在12家企業中，今年上半年實現營收和凈利雙增長的達9家，占比75%，其中7家企業上半年營收和凈利均實現兩位數增長，占比達58%，顯示行業呈現復蘇的趨勢，部分上市企業效益也在明顯改善。

1家企業市值過千億3家市值過百億

截止到8月31日，體育以1090.07億元市值居行業之首，其余市值超百億的企業依次是森馬服飾市值301.57億元、李寧市值181.11億元、特步國際市值120.42億元。

6家企業營收和凈利增幅達兩位數

具體來看，近八成中報業績飄紅的服裝上市公司中，搜于特、安踏體育、服飾、、美邦服飾、特步國際6家企業上半年營收和凈利增幅均為兩位數。

其中以374.58%的凈利增幅居首，美邦服飾、李寧、安踏體育、森馬服飾、國際分別以218.69%、42%、34%、25%、21%的增幅實現公司凈利的雙位數增長。

2家企業營收超百億6家營收超十億

營收方面，上半年營收超百億的企業有2家，搜于特營收增幅較高，以65.85%的增長實現上半年營收108.8億元;安踏體育營收105.54億元，同比增長44.11。

其他營收超十億的企業有6家，依次是森馬服飾營收55.32億元;李寧營收47.13億元;美邦服飾營收39.38億元;營收30.17億元;特步國際營收27.29億元;貴人鳥實現營收15.36億元，但相較上年同期營收下跌2.67%。

6家企業凈利過億

凈利方面，上半年凈利超十億的企業有1家，安踏體育凈利19.45億元，同比增長34%。

其他凈利過億的企業有5家，依次是森馬服飾凈利6.67億元，搜于特凈利4.3億元，特步國際凈利3.75億元，361度凈利3.35億元，李寧凈利2.69億元。

休閑服飾篇：電商助力、美邦扭虧

四家企業均實現營收凈利雙增長

四家休閑服飾品牌搜于特、森馬、美邦服飾、上半年均實現營收凈利雙增長。搜于特主要是供應鏈管理業務帶動增長，而傳統的品牌服飾業務營收則同比下降2.19%。森馬在電商業務上依然保持了高速發展態勢，主營收入同比增長32%以上。美邦終于在2018年上半年扭轉了虧損的頹勢，但要想持續盈利還是承受著一定的壓力。佐丹奴電子商務和加盟兩個策略渠道平穩發展，并成為中期業績的關鍵驅動力。

搜于特2018上半年賣了108億

搜于特上半年實現營收108.80億元，同比增長65.85%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.30億元，同比上升19.09%。

搜于特將上半年業績搶眼主要的原因，歸結為持續推進供應鏈管理業務的發展。2018年上半年度供應鏈管理公司共實現營業收入90.78億元，占其營業收入的83.44%，實現凈利潤2.34億元，成為搜于特主要業務收入和利潤來源。

相比之下，搜于特服裝板塊顯得遜色不少。期內，由于關停了部分差劣店鋪及實施店鋪去庫存等措施，造成報告期內品牌服飾業務收入下滑2.19%。

森馬上半年兒童業務及電商銷售增長快速

森馬服飾2018上半年實現營業收入55.32億元，較上年同期增長24.80%;實現歸屬上市公司股東的凈利潤6.67億元，同比增長25.00%。

期內，業績增長主要系休閑裝業務恢復增長、兒童業務穩定增長及網上銷售的快速發展;兒童業務實現營收28.69億元，同比增長27.70%，占總營收的51.86%;休閑業務雖然同比增長了21.91%，但占據總營收的份額為47.44%。

截止2018年6月30日，森馬兒童服飾的線下門店數已達4981家，期內新增429家。森馬休閑服飾的線下門店數已達3883家，期內新增391家。

森馬在電商領域的表現也可圈可點，在淘寶、天貓、唯品會等國內知名電子商務平臺建立的線上銷售渠道，期內主營收入同比增長32.00%，為16.05億元。

美邦扭虧為盈 凈利同比暴漲218.69%

8月28日，美邦服飾披露2018年半年報，公司終于扭虧為盈。上半年，美邦服飾主營業務收入為39.38億元，較上年同期增長35.96%;凈利潤為5311.44萬元，同比增長218.69%。

上半年公司新開店鋪營業面積約12 萬平方米，按店均面積150 平米估算，新開門店約800 家，對比2017 年末增長約20%，收入增長主要由渠道擴張帶動。

2018年上半年，美邦服飾的旗下的男裝、女裝和其他產品分別實現的營業收入約為21.59億、14.51億和2.92億元，同比分別增長25%、53%和54%。美邦服飾旗下直營零售業務和加盟批發業務，分別實現營業收入25.17億和13.85億元，同比增幅各為32%和44%左右。主業的營業收入的大幅提升，或許與美邦服飾決定“回歸主業”有關。

