jià)格劇烈震蕩，與上年末所作出的判斷大體一致。下半年的天然橡膠市場(chǎng)走勢(shì)如何呢？初步分析預(yù)測(cè)，如不出現(xiàn)意外情況，應(yīng)當(dāng)呈現(xiàn)以下特點(diǎn)： 　　一、消費(fèi)需求依然旺盛 　　盡管與上年相比，今年國(guó)家宏觀調(diào)控政策背景發(fā)生了很大的變化：由治理通貨緊縮轉(zhuǎn)向了防范通貨膨脹。有關(guān)部門采取了緊縮銀根等措施，橡膠市場(chǎng)中的投機(jī)因素感受到了一定的政策壓力，擠出了一些泡沫。但是，中國(guó)橡膠消費(fèi)旺盛增長(zhǎng)的基礎(chǔ)并未動(dòng)搖，真實(shí)性的消費(fèi)所受影響不大。今年前4個(gè)月，全國(guó)輪胎產(chǎn)量為8191萬(wàn)條，比去年同期增長(zhǎng)18%，保持了較高的增長(zhǎng)速度。從下半年的情況來(lái)看，國(guó)務(wù)院提出，要保護(hù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好勢(shì)頭，預(yù)計(jì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)還將保持較快的增長(zhǎng)速度，汽車產(chǎn)量規(guī)模不小，公路運(yùn)輸量大幅增加，橡膠制品的外貿(mào)出口也很活躍。此外，從橡膠消費(fèi)的品種結(jié)構(gòu)分析，國(guó)家近期內(nèi)再次嚴(yán)格限制公路超載，客觀上將刺激斜交胎的使用，增加國(guó)產(chǎn)５＃標(biāo)膠的消費(fèi)。橡膠價(jià)位回落后，也有利于增加橡膠的消費(fèi)使用。 　　所有這些，都使得下半年的國(guó)內(nèi)橡膠消費(fèi)繼續(xù)旺盛增長(zhǎng)，不會(huì)因?yàn)閲?guó)家的宏觀調(diào)控而急劇萎縮。初步測(cè)算，下半年中國(guó)天然橡膠消費(fèi)量不會(huì)少于　90萬(wàn)噸，增長(zhǎng)幅度在10％以上。 　　二、資源供給壓力不小 　　下半年的資源供給主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 　　1．新膠源源上市。受氣候和地理?xiàng)l件的影響，中國(guó)天然橡膠產(chǎn)量的主要部分是在下半年實(shí)現(xiàn)，約占全年產(chǎn)量的四分之三弱。連續(xù)兩年多的價(jià)格上漲，刺激了國(guó)內(nèi)橡膠種植者的生產(chǎn)積極性，天然橡膠產(chǎn)量將穩(wěn)步增長(zhǎng)。 　　值得注意的是，今年國(guó)內(nèi)合成橡膠產(chǎn)量增勢(shì)強(qiáng)勁。1—4月累計(jì)，產(chǎn)量達(dá)到48．5萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)20．3%。新增加的橡膠消費(fèi)份額，更多地被合成橡膠擠占。預(yù)計(jì)下半年這種局面不會(huì)發(fā)生大的改變，價(jià)格偏高的天然橡膠的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力將會(huì)進(jìn)一步被消弱。 　　2．進(jìn)口量保持較大規(guī)模。2004年中國(guó)天然橡膠進(jìn)口配額已經(jīng)放開(kāi)，進(jìn)口管制有了很大松動(dòng)。今年前4個(gè)月，中國(guó)共進(jìn)口了各類天然橡膠（含乳膠，下同）44萬(wàn)噸，月均11萬(wàn)噸，大體接近上年同期的進(jìn)口水平。受到多種因素影響，橡膠制品企業(yè)所使用的進(jìn)口膠實(shí)際成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上海期貨交易所的期貨合約價(jià)格，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的現(xiàn)貨價(jià)格。