每逢“六一”，總是孩子們最為高興的時候。他們或是在公園里追逐游戲，或是在劇院里觀看那些經典名劇。而筆者小時候最愛看的童話劇便是《王子與水晶鞋》，特別是看到善良漂亮的灰姑娘穿上魔力般的水晶鞋在草地里縱情歡舞，總是讓人浮想聯翩。

　　不過，在今年的“六一”節前夕，在資本市場上還真真切切地上演了一出由灰姑娘出演的資本“魔鞋”的大戲。這出大戲的主角正是以生產、設計、銷售品牌女鞋為主的百麗鞋業。湊巧的是，百麗的名字取自法語Belle（美人），而其此次的上市行動也被推介機構冠之以“灰姑娘”，言外之意不言而喻。

　　5月23日，百麗鞋業在香港聯合交易所掛牌上市。上市首日，百麗股價以8.40港元高開，最高沖至8.43港元，收盤報于8.14港元，較其發行價6.20港元上漲了31.3％。以其83億股的總股本來看，其上市首日的總市值達到675億港元，遠遠超過市值為360億港元的國美電器，成為港交所市值最大的內地零售類上市公司和名符其實的“巨無霸”。 

　　 一個以設計、銷售品牌女鞋為主的企業，何以一夜間在國際資本市場上聲名鵲起，其市值更是大大超過了在國內各家大大小小媒體上風頭正勁、穩居國內家電零售業的老大國美電器，為我們帶來了又一出“灰姑娘”的驚喜。難道說資本的“魔鞋”真的是那么魅力無窮？

　　其實，百麗鞋業上市首日的風光決不是人為的造勢使然，而是百麗的品牌效應使然。從資料數據來看，總部位于深圳的百麗國際，旗下擁有百麗、天美意（Teenmix）、思加圖（Staccato）、真美詩（Joy&Peace）等8個鞋類品牌的連鎖店，同時也是耐克（Nike）、阿迪達斯（Adidas）在中國最大的運動鞋分銷商。其在國內150個城市擁有2800多家女鞋店、1000多家運動鞋連鎖店，并在香港、澳門以及美國設立了35家零售店。2006年，在包括百麗、達芙妮、富貴鳥、森達在內的10個中國女鞋品牌中，百麗以8.2％的市場占有率排名銷售額第一。而從中國女鞋排行榜來看，位居前10名的是百麗、達芙妮、天美意、千百度、森達、星期六、接吻貓、富貴鳥、思加圖、他她，其中有三個品牌出自于百麗門下，說百麗是“中國女鞋之王”一點也不夸張。

　　作為國內女鞋業的頭號老大，百麗受到國際資本的追捧并不為怪。早在百麗募股發行之際，便創下了香港聯交所的一項紀錄，即凍結資金4380億元，超過工商銀行成為港股發行中凍結資金量最大的一次。在百麗招股發行的首日，其已經獲得60倍的超額認購，其國際配售部分也獲得10倍的超額認購。更令業內關注的是，百麗此次的發行上市引來了國際奢侈品牌制造龍頭企業的參與。據悉，在百麗正式掛牌上市之前，百麗已經與法國路易威登集團和CepheiFund簽訂了配售協議，上述兩家公司分別認購百麗2.346億港元和7820萬港元的股份。如此眾多的國際資本之所以對百麗情有獨鐘，樂意把其送上國內零售業在港掛牌上市的頭號“金交椅”，主要是看中了百麗身上所獨具的價值。

　　說起百麗的價值，人們大多都是想到其所具備的品牌價值、其所擁有的鞋廠資產和其一流的設計人才。的確，對于評估一個企業的價值來說，上述指標都是不可或缺的評價指標。但對于國際資本而言，他們更為看重的是企業的市場價值，特別是企業的渠道價值。

　　而百麗恰恰是看準了國際資本的這一嗜好，摸準了國際資本的投資脈搏，為其量體裁衣定做了一套募股發行方案，引得外資紛至沓來，成就了百麗成為在港上市的國內零售業老大的“夢想”。這一點，我們從百麗的募股方案中可以一見端的。

