市場再度有投行發布報告，認為歐洲最大時尚電商Zalando SE (ZAL.DE) 可能成為零售巨頭的獵物，其中美國和中國最大電商平臺 Inc. (NASDAQ:AMZN) 亞馬遜和Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE:BABA) 阿里巴巴赫然在列。

專注德國、奧地利、瑞士地區的銀行Baader Bank Group 巴德銀行集團投資部Baader Helvea 分析師Volker Bosse 日前發布報告稱，鑒于Zalando SE 的股東主要為財務型投資，因此如果價格合適，公司股東應該愿意出售。

上周，服飾市場發生一起由中國公司主導的交易，中國體育巨頭體育(2020.HK) 聯手FountainVest Partners 方源資本、騰訊科技(0700.HK) 、Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ:LULU)  露露檸檬創始人Chip Wilson， 以40歐元/股，總價46億歐元，約合人民幣371億元收購芬蘭體育巨頭Amer Sports Oyj (AMEAS.HE)。

安踏體育首席財務官賴世賢在今早出席國盛證券主辦的安踏體育收購Amer Sports 交易解讀及投資價值電話會議上亦表示，Amer Sports 的董事會結構為財務管控型的角色。而在收到非約束性收購要約后，Amer Sports 部分股東亦表示價格合適，對出售持支持態度。

在8月和9月連續兩次下調全年預期后，Zalando SE 股價腰斬，由今年1月份的歷史高位50.34歐元暴跌至上周五收盤的25.51歐元。

成立于2008年的Zalando SE 由全球電商“孵化器”Rocket Internet GmbH 的德國Samwer 三兄弟投資，Rocket Internet 在新千年創造了數十個“山寨版亞馬遜”，其中Zalando SE 是最成功的一個。

2014年底，Zalando SE 以21.50歐元IPO，上市首日股價大漲12%市值達60億歐元，四年時間，該公司市值逾63億歐元，總回報率不足20%。Volker Bosse 表示，四年時間，Zalando SE 已經從一個在線零售商，成功轉型為融合在線零售以及為品牌提供銷售平臺和基礎在線技術服務的綜合型區域電商巨頭，而其估值較同行低35%，任何潛在的收購者，可能在一夜之間就會以極其便宜的價格，將歐洲NO 1的時尚電商收購。

Volker Bosse 表示，除了中美兩大電商巨頭，瑞典零售商H&M Hennes & Mauritz AB (HM-B.ST) 海恩斯莫里斯集團亦是潛在的競購者。

早在今年1月，因為H&M 集團持續的低迷表現和在公開市場遭遇的重大挫折，當地媒體和投資者就提議，讓全球第二大零售商并購Zalando SE， 以增強目前大幅落后的電子商務業務和提振已經開始倒退的銷售。

中國的阿里巴巴在今年中增持東南亞領先的電商平臺Lazada Group SpA，耗資10億美元將持股由51%增加至83%，兩次投資，總耗資20億美元。

盡管阿里巴巴已經是國際知名的公司，但其國際營收與其國際名氣難以匹配，這亦是所有中國巨頭面臨的現實問題。截至3月底的2018財年，阿里巴巴的國際零售和批發業務營收208.41億元，為集團2018財年2,502.66億元總營收的8.3%，截至9月底的2019財年上半財年，126.39億元的國際零售和批發業務占集團中期1,660.68億元收入的7.6%。

安踏體育主席、首席執行官丁世忠在收購Amer Sports 后發布全員信，表示安踏不要做中國的，要做世界的安踏，從營收角度來看，收購Amer Sports 后，安踏體育無疑真正成為世界的安踏(體育)。

相反，阿里巴巴目前仍然只是中國的阿里巴巴，若收購Zalando SE，阿里巴巴的收入將會增加逾45億歐元，2017財年，Zalando SE 總收入44.89億歐元，約合354億元，是阿里巴巴2018財年營收的14%，加上現有的國際業務，占比將超過20%，離世界的阿里巴巴將會更近一步。