佐丹奴上半年銷售內地市場占23.8%

上半年，佐丹奴市場銷售28.6億港元，同比增長9.1%，毛利增長8.2%至16.94億港元。凈利潤同比增長3.7%至2.54億港元。

截止6月30日，其共擁有門店2444家，同比上年增加門店73家，其中內地新增加盟店就占45家。

在其28.6億港元的銷售收入中，中國內地市場以23.8%的銷售占比貢獻了6.8億港元的銷售業績，同比增長12.4%。港澳市場銷售則微增1.1%至4.78億港元;而亞太區其他市場銷售則大漲18.9%至8.38億港元。

佐丹奴電商渠道上半年收入錄得22.6%的增幅至1.63億港元，占集團總收入的5.7%，按年增加60個基點。其中，中國內地市場電商收入占比該渠道89.6%，1-6月份銷售增幅19.7%。上半年Giordano及GiordanoJunior銷售22.84億港元，同比增長9.8%。其中女裝業務實現8.2%的同店銷售增幅及6.9%的毛利增長，童裝則實現了14.7%和12.4%的同店銷售增長和毛利增長。

佐丹奴表示，下半年將會繼續開店步伐，預計將增加100家門店，而其對中國內地市場的發展非�？春谩�

運動品牌：

中間梯隊品牌正在壯大

國內六大運動品牌上半年業績顯示，安踏、李寧、361度、特步四家企業均實現營收凈利的雙增長。另外，營收凈利雙降，中國動向營收增長，但凈利下降。從財報看，身處第二梯隊的361度與特步正在壯大，雖然在營業收入上略遜一籌，但是凈利潤均超過了李寧。

安踏業績極為亮眼 營收破百億

上半年，安踏業績極為亮眼，實現營業收入105.53億元，同比增長44.1%，是六家運動品牌中僅有的一家營收破百億的企業。期間實現凈利潤19.45億，同比增長34.0%;毛利率為54.3%，同比增長3.7%。

今年上半年，安踏集團新開334家門店，截至目前，安踏在中國經營的門店總數為9650家，其中，安踏兒童比2017年末凈增加183家，FLIA門店總數為1248家，較2017年末凈增加162家;DESCENTE共85家，較2017年凈增長21家。

安踏預計到2018年底，內地安踏店(包括安踏兒童獨立店)的總數目將達到9700—9800家。而內地、香港、澳門及新加坡FILA店(包括FILAKIDS獨立店)的總數目將達到1300—1400家。

李寧業績飄紅 提升時尚度的計劃逐漸生效

李寧在時尚化的道路上一路狂奔，一路飄紅的還有李寧品牌的業績。上半年，李寧實現營業收入47.13億，同比增長17.9%;凈利潤為2.69億，同比增長42%。毛利率增長一個百分點至48.7%。

從品類來看，期內李寧的服飾業務收入已反超核心的鞋履業務收入，在總銷售額中的占比達48.7%，這意味著李寧提升產品時尚度的計劃逐漸生效。

截至報告期末，包括李寧核心品牌及李寧YOUNG的國內銷售點數量共計6898個，較上一季度末凈增加168個，自今年以來凈增加463個。另外，今年年初，李寧正式從代理商手中收回李寧YOUNG的361個銷售點。

上半年361度童裝收效顯著 增速為18.89%

據361度集團2018年中期財報顯示，上半年營業收入30.16億，同比增長7.8%;凈利潤3.35億，同比增長5.3%;毛利率為41.6%。

其中童裝收效顯著，2018半年報顯示，童裝方面361度的收入3.64億元，占整體營收的12.1%，同比增長18.8%，表現亮眼。

報告披露，截至上半年，361度國內市場共開設5604間核心品牌門店，其中80%左右是獨立街鋪店，73%的門店位于三線及以下城市，18.7%位于二線，一線只有8%。

特步兒童版塊業績貢獻收入甚微

上半年，特步國際營業收入27.29億元，同比增長18%;凈利潤3.75億，同比增長21%;毛利率為43.7%。

在門店渠道上，2018年，約6，035家特步門店正進行翻新，新裝修的店鋪占店鋪總數約65%，而新裝修的店鋪每平方米銷售效益提升逾10%。截止今年6月30日，特步兒童的零售點約有300個，對特步零售整體業績貢獻收入甚微。