　　百麗在設計策劃其上市方案時，并沒有像別的上市企業那樣，把其優質的賴以為生的基礎——鞋廠資產一股腦地裝入上市公司，反倒是把零售連鎖店的資產全部裝入上市公司。更令人拍板叫絕的是，百麗的招股書在宣布募集資金投向時，并沒有把這些資金主要投入到鞋業生產領域，而主要是投入到了零售店面的擴張計劃之中。根據百麗的設想，百麗將把27-31％的募集資金用于各項擴展計劃，包括收購公司或與策略伙伴結成聯盟。此外，百麗打算將25％的募集資金用于開設新店，以便百麗提高其在一級城市的市場占有率和擴大其在二三線城市的市場占有率，按照百麗的計劃，每年應開設1000家新店，其中包括建立更多的零售運動商城。

　　百麗之所以把募集資金的投向重點放在開設新店和與策略伙伴結成聯盟，主要還是看到了中國女鞋零售市場所蘊藏的巨大的市場潛力。據相關資料分析，到2010年，中國將成為全球最大的女鞋消費市場。就是從最為保守的數字來統計，女鞋的消費總量估計在80億雙，市場消費總額估計高達3000億元。而從市場消費趨勢來看，品牌女鞋將成為市場的消費主流。隨著中國經濟的飛速增長，品牌女鞋將成為時尚愛美女性眼中的新寵，這些女性涵蓋了包括業務員、自由職業者、專業技術人員等在內的一個龐大的群體，他們將成為品牌女鞋最大的消費用戶。百麗自身的發展經歷也充分地說明了這一點。2004年，百麗鞋業大舉介入中國女鞋零售市場，一年后的綜合收益就高達17.3億元，相比2004年的8.7億元幾乎是翻了一番。況且，與國內家電連鎖巨頭國美電器、蘇寧電器等相比而言，品牌女鞋連鎖店零售業的利潤要高出許多。原因其實也很簡單，對于時尚愛美女性來說，品牌女鞋的更新換代速度可是“百變女郎”，這才是百麗鞋業在港上市后能夠成為國內零售業“巨無霸”的真實原因所在。

　　百麗的上市，帶給我們的不僅僅是“灰姑娘變皇后”般的驚喜，它標志著中國女鞋業一個新時代的到來。這個新時代就是告別傳統的貼牌加工的時代，轉向自主品牌時代。眾所周知，我國是世界鞋業的制造大國。資料顯示，世界上每生產出三雙鞋子，就有一雙出自于中國之手。然而，在中國生產出的如此眾多的鞋子之中，國產知名品牌卻是寥寥無幾，整個鞋業市場呈現出一片品牌亂象。就拿百麗來說，作為中國女鞋業的領頭人，其品牌女鞋的市場占有率也僅為8.2％。而要樹立起中國女鞋的品牌效應，則需要資金的大規模投入。通過上市，百麗拿到了足夠的資金，也就是得到了樹立“中國第一品牌女鞋”的通行證。與此同時，百麗的上市財富效應刺激了國內鞋業同行的上市熱潮。據悉，在百麗掛牌上市之后，安踏、奧康、中港鞋履也紛紛表示出上市的意愿，有業內人士笑言，2007年將是中國鞋業的整體上市年。

　　隨著以百麗為首的更多的中國鞋業公司走上上市之路，借助資本之利器，中國制鞋業迎來了其發展歷程上一次脫胎換骨的“蛻變”。它將告別傳統的“以量求勝”的數量級發展舊時代，走向時尚化、品牌化的“以質求勝”的幾何級發展新時代。在資本“魔鞋”的飛舞旋轉下，中國鞋業的“灰姑娘”不僅會贏得中國品牌鞋業的主流市場，也將成為國際品牌鞋業市場的一個后起之秀。試看明日之鞋業天下，誰主浮沉。