近期，的高管扎堆離職，使得原本就“飛”得不高的貴人鳥，再次引起市場關注。

不僅如此，貴人鳥此前連續發布十個公告剝離資產，賣掉子公司來“求生”，同時還決定收購部分經銷商的渠道資源，并收回其部分庫存，其中渠道購買合同金額1.47億元，采購合同金額預計4.19億元。

貴人鳥曾是A股第一大體育品牌，在巔峰時期市值超過400億，可為何如今怎么“飛”都“飛”不高呢?還有股民在股吧質問：“貴人鳥，到底是誰剪掉了你的翅膀?”

高管扎堆離職

貴人鳥成立于1987年，是一個晉江的體育品牌，公司從為國際運動品牌代工起家，2002年才開始發展自主品牌，做起運動鞋。

2009年至2011年間，貴人鳥瘋狂地開疆拓土，門店由1847家激增至5067家，營業收入也從6億高漲至26.5億。要知道，當時、和特步都沒有這樣的成績。2012年，貴人鳥的營收達到28.6億元，和當年的匹克大致相當。

然而，如今“此鳥已非彼鳥”。

日前，貴人鳥發布了《關于部分董事及高級管理人員辭職的公告》，通報了董事會人數的變動情況。根據《公告》，貴人鳥公司的董事會成員從11人減少至7人，其中非獨立董事人數從7人減至4人，獨立董事人數從4人減至3人。

具體的人員變動是林濤辭去公司獨立董事及董事會各專業委員會相關職務;程杭辭去公司董事職務，上述二人辭職后將不再擔任公司任何職務。林思萍辭去公司董事職務，辭職后仍擔任公司副總經理職務;李志平辭去公司董事、財務負責人職務，辭職后將繼續在公司擔任其他職務。

瘋狂擴張后又“割肉”出售

不僅如此，貴人鳥還接連不斷地發布公告稱，要作價3億元轉讓杰之行50.01%股權和決定收購部分經銷商的渠道資源，并收回其部分庫存。

貴人鳥曾在2015-2017年期間，緊鑼密鼓地投資、收購公司。可到了2018年下半年，又即使將因此導致虧損也要出售，這樣的舉措引起投資者的關注，貴人鳥為何如此?

據了解，自2018年8月以來，貴人鳥已經擬1.43億轉讓康湃思(北京)體育管理有限公司37%的股權 、康湃思(北京)體育咨詢有限公司37%的股權，作價2.73億轉讓虎撲股權。再到最新的擬以人民幣 3億元轉讓持有的湖北杰之行體育產業發展股份有限公司50.01%股權，而這筆股權，2016年貴人鳥花費了3.83億元。也就是說，兩年的時間里，僅這筆資產就讓貴人鳥虧損了8300萬元。

杰之行成立于2007年，是一家體育運動產品專業零售商，通過線下零售渠道銷售國際知名品牌體育運動產品及自主開發體育運動產品，目前授權經營的品牌有、阿迪、UA、萬斯、匡威、New Balance、李寧等， 產品涵蓋了各類運動服裝、鞋帽、配件、運動器材等。

即便這筆最新的股權轉讓讓貴人鳥預計本年度產生投資虧損1.3億元，但他們依然選擇出售，和此前的出售一樣，此舉核心目的還是補充旗下日益吃緊的現金流。

除此之外，去年12月貴人鳥公告稱，計劃以1.46億元購買貴人鳥品牌業務經銷商的銷售渠道。而一旦渠道被收回，原來的經銷商將不能銷售貴人鳥的商品，貴人鳥將再花4.19億元回收經銷商手里的庫存。

貴人鳥稱，擬將本次購買銷售渠道支出費用化計入2018年當期損益，對本年度凈利潤產生重大影響。

多元化“侵蝕”利潤

貴人鳥自2014年上市之后，試圖走一條“不尋常”的多元化路，還曾一度想要更名為“全能體育股份有限公司”。為此先后收購西班牙足球經濟公司BOY、體育門戶虎撲、線下零售商杰之行、線上零售商名鞋庫、賽事運營商康湃思等，2016年底還發起對威康健身的收購。

瘋狂并購，無疑是增厚了上市公司的營業收入，可凈利潤卻連年下滑。

數據顯示，2015-2018年三季度，貴人鳥的營業收入分別為20億元、23億元、32億元和23億元，同比增長3%、16%、43%和下降0.5%;凈利潤分別為3.3億元、3.2億元、1.88億元和0.29億元，分別同比增長6%、下滑12%、下滑46%和下滑89%。

同時，貴人鳥主營業務的毛利率也呈現逐年下滑的現象。數據顯示，2015-2018年上半年，貴人鳥主營業務運動鞋服行業毛利率分別為44%、38%、29%和25%。

此外，2015-2018年三季報，貴人鳥的存貨更是激增。數據顯示，期間的存貨分別為1.71億元、4.75億4.92億元和6.39億元。

眾所周知，鞋服行業的存貨通常會因為潮流變化太快面臨較大的減值風險，體育運動產品雖然相對來說這種風險較小，但近期貴人鳥又擬從經銷商手中收回超過4億的庫存，對于本就存貨高企的貴人鳥來說，無疑是一個巨大的挑戰。

對于投資者關心的上述多個問題，投資者網向貴人鳥方面發去了采訪函，截至發稿未獲回復。