特步指出，預計未來三年，公司將加速自然增長，預計零售店將擴大為6200-6300家。新開的門店主要為面積較大的新體育形象店。

貴人鳥關閉零售終端497家

上半年貴人鳥實現營收15.36億元，同比下降2.67%，銷售收入基本保持平穩;歸屬于上市公司股東的凈利潤實現收入0.34億元，同比下降73.51%。

其中，貴人鳥自主品牌銷售收入約6.86億元，占整體收入的44.7%，比上年同期下降19.51%。

在營銷網絡方面，貴人鳥營銷網絡覆蓋面積廣，零售終端規模較大。截至2018年6月30日，貴人鳥品牌營銷網絡已覆蓋全國31個省、自治區及直轄市，零售終端數量達到3，526家，零售終端總面積28.82萬平方米。其中，2018年新開零售終端293家，關閉零售終端497家。

Kappa上半年銷售增逾10%

據中國動向發布半年業績報告，截至2018年6月30日，整體營收同比增長14.4%至人民幣7.72億元，凈利潤則減少10.3%至4.81億元。期內毛利率為58.4%，同比減少2.8%。

作為中國動向的主營業務，Kappa品牌上半年銷售額為5.69億元，同比增加10.7%。其中，服裝銷售達4.26億元，增長17.7%，鞋類銷售則下降6.4%至1.32億元。Kappa童裝業務收入達到5000萬元。中國動向表示，童裝業務的增長提升了品牌在童裝市場的地位。

截至2018年6月底，Kappa品牌門店數量為1439間(包含童裝)，較去年年底減少48間，部分低效店鋪被關閉。

戶外品牌

2家企業中期業績“冰火兩重天”

目前戶外用品上市企業數量不多，規模還較小，本次統計的兩家戶外用品企業中期業績(專題閱讀)的表現卻截然不同。2018年上半年，營收8.77億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2412萬元;三夫戶外上半年公司實現營業收入為2.05億元，實現利潤總額438.51萬元。

據中期報告分析，探路者面臨主業下滑的問題，需要重新把主業、主品牌的根基打牢，讓主業重拾發展勢頭，畢竟它的轉型的方向是“戶外大生態圈”;三夫戶外業務重點其實在于“零售渠道”，目前它的擴張轉型方向是往“服務”和“產品”走，其中又以“服務”為重點。

探路者業績暴跌 上半年凈利下降69.47%

2018年上半年，探路者營收8.77億元，同比減少31.38%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2412萬元，同比降低69.47%。旅游業務占據營業收入的“半壁江山”，但毛利率低至3%，直接導致了探路者業績的持續下滑。

公司旗下兩大業務板塊，戶外用品板塊營業收入4.97億元，較去年同期下滑8.47%;旅游板塊營業收入3.80億元，較去年同期下滑21.81%。

截至2018年6月30日，TOREAD線下店鋪總數為1253家，DiscoveryExpedition線下店鋪總數為171家，探路者童裝店TOREADKIDS線下店鋪總數為15家。2017年上半年探路者關店17家;下半年通過新開集合店和童裝店提升了門店數量;但2018年上半年，探路者旗下的門店數量，較2017年底減少86家。

三夫戶外上半年凈利暴增452.36%

據三夫戶外2018年上半年財報，上半年公司實現營業收入為2.05億元，比上年同期增長25.50%，實現利潤總額438.51萬元，同比增長374.58%。對于1-9月預計經營業績情況，公司表示預計與上年同期相比實現扭虧為盈。

財報顯示，2018年上半年度，公司線下門店業務收入為1.02億元，占公司營業收入的49.94%。公司戶外服務營業收入同比減少38%，戶外服裝營業收入同比增長40.16%。同時，自建平臺及第三方銷售平臺的交易額為5，139.51萬元，營業收入為4，113.47萬元。

公司表示，未來將繼續加大線下店面布局，提升公司零售渠道的覆蓋范圍。據了解，三夫戶外目前已開設39家專業戶外用品連鎖店，覆蓋東北、華北、華東、華中、華南、西南地區16個城市，包括旗艦店、標準店和精品店。

總結

進入2018年，服飾品牌有愁有笑，從多個服裝品牌中報看出，優質企業已實現在產品端、品牌運營策略及渠道布局上競爭力的質變。

休閑品類整體面臨服裝零售行業競爭加劇、消費渠道轉變造成的店鋪經營下滑等不利因素影響，短期內公司轉型效果尚未完全呈現，仍面臨一定經營壓力。

運動品牌整體而言處于消費升級的拉動期，健康意識以及健身行業的快速發展為運動品牌的發展帶來了巨大推動，但業績增速緩慢、主品牌增長乏力、產品同質化嚴重、存貨較高等痛點仍然籠罩整個行業。

戶外品牌而言，三夫戶外、探路者正共同遭遇行業消費低迷、國際品牌競爭日劇激烈的問題。但兩者又具有不同的市場定位和打法。但綜合其已披露的2018年上半年報看，公司都普遍圍繞自身主營業務搭建堡壘和通道，堡壘拱衛自主品牌，通道幫助產業延伸。

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