如果下半年國(guó)內(nèi)天然橡膠的期貨和現(xiàn)貨價(jià)格還維持目前水平，那么，橡膠制品企業(yè)還會(huì)通過(guò)種種渠道使用更為低廉的進(jìn)口膠，進(jìn)口膠就還將占據(jù)國(guó)內(nèi)的主要消費(fèi)市場(chǎng)份額。在這種情況下，預(yù)計(jì)全年天然橡膠的進(jìn)口量不會(huì)低于上年水平，其中下半年進(jìn)口量在60萬(wàn)噸以上。 　　3．顯性庫(kù)存“放水”。到5月下旬，上海期貨交易所的顯性庫(kù)存超過(guò)了20萬(wàn)噸，這部分天然橡膠中的相當(dāng)數(shù)量將在下半年脫離期貨倉(cāng)庫(kù)，進(jìn)入現(xiàn)貨市場(chǎng)。一是在期貨倉(cāng)庫(kù)里擺放時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)膠超過(guò)12個(gè)月，進(jìn)口膠超過(guò)18個(gè)月，不再符合交割條件。二是如果下半年期貨價(jià)格超跌，亦會(huì)吸引大量現(xiàn)貨商和橡膠制品企業(yè)進(jìn)入期貨市場(chǎng)采購(gòu)。由于這部分橡膠數(shù)量巨大（25萬(wàn)噸之多，接近一半的年產(chǎn)量），品種單一（主要是社會(huì)需求較少的5#標(biāo)膠），價(jià)格較低（不低于現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)使用者就沒(méi)有吸引力），而且入市時(shí)間集中（下半年的幾個(gè)月內(nèi)）。 　　據(jù)此測(cè)算，下半年天然橡膠達(dá)到資源可供量將有可能在100萬(wàn)噸以上，超出同期的社會(huì)需求量。 　　三、市場(chǎng)價(jià)格劇烈震蕩 　　一方面，供大于求市場(chǎng)關(guān)系要求價(jià)格繼續(xù)回調(diào)。前期天然橡膠價(jià)格雖然急劇跌落了3000元/噸左右，但還沒(méi)有達(dá)到供求基本面的要求，其最明顯的依據(jù)就是期貨庫(kù)存量繼續(xù)增多。另一方面，受到多種因素的影響，資金實(shí)力雄厚的多頭護(hù)盤意愿十分強(qiáng)烈，加之持倉(cāng)結(jié)構(gòu)上，多頭相對(duì)集中，而空頭較為分散，“錢比貨多”的市場(chǎng)特點(diǎn)也有利于多頭逼倉(cāng)。這種格局將使得下半價(jià)格的劇烈震蕩也就在所難免。 　　我們也要看到，今后中國(guó)的天然橡膠消費(fèi)仍處于旺盛增長(zhǎng)的格局，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也在加快。而且，天然橡膠的供應(yīng)受自然條件影響較大，擴(kuò)產(chǎn)周期較長(zhǎng)，難以在短期內(nèi)急劇增加供應(yīng)。目前中國(guó)出現(xiàn)5#標(biāo)膠供大于求的局面，僅是特殊情況下出現(xiàn)的局部問(wèn)題，不帶有普遍性。同時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)石油價(jià)格居高不下，合成橡膠的生產(chǎn)成本不斷提高，對(duì)于天然橡膠價(jià)格也是一個(gè)支持。所有這些，都使得天然橡膠價(jià)格不會(huì)進(jìn)入“寒冬”。天然橡膠價(jià)格的超跌，將使得期貨倉(cāng)庫(kù)中的顯性庫(kù)存大量地、迅速地流入真正的生產(chǎn)消費(fèi)領(lǐng)域。這樣一來(lái)，橡膠市場(chǎng)的庫(kù)存壓力就會(huì)大大減輕，真正從供求基本面上，而不是資金面上達(dá)到期貨價(jià)格觸底反彈的要求。