很顯然，本周國內商品的明星是天然橡膠，三天時間暴漲近2500余點，狂牛氣勢直逼銅市。截至周三，滬膠主力合約紛紛上創歷史新高，穩穩站于24000元/噸之上。

　　2006年對于商品市場而言是不平凡的一年，全球商品市場正以其不可思議的表現，掀起一場價格裂變革命。先是狂飚的銅牛，到如今天然橡膠悄然啟動。五一長假之后，國內橡膠期貨與現貨行情幾乎是以加速度方式拉開暴漲序幕。天然橡膠是否會成為牛市中下一個閃亮明星，在未來一段時間內，天膠是否成為商品投資領域中的黃金品種，目前來看無論是宏觀面背景還是微觀商品本身供需形勢，都已經初步具備這種可能。

　　5月份天然橡膠經過3個月耐心調整，再度確立漲勢。而且本輪上漲幅度與力度，相比去年年底前的暴漲行情有過之而無不及。五一長假期間，首先新加坡商品交易所20號標膠與3號煙片膠暴漲，其次是長假后日膠期貨承受住日元升值巨大壓力，在周二走出驚人的漲停行情。國內滬膠期貨市場五一長假后更是漲勢如虹，主力RU608合約兩天之內暴漲9％，絕對漲幅達到2000元/噸。

　　進入21世紀，商品牛市行情的暴漲，主要起因是中國的龐大需求。與銅基本面有幾許類似的是，我國天然橡膠總進口量占全球的20％，全球年產橡膠880萬噸左右，其中僅中國進口就高達200萬噸，加上國產40萬噸，中國天然橡膠龐大進口數據已經遠遠超過了美國、日本等傳統消費大國。從對外依存度來觀察，我國自產天然橡膠僅為40萬至50萬噸，這一數量僅占總需求的16％左右，還不到20％。高達74％的對外依存度，注定了天膠作為重要的戰略與工業物資，勢必會受到西方國家炒作與哄抬價格。很顯然在天然橡膠市場上，中國因素相比其他商品而言特點更加突出，對價格所形成的推動力也將更加明顯。

　　國際橡膠研究機構（IRSG）最新統計數據顯示，2006年預期全球天然橡膠供需缺口高達26萬噸，到2010年全球天然橡膠供需缺口將達到創紀錄的85萬噸。如果在2010年之前無法解決天膠替代產品問題，那膠價極有可能在反復震蕩中走向不可思議的價位上。

　　微觀供需形勢很顯然并不有利于膠價下跌，預期中季節性供應壓力不僅未在市場上體現，反而成為膠價上漲的利多推動因素。進入5月份之后，全球主產國泰國冬季落葉期推遲，印尼主產區與國內云南產區干旱天氣等，甚至近期傳出主產區海南農墾對天然橡膠包裝重量改革，導致海南產國產五號標膠無法順暢交割等利多信息，對膠價形成一種向上爆發性的推動力。

　　如何應對膠價暴漲對下游用膠企業所產生的不利影響，目前已經成為主流課題。天膠市場也許會發生像銅市同樣的故事，因此用膠企業應該積極利用期貨市場進行以買入為主的套期保值，減少成本付出。

    近幾年以來，由于我國輪胎企業大多上馬子午胎項目，不斷擴張的產能，導致對天然橡膠需求在逐年增長。子午胎豐厚的銷售利潤，暫時掩蓋住企業由于原材料價格上漲所帶來的成本增加。但是大量外資輪胎企業涌入，注定要在中國與國內企業搶占市場。作為在國外屬于寡頭壟斷市場的輪胎行業，在中國市場競爭中將比中國輪胎企業更能承受原材料價格上漲所帶來的壓力。因此，對于國內輪胎企業而言，參與期貨市場進行套期保值已經勢在必行。

　　綜上所述，5月份天然橡膠行情飆升，已經初步顯示其作為商品牛市中明星品種的風范。無論是基本面還是技術面甚至是宏觀面，都支持膠價走向更高更遠。