有著“服飾界的富士康”美譽之稱的的中國最具規模的縱向一體化針織制造商——寧波申洲針織有限公司(以下簡稱“申洲國際”)，在東南亞的布局越來越快，不久前，申洲國際宣布，公司正準備于柬埔寨注冊及成立全資附屬公司，并將其作為柬埔寨新建下游成衣生產設施之經營主體。

申洲國際已于近期與柬埔寨金邊經濟特區之業主PHNOMPENHSEZPLC。簽訂為期50年的可續租永久租賃合同，租用地面積為41.31萬平方米，租金約2230萬美元。該租賃土地將作為申洲柬埔寨新生產設施使用。

申洲國際表示，公司將投資約1億美元在柬埔寨興建下游成衣生產設施，將用于租賃土地、興建廠房及員工宿舍、興建基礎設施，以及購置機器及設備等。董事會認為于柬埔寨興建下游成衣生產設施將有助于提高公司整體生產能力，紓緩目前公司產能緊張的問題。

業內人士介紹，2018-2020年，申洲國際繼續擴大低成本生產基地規模，擴建越南及柬埔寨基地產能。2018年公司在越南設立1間新廠，預計2019底將投產盈利。目前，申洲國際正在施建一家5000名工人的成衣廠，并且計劃在柬埔寨開設一家1萬工人的新成衣廠。此外，集團位于寧波及越南的上游面料工廠產能分別錄得250公噸/天及220公噸/天，產能仍在提升當中。

公開資料顯示，申洲國際是中國最大的縱向一體化針織制造商，主要以代工(OEM)方式為客戶制造質量上乘的針織品，主要客戶為國際知牌零售商，包括UNIQLO、Adidas、Nike及Puma等。生產基地位于寧波和越南，并策略性的在中國衢州、安慶，以及柬埔寨設有制衣工廠，在上海、香港、大阪均設有銷售版式除和代表處。集團員工超過74600人，廠房占地面積超過389萬平方米，建筑面積超過300萬平方米，每年生產各類針織服裝超過3.1億件。

從客戶結構來看，、、、Uniqlo是申洲國際的四大長期穩定的國際性大客戶，四大主力客戶占公司營收80%以上，是申洲國業績的主要來源;此外申洲國還與國內運動龍頭企業、生產，占公司營收比重約3.5%。公司與核心客戶關系穩定，具有長期的戰略合作能力。

廣發證券分析師胡翔宇介紹，為了適應貿易環境的不確定性、充分利用東南亞地區低成本的生產要素以及順應各大品牌商向東南亞地區轉移采購的產業趨勢，申洲國際多年來積極推進在東南亞建廠進程。從布局情況來看，申洲國際早在2005年就開始在柬埔寨設立制衣工廠，并在2007年在柬埔寨配備印花、繡花生產工序，隨后公司在越南建廠擴產;2014年公司的越南面料工廠首期項目投產;2015年越南成衣制造工廠一期和面料工廠二期基本建設完成，公司的海外基地也初步形成了縱向一體化的生產模式;2016年到2017年，公司的越南特種面料項目投產，公司在越南地區的面料產量達到185噸/日。2018年，申洲在柬埔寨和越南新建成衣工廠。至此，申洲的生產基地已經從最初的寧波擴展到了安徽安慶、浙江衢州，以及柬埔寨和越南地區，國際員工(柬埔寨、越南地區)占比超過1/3。

而隨著東南亞地區生產線進一步成熟和工人熟練程度提高，申洲國際的人均效能也在逐步增加。其中，人均銷售額從2013年的17,600元逐步增加至2017年的23,500元，提升幅度高達33.5%。東南亞地區相對低廉的生產成本也提升了盈利能力，其中人均毛利從2013年的50,000元/人逐年攀升至74,000元，增幅接近50%;人均凈利也從2013年的32,000元增長到2017年的49,000元，增幅高達34.7%。隨著公司積極推進東南亞產能的布局以及生產設備自動化程度的提升，胡翔宇預計未來的人均效率還會進一步增長。

在胡翔宇看來，申洲國際在2017/18年的產能增長的主要驅動因素是越南的面料和成衣工廠在2016年投產后，生產經營逐步爬坡，產量逐步提升所導致。目前越南工廠的人均產量仍然要低于申洲國際的國內工廠，因此未來仍有一定的提升空間。

此外根據申洲國際計劃，申洲國際在越南和柬埔寨的制衣產能將分別在2019年和2020年陸續投產，屆時申洲國際在海外的產能占比將進一步提升。預計申洲國際在2019/2020年間，公司的產能將保持13%左右的增長�？紤]到公司目前的訂單量主要受到產能不足的限制，因此預計申洲國際的產能增長將可以轉化為訂單量的增長。

=財報顯示，2018年上半年，申洲國際銷售額達約人民幣91.6億元，增長10.8%。毛利約為人民幣29.56億元，上升13.0%，毛利率上升0.6個百分點至32.3%。凈利潤約為人民幣21.78億元，上升約21.1%。