次貸危機令很多投資機構在去年損失慘重，不過，有一類行蹤隱秘且實力雄厚的機構例外——對沖基金。盡管這一行業今年開年不利，但過去的2007年對不少對沖基金來說卻是碩果累累的一年。

　　根據《機構投資者：阿爾法》雜志的統計，2007年，全球業績最好的對沖基金經理人約翰·保爾森獲得的年收入總額達到37億美元的天文數字，刷新行業紀錄。究其原因，席卷全球金融和信貸市場的次貸危機，恰恰為這些對沖基金提供了發“危機財”的最好機遇。

　　索羅斯只排第二

　　根據《機構投資者：阿爾法》雜志最新公布的統計，在過去的2007年，總部位于紐約的對沖基金保爾森基金創始人約翰·保爾森獲得的收入達到令人瞠目的37億美元。保爾森也就此成為對沖行業行業有史以來年收入最高的經理人，連索羅斯這樣的“老手”也望塵莫及，后者去年的收入約為29億美元，排在第二位。2006年的冠軍詹姆斯·西蒙斯以28億美元的收入排在第三。

　　保爾森是紐約投資公司Gruss合伙公司的合伙人之一，也曾出任貝爾斯登董事總經理。他擁有哈佛商學院的商業碩士學位。其所在的保爾森基金管理著約280億美元資產。

　　在去年次貸危機席卷全球金融市場的逆境下，大多數基金的投資業績都很糟糕，但保爾森基金是個例外。業內人士稱，這主要得益于該公司對次貸形勢作出了正確的判斷。在過去一年中，該公司旗下的信貸機會基金資產飆升了近六倍。

　　“保爾森去年拿了這么多錢，因為他實現的投資回報率無人能及。他踏準了市場的節奏。”倫敦對沖基金顧問機構IGS的合伙人戈登說，“除了他本人，保爾森旗下基金的員工去年也都收獲頗豐。”

    遠高于華爾街薪酬

　　《機構投資者：阿爾法》雜志的統計還顯示，在2007年，收入排名前25位的對沖基金經理人平均“入賬”8.92億美元，同比增長了68%。排在第25位的經理人收入也達到了2.10億美元。相比之下，即便是去年收入排名華爾街第一的高盛CEO布蘭克費恩，也不過進賬6790萬美元。

　　在計算對沖基金經理人的年收入時，該雜志主要考慮管理資產、投資回報、個人在基金中的投資以及在公司中的股份等。據悉，對沖基金經理人的收入一般按照盈利提成的方式獲取，比例通常為20%。如果一只基金的年投資回報為負，那么其經理人也拿不到提成，只能獲得很有限的工資。

　　在2006年登上阿爾法雜志榜單的25位對沖基金經理中，有5位沒能在2007年繼續上榜，因為他們的基金回報低于其他基金或是干脆賠錢了。不過，與這些落榜者相比，華爾街上還有很多高管的日子更難過。由于自身所在的企業損失慘重，美林和花旗等的一把手都在次貸風暴中“黯然下課”，而摩根士丹利的麥晉桁也不得不放棄年終分紅以換取留任。

    最后的瘋狂？

　　盡管對沖基金業在去年的“亂世”中仍賺到盆滿缽滿，但從今年開局的糟糕表現來看，分析人士認為，這一行業可能已在去年“見頂”。根據芝加哥對沖基金研究公司統計，今年前三個月，對沖基金行業總資產縮水2.8%，為近20年來最差開局表現。

　　“現在看來，2007年似乎是已經見頂了，不過僅憑一個季度的情況，還很難斷定對沖基金今年全年會表現不佳。”戈登說。他進一步指出，恰恰相反，不少對沖基金可能繼續從今年的市場波動中賺錢。

　　上一次對沖基金行業出現年度虧損還是在2002年，當時正值網絡泡沫破滅，美國經濟仍在衰退泥沼中掙扎。因此，當年對沖基金業的資產出現了1.45%的下降，為自1990年有統計以來首次。

　　另一家對沖基金研究機構Eurekahedge本周也指出，受信貸危機拖累，全球對沖基金3月表現普遍不佳。該機構編制的對沖基金指數3月下跌1.9%，今年以來累計下跌2.1%，2月上漲2.5%。該指數追蹤2088只基金。此外，巴克萊編制的對沖基金指數也顯示，對沖基金在今年第一季平均虧損4.4%。

　　知名對沖基金經理人休·亨得利日前也表示，受累于與股市的高度關聯性，他預計對沖基金行業今年的投資回報可能為負值。

    對沖基金面臨“透明化”壓力

　　對松散慣了的對沖基金業來說，日益趨緊的監管環境可能束縛基金經理人的手腳。就連一向縱容對沖基金的美國，也開始著手加強對這一潛藏巨大風險行業的監管。

　　據估計，全球目前共有近萬只對沖基金，資產總額達到甚至超過2萬億美元。對沖基金業以監管松散而著稱，其投資標的包括各類資產。為了追逐高回報，對沖基金往往會采用較高比例的杠桿融資，并頻繁通過快進快出獲取暴利。比如，索羅斯的量子基金就多年保持著30%的年均回報率。

　　不過，隨著規模迅速膨脹，這一缺乏透明度的行業所潛藏的巨大風險也日益引起各界關注。不少國際組織都呼吁加強對對沖基金業的監管，本身也是對沖基金經理的索羅斯就曾指出，在整體經濟出現波動的情況下，對沖基金采取過度的杠桿操作以及大量舉債投資的做法，可能帶來很大破壞性。

　　事實上，七國集團去年就多次提出，國際社會應該加強對沖基金的管理，增加其透明度。歐盟一些官員指出，對沖基金越來越活躍，其帶來的風險也越來越大。很多投資者開始投資對沖基金，比如美國有很多養老基金也開始投資于對沖基金，一旦某個基金出現問題，連帶效應可能相當嚴重。

　　在去年6月的八國集團峰會上，對沖基金監管就成為一個熱門議題。身為八國集團輪值主席國的德國一直在游說各國聯手對對沖基金實施政府主導的強制性監管，或至少為對沖基金的運作制定一個行為準則。不過，美英兩國出于自身利益的考慮，一直不愿對游離于監管之外的對沖基金收緊政策，擔心此舉會損害自身的金融霸主地位。

　　然而，迫于來自各方不斷增大的壓力，美國方面也不得不作出讓步。本周，美國財政部公布了一整套對沖基金“最佳行為準則”草案，目的是敦促對沖基金加強信息披露，確保金融市場穩定。

　　根據該草案，對沖基金應效法上市公司，定期披露其相關資產和經營信息。此外，對沖基金應加強風險管理，注意利益回避，基金投資者也須遵循相關原則。該草案將在未來60天內聽取各方意見并作出修改。

　　美國財政部長保爾森當天表示，擬定對沖基金行為準則是向市場發出一個“強烈信號”，即對有關風險和問題提高警惕是“必須的”，而且這樣做也是“正確的”，對沖基金必須規范其行為，確保其不會危害到美國的金融體系。