【中國鞋網(wǎng)-品牌觀察】“休閑、旅游、消費(fèi)等服務(wù)公司是未來更多關(guān)注的高端消費(fèi)領(lǐng)域，配置比例會(huì)大于奢侈品實(shí)物公司。”易方達(dá)全球消費(fèi)品QDII的基金經(jīng)理費(fèi)鵬對記者說。

　　隨著一季報(bào)出爐，國內(nèi)兩只奢侈品QDII基金的調(diào)倉路徑曝光，兩只產(chǎn)品均降低了對時(shí)尚奢侈品公司的配置，而提高了對高端汽車制造公司的配置。

　　時(shí)尚奢侈品公司失寵

　　易方達(dá)全球消費(fèi)品QDII、富國全球頂級(jí)奢侈品QDII是目前公募市場上僅有的以投資奢侈品制造商、奢侈品服務(wù)為主題的產(chǎn)品。盡管易方達(dá)全球消費(fèi)品QDII是指數(shù)增強(qiáng)基金，但由于其合同規(guī)定跟蹤標(biāo)的誤差范圍在8%，基金經(jīng)理仍然具備一定程度的主動(dòng)管理權(quán)限。此外，匯添富香港優(yōu)勢精選、海富通大中華精選等QDII基金也都有部分資產(chǎn)配置于全球頂級(jí)消費(fèi)品公司。

　　中國基金報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2014年一季度，投資于奢侈品的幾只QDII紛紛減持了對時(shí)尚奢侈品公司的配置。易方達(dá)全球消費(fèi)品QDII減持了歷峰集團(tuán)、耐克、LVHM、迪奧等高級(jí)時(shí)裝公司的股票，還減持了博彩公司銀河娛樂的股票，增持了對寶馬BMW、保時(shí)捷的配置。

　　富國全球頂級(jí)消費(fèi)品QDII在一季度也有類似操作，減持了LVHM、PPR、巴寶莉、銀河娛樂、普拉達(dá)，增持了戴姆勒。

　　被減持的公司普遍存在業(yè)績增速放緩的跡象。根據(jù)年報(bào)，歷峰集團(tuán)作為卡地亞、江詩丹頓、朗格、積家等高端手表品牌的母公司，2013年銷售額101億歐元，增長率14.46%，利潤24.26億歐元，增長率18.46%，銷售額和營業(yè)利潤增速都明顯放緩。

　　被集體減持的LVHM，也在2013年增速明顯放緩。根據(jù)LVHM年報(bào)，其總營業(yè)收入為4.11億美元，增長率為6.61%。而上一年度營業(yè)收入增長率為43.97%。其凈利潤為7022萬美元，增長率為99.38%，而上一年凈利潤增長率為512%。

　　另外，普達(dá)拉、迪奧等一線時(shí)裝品牌公司紛紛放緩增速。

　　費(fèi)鵬在接受記者采訪時(shí)說：“我主要以量化方法選股，并輔以公司基本面研究和宏觀市場判斷，對于一些在中國暴露度高的奢侈品上市公司，提前做了減持的操作。”費(fèi)鵬提到，如洋酒、皮包制造商等奢侈品公司在中國的暴露度很高，中國市場銷售額緊縮影響到公司業(yè)績。反而此前暴露度較低的品牌，具備投資價(jià)值。

　　記者發(fā)現(xiàn)，洋酒制造商保樂力加Pernod Ricard、拉菲旗下公司人頭馬Remy Martin、古馳GUCCI母公司巴黎春天PPR等，都在此前被基金減持。進(jìn)入中國較晚的意大利鞋匠菲拉格慕Salvatore Ferregamo得到部分基金的增持。

　　買入高端汽車制造

　　看好休閑服務(wù)公司

　　一季度，易方達(dá)全球消費(fèi)品基金增持了對寶馬、保時(shí)捷的配置，富國全球頂級(jí)消費(fèi)品也增持了戴姆勒。

　　“我從去年開始就關(guān)注高端汽車制造板塊了。它符合經(jīng)濟(jì)周期，此前經(jīng)濟(jì)情況不好，高端汽車的需求是被壓抑的。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，大家對車的積極性在提升。現(xiàn)在無論是估值、盈利能力、增長力都非常有吸引力。”費(fèi)鵬說。

　　費(fèi)鵬提到，國內(nèi)消費(fèi)者熟知的奢侈品公司，只是QDII高端消費(fèi)品基金投資較小的一部分。未來以休閑、旅游、消費(fèi)等“無形”的服務(wù)公司的投資會(huì)成為主流。酒店行業(yè)、度假村、酒店預(yù)訂咨詢、高端住房及裝修、高端汽車及配件、高檔百貨商店、機(jī)場連鎖免稅店等細(xì)分領(lǐng)域的公司，是這只基金目前關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體： ）