即使三季度庫存繼續上升且處于極高水平，盈利也持續收縮，但管理層在財報中表示“存貨質量和平衡已經比去年同期改善……新品庫存周轉逐步提升……整體庫存狀況已經完全可控，因此集團預計銷售折扣率可持平于去年同期，”意味著當前四季度無需加大促銷力度。Hennes & Mauritz AB 首席執行官Karl-Johan Persson 也在財報后電話會議上透露，目前存貨中過季款式已經減少，新系列和基本款的占比提高，而且四季度首月——9月至今的基本銷售趨勢積極。

27日周四早段Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 一度上升13%至167.7瑞典克朗，把過去一個月的累計升幅擴大至35%。

截至8月31日，Hennes & Mauritz AB 的存貨比三個月前進一步增加6.6%至387.19億瑞典克朗，約合43.9億美元，占集團稅后銷售的18.9%，而去年同期和三個月前的比例分別為16.6%和18.2%。稅前利潤同比銳減20%至40.12億瑞典克朗，約合4.54億美元，而市場預期的減幅為16%。營業利潤亦按年下滑19.5%至39.76億瑞典克朗，約合4.5億美元，不及市場期望的41.6億瑞典克朗，過去三年中只有兩季能實現增長。

折扣率上升了70個基點，毛利率則相應下降110個基點至50.3%，期內新物流系統令成本增加了4億瑞典克朗，從而壓迫了利潤率。

該集團在月中已經宣布，三季度含稅銷售同比增長9.1%至648億瑞典克朗，稅后銷售亦增9.0%至558.21億瑞典克朗，增幅和銷售均優于市場預測的5%和540億瑞典克朗，瑞典克朗走軟對增長作出一定貢獻。因此按當地匯率計算的含稅銷售增幅縮窄至4%，仍遠勝分析師平均預期的1.9%，也比二季度的零增長顯著改善。投資者總監Nils Vinge 上周對記者表示：“今年我們以過渡為主，現已看到事情朝著正確的方向發展。”

Hennes & Mauritz AB 的十大市場中，除第二大市場美國進一步惡化以及意大利表現依舊疲軟外，其它國家都有明顯進步。最大市場德國的銷售從上半財年按年下滑5%轉為增長6%，第五大市場中國的增幅從上半財年2%擴大至13%，是增長最快的市場。

上述提到的新物流系統在今年春季啟用，在加快供應鏈的同時也帶來陣痛，二季度已經拖累了整體銷售和盈利，來到三季度仍導致美國、法國、意大利和比利時四個主要市場的銷售總額按年減少8%，在其它66個市場則幫助銷售同比上漲8%(按當地匯率計算)，Credit Suisse Group AG 瑞信和Morgan Stanley 摩根士丹利的分析師都估計，這意味著除美法意比外的全球可比銷售在三年來首次恢復增長。

Karl-Johan Persson 今天對分析師指出H&M 在大部分市場提高了市場占有率，這主要得益于三季度的夏秋新品受歡迎程度增高。他同時表示本財年10%-15%的收入增長目標作廢，而明年目標則暫不討論。

Nils Vinge 上周透露管理層“已從根本上解決(新物流系統)問題”，但余波會在四季度繼續影響銷售和成本。

Goldman Sachs Group Inc. 高盛和Morgan Stanley 摩根士丹利相信市場對該集團全年盈利的預測能維持穩定，大摩分析師Geoff Ruddell 補充，平均預期下行的風險仍然高企。

H&M 開在瑞典斯德哥爾摩Karlaplan 的首間試驗先導高端門店

三季度Hennes & Mauritz AB的在線銷售同比猛增32%，增速甚至領先于Zalando SE (ZALG.DE) 和ASOS PLC (ASC.L) 歐洲兩大純時尚電商。新業務(Afound、Arket 等新品牌)也有20%的增長。管理層透露Afound 自今年5月在瑞典的線上線下渠道成功同步啟動后，現已在本土市場開設了四間門店。進入四季度，旗艦品牌H&M 首次舉辦天貓的超級品牌日活動，第二大品牌COS 亦已進駐天貓平臺。

集團在上季為旗下九個品牌凈開設了40間門店，截至8月底全球門店總數為4,841間，當中絕大部分為過去幾年激進擴張的H&M 門店。而Inditex SA (ITX.MC) 印地紡集團截至7月底在96個市場設有7,422間門店，其中Zara 門店達2,238間，年輕品牌Bershka、Stradivarius 及Pull&Bear 都達到千店規模。

過去連續三季Inditex SA 印地紡集團的門店陣線持續慢速退縮，Hennes & Mauritz AB 的開店速度也在放緩，反映這兩家世界第一、第二大服裝零售商整合線上線下渠道和優化實體零售組合的努力。后者也緊跟Inditex SA 印地紡集團革新旗艦品牌Zara 門店概念的步伐，上周在集團根據地——瑞典斯德哥爾摩的高端地段Karlaplan 開設了H&M 試驗先導店。該店一改H&M 普通商店貨架擠滿各式服裝的一貫形象，在開闊的空間精心陳設大部分來自高端系列的有限商品，也會舉辦會員或特邀活動，體現管理層根據地方品味和消費習慣鋪店的新方向，與Zara 的高科技智能互動零售策略截然不同。

Karl-Johan Persson 表示試驗先導店呈現整體質量水平的提升，“這是我們的任務，利用更少資源提高銷售，從而改善成本效益。”

Hennes & Mauritz AB 計劃在本財年凈開設240間門店，年內會新增380間門店，同時關閉140店。

Hennes & Mauritz AB 首席執行官Karl-Johan Persson 及其擔任集團主席的Stefan Persson

Karl-Johan Persson 今天對分析師表示集團沒有危機，只是在過去一段時間里發展不良，“三季度我們看到了積極的信號，我相信信號會持續”。管理層曾在今年2月表示預計同店銷售會在2019年恢復上漲。

Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 周四收報165瑞典克朗，全日上升11.1%，盡管過去一個月得益于業績企穩和私有化傳聞而一路上揚，2018年迄今為止該股仍然錄得2.3%的累計跌幅。目前該股的做空比例達29%。上述提到的投行都給予Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 相當于“賣出”或“低于平均”的評級。

隨著H&M 創始人的兒子、Hennes & Mauritz AB 主席Stefan Persson 從今年開始多次增持集團股份，私有化的傳聞越演越烈。本月中旬英國《每日郵報》稱Stefan Persson 已經與Goldman Sachs Group Inc. 高盛和JPMorgan & Co. 摩根大通等投行接觸，希望為潛在的大型私有化交易融資。Hennes & Mauritz AB 發言人拒絕評論該文章，Stefan Persson 本人此前已反復澄清。

Stefan Persson 在今年頭五個月通過控股公司Ramsbury 斥資64億瑞典克朗、約合7.28億美元在公開市場連續吸納共計約5,300萬股Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 股份，將Ramsbury的持股比例提高至44.5%。加上其妹妹Lottie Tham 和家人所持有的5%股份，截至5月底創始家族的持股比例達49.9%，投票權為73.2%。

5月份Stefan Persson 更拋售了瑞典科技公司Hexagon AB (HEXAb.ST) 股份套現逾20億瑞典克朗、約合2.27億美元，加深了他為交易融資的猜測。一個月后他出席新品牌Afound 的全球首店開業儀式時，表示私有化傳聞從集團上市以來不斷翻炒，強調家族增持與傳聞毫無關聯。然而7月上旬Stefan Persson 再度通過幾次交易增持865萬股。